Tokenisasi Saham AS: Narasi Baru Web3 atau Anggur Lama dalam Botol Baru?

Belakangan ini, tokenisasi saham AS menjadi topik hangat di dunia cryptocurrency. Beberapa platform terkenal telah meluncurkan produk terkait, menarik perhatian luas di industri. Apakah fenomena ini merupakan narasi baru, atau sekadar pembaruan dari pola lama? Kami mengundang beberapa ahli untuk melakukan diskusi mendalam dari berbagai sudut pandang.

Asal Usul dan Esensi Tokenisasi Saham AS

Tokenisasi saham AS dapat ditelusuri kembali ke sekuritisasi (ABS) dan penerbitan token sekuritas (STO). Ini adalah aplikasi dari aset dunia nyata (RWA) di blockchain. Meskipun konsep ini tidak baru, tetapi munculnya tren baru-baru ini terutama disebabkan oleh faktor-faktor berikut:

1. Lingkungan regulasi membaik, sikap global terhadap aset kripto semakin terbuka
2. Teknologi dan infrastruktur semakin matang
3. Perubahan kebutuhan pengguna, mencari saluran investasi yang lebih nyaman
4. Dorongan dari lembaga berlisensi telah meningkatkan kepercayaan pasar

Secara esensial, tokenisasi saham AS adalah proses mendigitalisasi dan menyecuritaskan aset saham tradisional melalui teknologi blockchain. Ini menurunkan ambang batas perdagangan, mendukung perdagangan sepanjang waktu, tetapi juga membawa risiko dan tantangan baru.

Perbedaan antara Tokenisasi Saham dan Saham Tradisional

Tokenisasi saham dan saham tradisional memiliki perbedaan utama berikut:

1. Identitas pemegang: pemegang Token tidak memiliki identitas sebagai pemegang saham yang sebenarnya, dan tidak dapat menikmati hak suara dan hak tata kelola perusahaan lainnya.
2. Pemetaan harga: Harga Token terutama terbentuk melalui perdagangan pasar, mungkin ada penyimpangan dari harga saham aktual.
3. Likuiditas dan Perdagangan: mendukung perdagangan 7*24 jam, tetapi likuiditas mungkin tidak mencukupi
4. Mekanisme Dividen: Cara pembagian dividen bervariasi tergantung penerbit, bisa berupa pembagian langsung atau ditukarkan menjadi Token.
5. Mekanisme penebusan: ada ketidakpastian apakah bisa ditebus menjadi saham yang sebenarnya.

Peluang dan Risiko Tokenisasi Saham yang Belum Terdaftar

Tokenisasi saham yang belum terdaftar memberikan kesempatan bagi investor untuk mengakses aset berkualitas tinggi, tetapi juga memiliki risiko yang cukup besar:

1. Masalah kepatuhan hukum: Perusahaan mungkin tidak mengakui tindakan tokenisasi, yang mengakibatkan status hukum yang tidak jelas.
2. Informasi tidak simetris: informasi aset nyata di balik Token tidak transparan
3. Mekanisme penetapan harga yang tidak sempurna: Kekurangan likuiditas menyebabkan harga menyimpang
4. Ketidakpastian dalam keaslian: sulit untuk memastikan apakah Token benar-benar mewakili kepemilikan perusahaan
5. Kesulitan dalam melindungi hak: Hak investor sulit untuk dijamin

Pertimbangan Pemilihan Rantai Penerbitan

Platform penerbitan mempertimbangkan faktor-faktor berikut saat memilih blockchain dasar:

1. Basis pengguna: Seperti Solana memiliki basis pengguna yang besar
2. Kinerja: kecepatan dan biaya transaksi
3. Tingkat Kematangan Ekosistem: Apakah infrastruktur DeFi sudah matang?
4. Kerja sama bisnis: seperti hubungan kerja sama antara Robinhood dan Arbitrum
5. Kebutuhan kepatuhan: Kustomisasi kontrak, dukungan KYC/AML, dll.

Nilai dan Tantangan Jangka Panjang Tokenisasi Saham AS

Tokenisasi saham AS memiliki nilai jangka panjang, tetapi masih menghadapi banyak tantangan:

Keunggulan:

• Meningkatkan transparansi dan simetri informasi
• Mengurangi biaya transaksi dan biaya kepercayaan
• Mendukung perdagangan sepanjang waktu dan penetapan harga yang cepat
• Menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto

Tantangan:

• Likuiditas tidak cukup
• Risiko penyimpangan harga
• Masalah kepatuhan
• Mekanisme perlindungan investor tidak memadai

Arah tokenisasi aset lainnya

Selain saham, ada berbagai arah tokenisasi aset yang patut diperhatikan:

1. Aset hak cipta: seperti musik, film, buku, dll.
2. Pendapatan iklan: seperti bagi hasil iklan situs web
3. Real Estat
4. Produk keuangan seperti obligasi

Tokenisasi di bidang ini diharapkan dapat meningkatkan likuiditas aset dan efisiensi pembiayaan, tetapi juga menghadapi tantangan regulasi dan teknologi.

Kesimpulan

Tokenisasi saham AS sebagai salah satu cabang RWA, sedang menghubungkan dunia Web2 dan Web3. Ini menurunkan hambatan transaksi, meningkatkan efisiensi, tetapi juga membawa risiko baru. Perkembangan di masa depan memerlukan kedewasaan bersama dari teknologi, regulasi, dan pasar. Investor harus secara hati-hati mengevaluasi risiko dan berpartisipasi secara rasional.