Billy Ackman sangat ingin menjadi Warren Buffett. Itulah tawarannya. Itulah ambisinya. Dan itulah masalahnya. Karena jika Anda harus memberi tahu dunia bahwa Anda sedang membangun Berkshire Hathaway yang baru, kemungkinan besar Anda tidak melakukannya.
Hanya dua hari setelah Warren mengumumkan bahwa dia akan mundur dari Berkshire, Billy meluncurkan rencananya: menggunakan Howard Hughes Holdings, sebuah kumpulan real estate dengan nilai pasar $4,2 miliar, dan mengubahnya menjadi kerajaan investasinya sendiri. Itu adalah langkah yang dia goda dalam sebuah surat beberapa bulan sebelumnya, menyebutnya sebagai upaya untuk membangun "Berkshire Hathaway modern."
Strukturnya sederhana: Howard Hughes akan berhenti fokus pada pengembangan real estat dan mulai membeli saham di perusahaan lain. Hedge fund Billy, Pershing Square, menyuntikkan $900 juta dalam modal segar untuk mewujudkan ini, meningkatkan kepemilikannya di perusahaan menjadi 47%.
Billy bertaruh besar, tetapi catatan permainannya berantakan
Howard Hughes memiliki komunitas terencana besar di pinggiran kota di seluruh Nevada, Texas, dan Maryland. Mereka memiliki rumah, toko, gereja, sekolah, bahkan lapangan golf — semuanya dikemas dalam enclave yang dikelola dengan rapi seperti The Woodlands.
Billy telah berada di belakang perusahaan sejak dipecah dari General Growth pada tahun 2010, setelah ia memperoleh keuntungan sebesar $1,5 miliar dengan membeli saham di tengah kebangkrutan perusahaan itu. Ia menggunakan keuntungan tersebut untuk meluncurkan Howard Hughes, menjanjikan visi yang lebih besar. Namun setelah lebih dari satu dekade kinerja yang lambat, jelas bahwa Howard Hughes tidak pernah menjadi seperti yang diharapkan Billy.
Dia sekarang ingin memulai ulang perusahaan. Dan langkah pertama adalah membangun divisi asuransi untuk meniru strategi Berkshire yang menggunakan premi untuk mendanai kesepakatan. "Tidak seperti kondisi industri tekstil di Amerika pada tahun 1965," kata Billy kepada Financial Times, "kondisi pembangunan kota di tempat orang tinggal di AS pada tahun 2025 sebenarnya adalah bisnis yang luar biasa."
Tetapi hasilnya di Howard Hughes menunjukkan sebaliknya. Dari 2010 hingga 2024, Billy menjabat sebagai ketua perusahaan. Selama waktu itu, ia menghabiskan hampir $1 miliar untuk mencoba memperbarui South Street Seaport di New York City.
Kompleks hiburan dan perjamuan gagal memberikan keuntungan, dan salah satu pemegang saham utama langsung menyalahkan kegagalan tersebut pada Billy, dengan mengatakan, "Semua ini adalah tanggung jawab Ackman terkait dengan penghancuran nilai di Seaport."
Meskipun demikian, Billy mengklaim kredit untuk akuisisi cerdas, termasuk kesepakatan untuk membeli mitra di komunitas Howard Hughes. Dia bersikeras bahwa rencana baru ini akan meningkatkan peringkat kredit perusahaan dan mendiversifikasi pendapatannya.
Tetapi pasar belum merespons. Sejak pengumuman, saham Howard Hughes telah naik sekitar 6% menjadi $71 — lebih baik daripada S&P 500 selama waktu yang sama, tetapi jauh di bawah $100 per saham yang dibayar Billy menggunakan uang dari investor luar.
Struktur biaya dan agenda politik Billy bertentangan dengan cara Warren Buffett
Sekarang Warren tidak pernah mengambil biaya manajemen, tetapi Billy di sini membebankan $15 juta per tahun, ditambah 1,5% dari setiap hasil yang melebihi inflasi. Dia mengatakan itu lebih baik daripada biaya di dana Pershing Square lainnya, dan investor James Elbaor dari Marlton setuju.
James menyebut harga itu “sangat adil” dan memuji dampak kesepakatan tersebut pada profil kredit Howard Hughes. Tetapi bahkan para pendukung pun tidak dapat mengubah fakta bahwa pengaturan ini tidak terlihat seperti milik Warren.
Dan kemudian ada politik. Warren telah menjauh dari itu selama tujuh dekade. Billy tidak pernah. Dia telah melompat antara partai selama bertahun-tahun. Dia menyumbang kepada Demokrat seperti Chuck Schumer, Richard Blumenthal, dan DNC.
Pada tahun 2016, ia mendukung Michael Bloomberg, kemudian memilih Donald Trump. Ia mendukung Dean Phillips dalam pemilihan awal 2024 dan muncul bersamanya dalam sebuah forum bersama Elon Musk, di mana Phillips bahkan mengusulkan Billy untuk peran Kabinet.
Setelah Phillips mundur, Billy beralih mendukung Robert F. Kennedy Jr. Kemudian pada April 2024, dia mengatakan tidak akan mendukung Joe Biden karena apa yang dia sebut sebagai "kurangnya dukungan" untuk Israel. Pada bulan Juli, tepat setelah Trump selamat dari percobaan pembunuhan, Billy secara publik mendukungnya lagi.
Tingkat pergeseran politik seperti itu sepenuhnya bertentangan dengan apa yang diperjuangkan oleh Warren. Warren tidak mengejar berita. Billy hidup di dalamnya. Dan di saat para investor sudah merasa cemas tentang volatilitas yang dipicu oleh kebijakan ekonomi Trump, pergeseran agresif Billy di Howard Hughes hanya menambah lebih banyak pertanyaan.
Billy bersikeras bahwa titik awal untuk Howard Hughes lebih kuat daripada milik Berkshire pada 1960-an. "Ini adalah kebalikan dari kerugian," katanya. Tapi kata-kata tidak bisa menggantikan waktu, reputasi, atau kepercayaan. Warren membangun dengan tenang. Billy membangun dengan keras.
Warren tidak pernah memohon kepada siapa pun untuk mempercayai visinya. Billy menulis surat yang menjelaskannya sebelum dia bahkan memiliki kesepakatan. Itulah perbedaannya. Dan itulah mengapa Billy tidak akan pernah menjadi Warren.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Tidak peduli seberapa keras dia berusaha, Billy Ackman tidak akan menjadi Warren Buffett berikutnya
Billy Ackman sangat ingin menjadi Warren Buffett. Itulah tawarannya. Itulah ambisinya. Dan itulah masalahnya. Karena jika Anda harus memberi tahu dunia bahwa Anda sedang membangun Berkshire Hathaway yang baru, kemungkinan besar Anda tidak melakukannya.
Hanya dua hari setelah Warren mengumumkan bahwa dia akan mundur dari Berkshire, Billy meluncurkan rencananya: menggunakan Howard Hughes Holdings, sebuah kumpulan real estate dengan nilai pasar $4,2 miliar, dan mengubahnya menjadi kerajaan investasinya sendiri. Itu adalah langkah yang dia goda dalam sebuah surat beberapa bulan sebelumnya, menyebutnya sebagai upaya untuk membangun "Berkshire Hathaway modern."
Strukturnya sederhana: Howard Hughes akan berhenti fokus pada pengembangan real estat dan mulai membeli saham di perusahaan lain. Hedge fund Billy, Pershing Square, menyuntikkan $900 juta dalam modal segar untuk mewujudkan ini, meningkatkan kepemilikannya di perusahaan menjadi 47%.
Billy bertaruh besar, tetapi catatan permainannya berantakan
Howard Hughes memiliki komunitas terencana besar di pinggiran kota di seluruh Nevada, Texas, dan Maryland. Mereka memiliki rumah, toko, gereja, sekolah, bahkan lapangan golf — semuanya dikemas dalam enclave yang dikelola dengan rapi seperti The Woodlands.
Billy telah berada di belakang perusahaan sejak dipecah dari General Growth pada tahun 2010, setelah ia memperoleh keuntungan sebesar $1,5 miliar dengan membeli saham di tengah kebangkrutan perusahaan itu. Ia menggunakan keuntungan tersebut untuk meluncurkan Howard Hughes, menjanjikan visi yang lebih besar. Namun setelah lebih dari satu dekade kinerja yang lambat, jelas bahwa Howard Hughes tidak pernah menjadi seperti yang diharapkan Billy.
Dia sekarang ingin memulai ulang perusahaan. Dan langkah pertama adalah membangun divisi asuransi untuk meniru strategi Berkshire yang menggunakan premi untuk mendanai kesepakatan. "Tidak seperti kondisi industri tekstil di Amerika pada tahun 1965," kata Billy kepada Financial Times, "kondisi pembangunan kota di tempat orang tinggal di AS pada tahun 2025 sebenarnya adalah bisnis yang luar biasa."
Tetapi hasilnya di Howard Hughes menunjukkan sebaliknya. Dari 2010 hingga 2024, Billy menjabat sebagai ketua perusahaan. Selama waktu itu, ia menghabiskan hampir $1 miliar untuk mencoba memperbarui South Street Seaport di New York City.
Kompleks hiburan dan perjamuan gagal memberikan keuntungan, dan salah satu pemegang saham utama langsung menyalahkan kegagalan tersebut pada Billy, dengan mengatakan, "Semua ini adalah tanggung jawab Ackman terkait dengan penghancuran nilai di Seaport."
Meskipun demikian, Billy mengklaim kredit untuk akuisisi cerdas, termasuk kesepakatan untuk membeli mitra di komunitas Howard Hughes. Dia bersikeras bahwa rencana baru ini akan meningkatkan peringkat kredit perusahaan dan mendiversifikasi pendapatannya.
Tetapi pasar belum merespons. Sejak pengumuman, saham Howard Hughes telah naik sekitar 6% menjadi $71 — lebih baik daripada S&P 500 selama waktu yang sama, tetapi jauh di bawah $100 per saham yang dibayar Billy menggunakan uang dari investor luar.
Struktur biaya dan agenda politik Billy bertentangan dengan cara Warren Buffett
Sekarang Warren tidak pernah mengambil biaya manajemen, tetapi Billy di sini membebankan $15 juta per tahun, ditambah 1,5% dari setiap hasil yang melebihi inflasi. Dia mengatakan itu lebih baik daripada biaya di dana Pershing Square lainnya, dan investor James Elbaor dari Marlton setuju.
James menyebut harga itu “sangat adil” dan memuji dampak kesepakatan tersebut pada profil kredit Howard Hughes. Tetapi bahkan para pendukung pun tidak dapat mengubah fakta bahwa pengaturan ini tidak terlihat seperti milik Warren.
Dan kemudian ada politik. Warren telah menjauh dari itu selama tujuh dekade. Billy tidak pernah. Dia telah melompat antara partai selama bertahun-tahun. Dia menyumbang kepada Demokrat seperti Chuck Schumer, Richard Blumenthal, dan DNC.
Pada tahun 2016, ia mendukung Michael Bloomberg, kemudian memilih Donald Trump. Ia mendukung Dean Phillips dalam pemilihan awal 2024 dan muncul bersamanya dalam sebuah forum bersama Elon Musk, di mana Phillips bahkan mengusulkan Billy untuk peran Kabinet.
Setelah Phillips mundur, Billy beralih mendukung Robert F. Kennedy Jr. Kemudian pada April 2024, dia mengatakan tidak akan mendukung Joe Biden karena apa yang dia sebut sebagai "kurangnya dukungan" untuk Israel. Pada bulan Juli, tepat setelah Trump selamat dari percobaan pembunuhan, Billy secara publik mendukungnya lagi.
Tingkat pergeseran politik seperti itu sepenuhnya bertentangan dengan apa yang diperjuangkan oleh Warren. Warren tidak mengejar berita. Billy hidup di dalamnya. Dan di saat para investor sudah merasa cemas tentang volatilitas yang dipicu oleh kebijakan ekonomi Trump, pergeseran agresif Billy di Howard Hughes hanya menambah lebih banyak pertanyaan.
Billy bersikeras bahwa titik awal untuk Howard Hughes lebih kuat daripada milik Berkshire pada 1960-an. "Ini adalah kebalikan dari kerugian," katanya. Tapi kata-kata tidak bisa menggantikan waktu, reputasi, atau kepercayaan. Warren membangun dengan tenang. Billy membangun dengan keras.
Warren tidak pernah memohon kepada siapa pun untuk mempercayai visinya. Billy menulis surat yang menjelaskannya sebelum dia bahkan memiliki kesepakatan. Itulah perbedaannya. Dan itulah mengapa Billy tidak akan pernah menjadi Warren.