Strategi posisi Bitcoin menembus 640.000 BTC, hingga tahun 2025 BTC Yield lebih dari 26%

Berdasarkan formulir 8-K yang diajukan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada 11 November, Strategy (sebelumnya MicroStrategy) membeli 487 Bitcoin antara 3 dan 9 November dengan total sekitar 49,9 juta dolar AS, dengan harga rata-rata 102.557 dolar AS per Bitcoin. Akuisisi ini membuat total kepemilikan perusahaan mencapai 641.692 Bitcoin, dengan biaya akumulasi sebesar 47,54 miliar dolar AS dan biaya rata-rata 74.079 dolar AS.

Ketua perusahaan Michael Saylor mengumumkan di media sosial bahwa hingga 10 November, pengembalian per saham Bitcoin (BTC Yield) Strategy telah mencapai 26,1%. Dengan harga penutupan Bitcoin pada 10 November sebesar 105.697,30 dolar AS, nilai pasar kepemilikan perusahaan sekitar 67,83 miliar dolar AS, dengan keuntungan unrealized lebih dari 20,29 miliar dolar AS.

Struktur Pendanaan Akuisisi Strategy dan Inovasi Strategi Modal

Akuisisi kali ini melanjutkan metode penggalangan modal unik Strategy, yang sepenuhnya dilakukan melalui saham preferen dan bukan saham biasa. Berdasarkan dokumen pengajuan, perusahaan menerbitkan melalui rencana penerbitan pasar (ATM) selama periode yang sama menghasilkan pendapatan bersih sebesar 50 juta dolar AS: saham STRF menyumbang 18,3 juta dolar AS, saham STRC mengumpulkan 26,2 juta dolar AS, saham STRK membawa 4,5 juta dolar AS, dan saham STRD menambah 1 juta dolar AS. Struktur pendanaan ini menghindari dilusi saham biasa, melindungi hak pemegang saham yang ada, sekaligus menyediakan dana berkelanjutan untuk pembelian Bitcoin.

Perusahaan terus berinovasi dalam strategi modalnya, baru-baru ini menyelesaikan penerbitan saham STRE sebesar 620 juta euro, meningkat 121% dari rencana awal. Ini adalah penerbitan saham preferen berdenominasi euro pertama Strategy, menargetkan investor profesional di Eropa. Hingga 9 November, perusahaan masih memiliki kapasitas ATM besar: saham biasa MSTR senilai 15,85 miliar dolar AS, saham STRK sebesar 20,34 miliar dolar AS, saham STRC sebesar 4,17 miliar dolar AS, saham STRD sebesar 4,13 miliar dolar AS, dan saham STRF sebesar 1,64 miliar dolar AS. Diversifikasi saluran penggalangan modal ini memberikan perusahaan “amunisi” yang cukup untuk terus menambah kepemilikan Bitcoin.

Kinerja Kepemilikan Strategy dan Analisis Posisi Pasar

Strategi Bitcoin Strategy menunjukkan performa luar biasa hingga 2025. ROI Bitcoin per saham sebesar 26,1% secara signifikan mengungguli indeks S&P 500 yang sebesar 12,3% selama periode yang sama, dan juga lebih baik dari kenaikan harga Bitcoin sendiri sebesar 22,8%. Indikator ini dihitung dengan membagi total jumlah Bitcoin yang dimiliki dengan jumlah saham yang terdilusi, mengukur nilai langsung Bitcoin yang diciptakan perusahaan untuk pemegang saham. Mengingat perusahaan terus menerbitkan saham preferen untuk membeli Bitcoin, rasio Bitcoin per saham dapat terus meningkat, yang sangat langka.

Posisi pasar perusahaan semakin menguat. Sebagai pemilik Bitcoin perusahaan terbesar di dunia, Strategy memiliki 641.692 Bitcoin yang mewakili 3,27% dari total pasokan Bitcoin (sekitar 19,6 juta). Nilai kepemilikan saat ini sekitar 67,83 miliar dolar AS, dengan keuntungan unrealized sebesar 20,29 miliar dolar AS dari biaya akumulasi 47,54 miliar dolar AS, menghasilkan tingkat pengembalian sebesar 42,7%. Performa ini membuktikan teori Michael Saylor tentang “Bitcoin sebagai aset cadangan perusahaan” yang telah lama didukungnya, meskipun para kritikus seperti Peter Schiff terus mempertanyakan ketergantungan perusahaan pada satu aset tunggal.

Data utama kepemilikan Bitcoin Strategy

Ikhtisar Kepemilikan

• Total kepemilikan: 641.692 Bitcoin
• Pembelian terakhir: 487 Bitcoin (3-9 November)
• Total biaya: 47,54 miliar dolar AS
• Biaya rata-rata: 74.079 dolar AS per Bitcoin

Kinerja Keuangan

• Nilai pasar saat ini: 67,83 miliar dolar AS (dengan harga 105.697 dolar AS per Bitcoin)
• Keuntungan unrealized: 20,29 miliar dolar AS
• BTC Yield 2025: 26,1%
• Kapasitas ATM tersisa: lebih dari 26 miliar dolar AS

Tren Adopsi Bitcoin Perusahaan dan Transformasi Manajemen Keuangan

Kasus sukses Strategy mendorong lebih banyak perusahaan mempertimbangkan kembali strategi pengelolaan keuangan mereka. Berdasarkan data Bitcoin Treasuries, saat ini ada 57 perusahaan publik yang memegang Bitcoin dengan total nilai sekitar 128 miliar dolar AS, meningkat 65% dari tahun 2024. Selain Strategy, pemilik utama lainnya termasuk Tesla (sekitar 420 juta dolar AS), Block (sekitar 380 juta dolar AS), dan Coinbase (sebagai aset operasional). Tren ini sebagian dipicu oleh kebutuhan perlindungan terhadap inflasi, dan sebagian lagi karena pengakuan akan nilai jangka panjang Bitcoin sebagai inovasi teknologi.

Prinsip pengelolaan keuangan perusahaan pun mengalami perubahan. Secara tradisional, cadangan kas perusahaan diinvestasikan dalam obligasi pemerintah, dana pasar uang, dan deposito bank, dengan fokus pada likuiditas dan keamanan. Namun, kehadiran Bitcoin menciptakan kategori baru—aset teknologi yang menggabungkan likuiditas dan potensi apresiasi modal. Strategy membuktikan bahwa bahkan dengan sebagian besar aset keuangan dialokasikan ke Bitcoin, perusahaan tetap dapat melakukan pendanaan secara efektif melalui pasar utang dan ekuitas, yang bertentangan dengan teori pengelolaan keuangan konvensional. Seiring semakin banyak perusahaan mengikuti model ini, neraca perusahaan bisa mengalami perubahan permanen, dan Bitcoin menjadi kategori aset standar yang sejajar dengan kas, piutang, dan persediaan.

Inspirasi Investasi dan Pertimbangan Risiko

Bagi investor saham, Strategy menawarkan alat untuk berpartisipasi secara leverage di pasar Bitcoin. Data historis menunjukkan bahwa koefisien beta saham MSTR terhadap Bitcoin sekitar 1,8, artinya saat Bitcoin naik 10%, rata-rata saham MSTR naik 18%. Efek leverage ini berasal dari perusahaan yang terus-menerus menambah Bitcoin melalui utang biaya rendah dan penerbitan saham, memperbesar keuntungan dari kenaikan harga Bitcoin. Sebaliknya, saat Bitcoin turun, penurunan saham juga bisa lebih besar.

Investor perlu memperhatikan beberapa risiko utama: risiko regulasi, di mana SEC AS berpotensi mengklasifikasikan ulang Bitcoin dari aset digital menjadi aset lain, mempengaruhi perlakuan akuntansi; risiko teknis, yaitu kemungkinan terjadinya insiden keamanan besar di jaringan Bitcoin yang dapat menggoyahkan kepercayaan pasar; dan risiko spesifik perusahaan, termasuk kenaikan biaya pendanaan yang dapat mengurangi kemampuan akuisisi, atau munculnya pesaing yang menerapkan strategi serupa dan menyebar dana. Disarankan agar investor memperlakukan MSTR sebagai pengganti Bitcoin, bukan saham tradisional, memasukkannya ke dalam portofolio aset kripto, dan menetapkan stop-loss terkait Bitcoin (misalnya, mengurangi posisi saat Bitcoin turun 30% dari puncaknya).

Penutup

Akuisisi Bitcoin Strategy bukan sekadar studi kasus pengelolaan keuangan perusahaan, melainkan telah menjadi fenomena inovasi finansial. Ketika sebuah perusahaan mampu melakukan operasi pasar modal secara sistematis untuk mengalokasikan satu aset tunggal dan menciptakan pengembalian yang melampaui performa aset tersebut, sebenarnya mereka menciptakan model bisnis baru. Model ini menantang teori keuangan perusahaan tradisional dan menawarkan pandangan baru tentang penyimpanan nilai di era ekonomi digital. Apapun hasil akhirnya, pendekatan ini telah mengubah secara permanen cara perusahaan memandang Bitcoin dan pengelolaan aset.