Tinjauan Pasar Aset Kripto Kuartal Pertama 2025

Ikhtisar Industri

Pada awal tahun 2025, pasar Aset Kripto menghadapi situasi kompleks di mana optimisme dan ketidakpastian berdampingan. Meskipun industri mengharapkan pergeseran kebijakan moneter Federal Reserve, kebangkitan kedua teknologi AI, dan komitmen regulasi yang ramah dari pemerintah baru, pada akhir kuartal pertama, pasar menunjukkan karakteristik volatilitas makro yang ekstrem dan inovasi mikro yang relatif lesu.

Situasi ekonomi global menjadi faktor kunci yang mendominasi pasar. Federal Reserve menghadapi kesulitan dalam menyeimbangkan antara risiko inflasi dan resesi, dan harapan penurunan suku bunga yang mengejutkan pada bulan Maret meskipun sementara meningkatkan sentimen pasar, namun tidak mampu mengimbangi kekhawatiran likuiditas yang disebabkan oleh penyesuaian valuasi saham AS. Pemerintah baru mendorong cadangan negara Bitcoin dan cadangan strategis aset digital, serta menerapkan undang-undang terkait, yang membawa manfaat bagi industri. Namun, keuntungan kebijakan dan pelonggaran regulasi juga memperburuk perdebatan di pasar mengenai biaya transformasi.

Bitcoin mengalami penurunan 30% setelah menembus level tertinggi sejarah $100.000 pada bulan Januari, menunjukkan bahwa pasar melakukan pengambilan keuntungan dari "peristiwa pengurangan setengah". Kinerja koin lain secara keseluruhan biasa saja, tetapi bidang inovatif seperti RWA dan pintu masuk pengguna terus berkembang. Perlu dicatat bahwa platform perdagangan utama mempercepat pengaturan ekosistem terdesentralisasi, melalui penggabungan likuiditas di rantai dan teknologi abstraksi akun, mendorong pengguna untuk terhubung tanpa hambatan ke aplikasi DeFi dan untuk pertama kalinya memungkinkan pengguna untuk langsung memperdagangkan aset DEX di dalam platform. Model baru yang menggabungkan sentralisasi dan desentralisasi ini mungkin menjadi kunci pertumbuhan berikutnya.

Lingkungan Ekonomi Makro dan Dampaknya

Pada kuartal pertama 2025, ekonomi makro Amerika Serikat berdampak mendalam pada pasar Aset Kripto. Sejak disetujuinya ETF spot BTC, korelasi antara pasar kripto dan saham AS semakin kuat, pergerakan Nasdaq sebagian besar menentukan arah pasar Aset Kripto. Meskipun Bitcoin pernah dianggap sebagai "emas digital", saat ini lebih mendekati karakteristik aset berisiko, sangat dipengaruhi oleh likuiditas pasar.

Inti dari ekonomi makro adalah keseimbangan antara inflasi dan pertumbuhan ekonomi. Jika inflasi terlalu tinggi atau ekonomi terlalu panas, Federal Reserve mungkin akan menunda pemotongan suku bunga, yang tidak menguntungkan bagi pasar modal; sebaliknya, jika ekonomi terlalu lemah, hal ini dapat memicu risiko resesi, yang juga tidak menguntungkan bagi kepercayaan pasar. Oleh karena itu, ekonomi makro perlu mencari titik keseimbangan antara kekuatan dan kelemahan, untuk menciptakan lingkungan yang menguntungkan bagi pasar modal.

Pemerintah baru secara signifikan mengurangi jumlah pegawai di lembaga pemerintah, yang secara langsung menyebabkan kenaikan tingkat pengangguran. Pada saat yang sama, kebijakan tarif baru telah mendorong harga barang yang terpengaruh dan biaya layanan terkait, memperburuk tekanan inflasi dan meningkatkan risiko resesi ekonomi.

Kebijakan-kebijakan ini meningkatkan ketidakpastian pasar, menyebabkan peningkatan volatilitas di pasar modal. Mengingat lonjakan yang dihasilkan oleh pemilihan sebelumnya dan risiko penyesuaian jangka pendek yang potensial, beberapa lembaga investasi mengurangi rencana investasi mereka pada kuartal pertama dan beralih fokus ke bidang bisnis lainnya. Namun, ada juga pandangan bahwa kebijakan-kebijakan ini mungkin bertujuan untuk meningkatkan daya tawar dalam negosiasi internasional, atau untuk memaksa Federal Reserve untuk segera menurunkan suku bunga guna meredakan tekanan utang dan mendorong pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, tetap ada sikap optimis terhadap prospek jangka panjang pasar Aset Kripto.

Pada kuartal pertama, pasar Aset Kripto sangat sensitif terhadap data ekonomi. Data bulan Januari secara keseluruhan kuat, pasar relatif stabil; inflasi bulan Februari yang melebihi ekspektasi menyebabkan penurunan tajam pada ekspektasi pemotongan suku bunga, memicu penurunan besar; perbaikan data bulan Maret mendorong rebound singkat, tetapi PCE inti yang melebihi ekspektasi lagi-lagi memicu penurunan. Ke depan, pergerakan pasar Aset Kripto akan tetap sangat bergantung pada data makro dan kebijakan Federal Reserve, investor perlu memperhatikan perubahan data inflasi dan pekerjaan.

Kebijakan Aset Kripto Pemerintah Baru dan Dampaknya

Pada Maret 2025, pemerintah baru menandatangani perintah eksekutif untuk membangun cadangan Bitcoin strategis, dengan dana yang sebagian besar berasal dari sekitar 200.000 koin Bitcoin yang disita. Langkah ini bertujuan untuk mengangkat Bitcoin sebagai "aset cadangan kedaulatan", meningkatkan legitimasi dan likuiditasnya. Dalam jangka pendek, harga Bitcoin memang mengalami kenaikan, tetapi kemudian turun karena cadangan hanya bergantung pada aset yang disita. Dalam jangka panjang, langkah ini mungkin mendorong negara lain untuk meniru, mendorong Bitcoin menjadi aset cadangan internasional.

Dalam hal regulasi, pemerintah baru mendorong pergantian ketua SEC, membentuk kelompok kerja aset kripto, menetapkan standar klasifikasi token, dan menghentikan gugatan terhadap beberapa perusahaan. Lingkungan regulasi secara signifikan melonggar, investor institusi mempercepat masuk, dan lembaga keuangan tradisional diizinkan untuk menjalankan bisnis kustodian kripto. Dalam jangka pendek, keuntungan kebijakan mungkin mempercepat inovasi dan aliran modal; dalam jangka panjang, perlu waspada terhadap risiko sistemik dan kompleksitas permainan regulasi global.

Dalam hal stablecoin, pemerintah baru membangun kerangka pengawasan federal yang memungkinkan entitas penerbit untuk terhubung ke sistem pembayaran Federal Reserve, sambil secara jelas melarang penerbitan mata uang digital bank sentral. Ini mendorong penerapan stablecoin dalam pembayaran lintas batas, memperluas jalur internasionalisasi dolar.

Kebijakan tarif baru pemerintah mengharuskan mitra perdagangan untuk menyamakan tarif dengan Amerika Serikat, dan mengenakan tarif tambahan pada negara-negara yang menerapkan sistem pajak nilai tambah. Ini memicu peningkatan hambatan tarif global, menyebabkan peningkatan biaya perdagangan, dan kemungkinan memperkecil skala perdagangan internasional. Amerika Serikat menghadapi tekanan inflasi impor, dan ekspektasi pemotongan suku bunga ditunda. Kebijakan tarif juga memaksa perusahaan untuk memindahkan produksi ke negara lain, mempengaruhi tata letak rantai pasokan global.

Proyek DeFi yang didukung pemerintah baru-baru ini telah memberikan dampak multifaset bagi industri sejak peluncurannya. Proyek ini dianggap sebagai "penanda arah" kebijakan, dengan alokasi aset dan kerjasama yang ditafsirkan sebagai "portofolio pilihan presiden", menarik investor untuk mengikuti. Stablecoin dolar AS yang diluncurkan oleh proyek ini menekankan kepatuhan dan kustodian tingkat institusi, yang dapat mempengaruhi pangsa pasar stablecoin yang ada. Dalam jangka panjang, operasional proyek ini menyediakan kerangka kepatuhan bagi industri, tetapi juga dapat menyebabkan gelembung pasar akibat arbitrase regulasi.

Konektivitas dan Integrasi CEX dan DEX

Bursa dan dompet Web3 sebagai pintu masuk penting ke dunia enkripsi, dulunya memiliki batas yang jelas. Memasuki tahun 2025, jumlah pengguna bursa utama meningkat secara signifikan, sementara pengguna aktif harian di blockchain hanya sekitar 10% dari bursa.

Sejak tahun 2023, bursa mulai memasuki pasar dompet Web3. Beberapa dompet bursa menarik pengguna dengan pengalaman produk yang unggul, tetapi pada dasarnya belum berhasil mengatasi ambang penggunaan dompet Web3 tradisional. Bursa lainnya meluncurkan dompet Web3 yang terikat erat dengan akun perdagangan, mendukung pertukaran cepat antara aset di dalam platform dan aset di rantai, serta bekerja sama dengan DEX dalam ekosistem untuk meluncurkan kegiatan IDO yang ditujukan bagi pengguna biasa.

Sementara itu, proyek enkripsi asli juga telah membuat terobosan di bidang dompet. Sebuah proyek meluncurkan produk yang menggabungkan fungsi dompet dan platform perdagangan, memecahkan masalah manajemen dan perdagangan aset multi-rantai, dan mendapatkan pengakuan di pasar.

Penggabungan CEX dan DEX menandakan bahwa pasar Aset Kripto bergerak dari "perpecahan yang saling bertentangan" menuju "simbiosis yang saling mendukung". Perubahan ini tidak hanya meningkatkan efisiensi dan inklusivitas, tetapi juga membawa tantangan baru dalam hal regulasi, keamanan, dan tata kelola. Di masa depan, peserta yang mampu menyeimbangkan efisiensi terpusat dengan keuntungan terdesentralisasi, mungkin akan mendominasi arah pengembangan infrastruktur keuangan generasi berikutnya.