Hari Likuidasi Terbesar Kripto Sepanjang Masa Mungkin Telah Meninggalkan Bom Waktu di Belakangnya

Gelombang likuidasi kripto pada 10 Oktober 2025 mencatat rekor satu hari sepanjang masa dan, menurut pengamat pasar, kerusakan sebenarnya mungkin muncul dalam beberapa minggu mendatang jika perusahaan yang tertekan mengungkapkan kerugian.

Gelombang Likuidasi 10 Oktober Masih Mengguncang Dunia Crypto

Para analis mengatakan bahwa kombinasi guncangan makro dan leverage ekstrem dalam acara tersebut menciptakan kondisi yang masih dapat menghasilkan kebangkrutan atau restrukturisasi darurat karena audit, penebusan, dan celah margin masih dihitung. Beberapa bahkan mengklaim bahwa ekonomi kripto sedang menuju masa tergelap sejak 2022.

Analis terkemuka Hasu berkomentar pada hari Selasa, menawarkan pandangannya dan prediksi tentang kekacauan yang terjadi bulan lalu. “10 Oktober 2025 adalah peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah kripto dengan margin yang besar. Diperkirakan $20-30B posisi dilikuidasi. Rekor sebelumnya adalah $8B,” tulis Hasu. “Oleh karena itu, tidak seharusnya mengejutkan jika sejumlah dana, termasuk yang memiliki strategi delta netral, ternyata terkena dampak. Akan lebih mengejutkan jika tidak demikian.”

Hasu menambahkan:

“Saya rasa kita sayangnya bisa mengharapkan lebih banyak berita buruk dalam beberapa bulan ke depan, saat kita perlahan-lahan belajar siapa yang berenang telanjang.”

Penjualan bulan lalu dipicu oleh katalis geopolitik: sebuah janji publik pada hari itu untuk memberlakukan tarif 100% pada impor China, yang mempercepat posisi risiko yang sudah dipersiapkan oleh leverage agresif. Dalam 24 jam, laporan menunjukkan bahwa lebih dari $19 miliar dalam posisi terleverase dilikuidasi di lebih dari 1,6 juta akun, likuidasi terbesar dalam satu hari yang pernah tercatat, sementara kapitalisasi pasar aset digital global jatuh sekitar $400 miliar.

Selain itu, beberapa analis, seperti Hasu, percaya bahwa penghapusan mungkin telah menguapkan nilai antara $20 miliar dan $30 miliar. Buku pesanan menyusut dengan cepat dan spread membengkak, memperbesar dampak harga dan mengubah pengurangan risiko menjadi umpan balik penjualan paksa. Leverage telah menumpuk hingga awal Oktober, dengan minat terbuka yang berkembang tajam tahun ini di pasangan utama dan bahkan lebih banyak di venue altcoin yang populer.

Bahkan pada hari yang sama, spekulan berani sudah membisikkan bahwa hantu-hantu perusahaan crypto yang gagal mungkin segera keluar dari bayang-bayang, siap untuk mengungkapkan puing-puing yang ditinggalkan. “Dalam beberapa hari ke depan, kita kemungkinan akan mendengar tentang beberapa dana atau meja yang meledak, likuidasi yang dipaksa, likuidasi yang mengalir ( pikir 3AC/FTX tipe ),” akun X populer yang dikenal sebagai Jampzey memberitahukan lebih dari 115.000 pengikutnya.

Dampak langsungnya menghapus lapisan signifikan dari leverage—apa yang banyak orang sebut sebagai “reset”—tetapi juga melukai sentimen. Oktober ditutup dengan angka negatif untuk bitcoin untuk pertama kalinya sejak 2018, mematahkan narasi “Uptober” dan memperlambat masuknya modal risiko baru saat perusahaan menilai aliran keluar klien dan penilaian jaminan. Dinamika itu bisa memakan waktu untuk terwujud; permintaan modal, penundaan penetapan NAV, dan surat kepada investor seringkali datang jauh setelah guncangan awal.

Pemulihan aset utama dimulai sekitar 13 Oktober, didorong oleh pembelian institusional, meskipun koin-koin kecil tertinggal. Namun, masalah struktural yang diungkapkan oleh peristiwa tersebut—likuiditas yang terfragmentasi, ketersediaan leverage yang ekstrem, dan batasan yang terbatas di beberapa tempat—tetap menjadi vektor risiko kunci jika jenis volatilitas itu kembali. Episode ini memperbarui perdebatan tentang apakah infrastruktur pasar kripto harus mengadopsi kontrol risiko yang lebih standar untuk meredam spiral penjualan paksa.

Selain itu, pasar masih belum pulih dari pukulan tersebut — pasar berjalan pincang sejak saat itu. Selain itu, pada hari Senin, rumor beredar dengan cepat saat percakapan di media sosial mengklaim bahwa meja kripto over-the-counter (OTC) Wintermute mengalami kerugian besar akibat jatuhnya pasar pada 10 Oktober dan diduga bersiap untuk menggugat Binance. CEO Wintermute Evgeny Gaevoy dengan cepat menepis berita itu, menyebut gosip tersebut tidak benar dan menghentikan spekulasi.

“Secara harfiah tidak ada yang berubah sejak tweet ini dan kami tidak pernah memiliki rencana untuk menggugat binance, juga tidak melihat alasan untuk melakukannya di masa depan,” tulis Gaevoy di X. “Saya mungkin seharusnya meminta untuk mencatat semua orang yang menyebarkan rumor yang tidak berdasar, tetapi sebagian besar orang yang percaya ini memiliki kapasitas ingatan ikan mas, jadi saya tidak akan.”

Namun, sejarah tidak berbohong tentang skala kegagalan ini. Hari-hari likuidasi terbesar di tahun 2021 hanya menyentuh $10 miliar, dan bahkan kekacauan yang mengelilingi Terra dan FTX di tahun 2022—keruntuhan berhari-hari yang membuat para trader terkejut—jauh lebih kecil dibandingkan dengan penghancuran dalam satu hari pada 10 Oktober. Apa yang membuat yang satu ini menyakitkan adalah badai sempurna: guncangan makro, leverage di tingkat tertinggi, dan pelarian yang terkoordinasi di hampir setiap venue utama.

Saat ini, semua mata tertuju pada daftar pantauan pasca-mortem: pembaruan NAV dana, neraca pemberi pinjaman, penyesuaian dana asuransi pertukaran, dan pergeseran dompet on-chain dari entitas perdagangan besar. Jika retakan baru muncul, mereka kemungkinan akan muncul pertama kali di perusahaan-perusahaan yang penuh dengan altcoin, terjerat dalam jaminan yang tidak cocok, atau bergantung pada kolam likuiditas yang sangat tipis. Sementara itu, saham blue chip mungkin akan bertahan—selama uang institusional tetap di tempat dan penggunaan leverage dibangun kembali dengan lambat.

Pada akhirnya, 10 Okt bukan hanya sekadar gangguan pasar lainnya—itu adalah ujian stres yang nyata untuk infrastruktur crypto. Debu mungkin telah mengendap, tetapi beberapa masih percaya bahwa otopsi yang sebenarnya bisa berlangsung hingga akhir tahun saat neraca keuangan diperiksa dan rahasia, jika ada, muncul ke permukaan.

FAQ❓

• **Apa yang terjadi pada 10 Oktober 2025?**Sebuah likuidasi global menghapus lebih dari $19B dalam posisi crypto terleverase dalam 24 jam, jumlah hari tunggal terbesar yang tercatat.
• **Mengapa kegagalan bisa muncul beberapa minggu kemudian?**Kerugian di dana dan meja sering muncul selama audit, penebusan, dan rekonsiliasi jaminan di pasar AS, Eropa, dan Asia.
• Aset mana yang paling terpukul? Mayoritas seperti bitcoin dan ether jatuh tajam tetapi mid-cap dan memecoin mengalami penurunan yang lebih dalam dan lebih cepat pada likuiditas yang lebih tipis. Meskipun ada pemulihan singkat, pasar masih dalam tren turun.
• **Apa yang harus diperhatikan oleh pengamat sekarang?**Pengungkapan perusahaan, pembaruan pemberi pinjaman, perubahan dana asuransi bursa, dan aliran on-chain yang terkait dengan entitas besar di berbagai pusat utama. Namun, masih mungkin bahwa banyak perusahaan selamat dari peristiwa tersebut tanpa cedera.