Status dan Prospek Masa Depan BTCFi: Fokus pada Mekanisme Liquid Staking PStake Finance

Ekosistem Bitcoin sedang mengalami transformasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dari protokol Ordinals hingga peluncuran standar BRC-20, Bitcoin tidak lagi sekadar cara pembayaran dan penyimpanan nilai, tetapi skenario aplikasinya terus berkembang.

Dalam tren ini, staking Bitcoin menjadi bidang yang sangat diperhatikan. Berbeda dengan BitVm yang masih dalam tahap konsep, proyek seperti Babylon dan PStake telah secara nyata mendorong pelaksanaan tanpa mengubah protokol inti Bitcoin, memanfaatkan fitur keamanan Bitcoin untuk mendukung operasi rantai POS.

Stake sebagai titik terobosan lapisan koneksi telah terbentuk secara awal, staking tradisional menyediakan keamanan peminjaman, sementara PStake telah berkembang lebih lanjut dengan model liquid staking, memungkinkan BTC untuk tetap likuid saat di-stake. Perkembangan ini tampaknya menandakan bahwa era BTCFi akan segera tiba.

Ringkasan BTCFi

BTCFi merujuk pada ekosistem keuangan terdesentralisasi yang dibangun di atas blockchain Bitcoin. Ini bertujuan untuk membawa fungsi DeFi ke dalam jaringan Bitcoin, sehingga Bitcoin tidak hanya berfungsi sebagai alat penyimpan nilai, tetapi juga dapat berperan dalam aplikasi keuangan yang lebih luas.

Ada perbedaan yang jelas antara kelompok pengguna Bitcoin dan Ethereum. Pengguna biasa lebih memperhatikan kesempatan keuntungan yang setara dan budaya desentralisasi, dengan sensitivitas yang lebih rendah terhadap biaya Gas, cenderung menggali potensi aset. Sebaliknya, lembaga dan individu besar yang fokus pada infrastruktur BTC dan keuangan yang stabil lebih memilih cara pendapatan yang stabil dan jangka panjang, dengan keamanan dan stabilitas sebagai pertimbangan utama.

BTCFi diharapkan dapat memenuhi kebutuhan pengguna institusi dan pengguna umum dengan toleransi risiko rendah, mengubah Bitcoin dari aset pasif menjadi aset aktif. Saat ini, total nilai terkunci BTCFi (TVL) hanya mencakup 0,09% dari nilai pasar Bitcoin, yang masih memiliki jarak yang cukup besar dibandingkan dengan proporsi 14% di DeFi ekosistem Ethereum, 6% di Solana, dan 3% di Ton.

Tantangan yang Dihadapi oleh Rencana Ekspansi BTC

Perkembangan BTCFi terutama bergantung pada berbagai solusi pengembangan BTC, tetapi solusi-solusi ini menghadapi beberapa tantangan bersama:

1. Pembaruan protokol asli Bitcoin dilakukan dengan hati-hati

Sebagai contoh BIP-300, proposal ini bertujuan untuk memperkenalkan konsep sidechain, yang memungkinkan BTC untuk berpindah dua arah antara mainnet dan sidechain. Namun, karena kekhawatiran bahwa hal itu dapat merusak model ekonomi Bitcoin dan memicu pengawasan regulasi, proposal tersebut terjebak dalam kontroversi jangka panjang dan tidak dapat maju dengan lancar. Ini mencerminkan kecenderungan komunitas inti Bitcoin untuk mempertahankan atribut dasar Bitcoin sebagai penyimpan nilai, dan bukan bersaing dengan menciptakan alternatif.

2. Keterbatasan kemampuan pemrograman asli

Bitcoin kurang memiliki fungsi kontrak pintar yang kompleks, hanya mendukung skrip dasar seperti penguncian waktu atau tanda tangan ganda. Selain itu, interoperabilitas Bitcoin dengan blockchain lain terbatas, sebagian besar solusi masih bergantung pada lembaga terpusat.

Pembatasan ini menyebabkan masalah disperse likuiditas. Saat ini, Bitcoin di on-chain terutama digunakan untuk penyimpanan nilai, sementara likuiditas off-chain terkonsentrasi di bursa terpusat atau token terbungkus seperti WBTC. Ini membatasi kemampuan pengguna untuk melakukan transaksi yang efisien dan menyediakan likuiditas dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi.

Meskipun Bitcoin telah mengalami dua peningkatan penting, SegWit dan Taproot, dalam beberapa tahun terakhir yang membawa beberapa kemungkinan baru untuk jaringan, proses pengembangan dan implementasi dari peningkatan ini cukup lambat. Sebagai contoh, Taproot memakan waktu lebih dari 2 tahun dari pengajuan hingga akhirnya diluncurkan, bahkan untuk peningkatan yang mencapai konsensus komunitas dengan cepat.

Keterbatasan Mode Lain

1. Protokol tumpang tindih seperti Inskripsi

Meskipun standar seperti BRC-20 membawa lalu lintas dan perhatian ke ekosistem Bitcoin, namun protokol tambahan ini menghadapi tantangan desentralisasi indeks, yang dapat mengakibatkan risiko ketidakcocokan informasi antar indeks atau tidak dapat diperbaiki setelah diserang.

2. Jaringan Lightning

Keterbatasan utama dari jaringan Lightning terletak pada terbatasnya skenario aplikasi, hanya dapat mendukung perilaku transaksi, sulit untuk mencapai fungsi yang lebih kompleks.

3. Solusi skalabilitas lainnya

RGB, DLC, dan solusi sidechain seperti Rootstock dan Stacks masih berada di tahap awal, dengan efek skalabilitas dan fungsi kontrak pintar yang relatif lemah, atau terlalu bergantung pada dompet multisignature untuk menjamin keamanan.

Mengingat tantangan ini, semakin banyak suara yang berpendapat bahwa aplikasi Ethereum tidak seharusnya diterapkan secara langsung ke jaringan Bitcoin. Sebaliknya, sebuah solusi staking rantai asli yang lebih realistis untuk likuiditas staking secara bertahap mendapatkan perhatian. Solusi ini tidak bergantung pada kontrak pintar eksternal atau sidechain, tetapi langsung mengimplementasikan mekanisme staking di jaringan Bitcoin, dengan memperkenalkan likuiditas untuk mendapatkan keuntungan.

Model ini dengan cerdik memanfaatkan keamanan jaringan Bitcoin yang kuat, sambil mencapai keseimbangan relatif dalam hal kecepatan dan hasil. Laporan penelitian dari sebuah platform perdagangan menyebutkan empat protokol BTCFi yang penting: Babylon, Bouncebit, PSTAKE Finance, dan Lorenzo.

Skema Staking Likuid BTC dari PStake Finance

PStake telah menyediakan layanan staking dan hasil di beberapa jaringan blockchain sejak tahun 2021. Dalam ekosistem Bitcoin, PStake dibangun berdasarkan Babylon, dan sistem ini tidak ditolak oleh komunitas inti Bitcoin (. Sebaliknya, protokol Inscription pernah menghadapi risiko dihapus melalui soft fork ).

PStake menggunakan solusi liquid staking pada rantai asli yang pada dasarnya tidak akan memindahkan BTC ke rantai lain, melainkan memanfaatkan mekanisme remote staking Babylon untuk mentransfer efek keamanan BTC ke rantai lain, sehingga membuka lebih banyak nilai untuk aset BTC. Protokol berbagi keamanan dua arah ini tidak hanya memberikan validasi keamanan untuk rantai POS, tetapi juga membawa keuntungan bagi pemegang BTC yang berpartisipasi dalam staking.

Babylon sebagai dasar dari likuiditas keuntungan PStake, inti terdiri dari tiga modul: kontrak staking BTC, skema tanda tangan tunggal yang dapat ditarik (EOTS), dan protokol timestamp BTC.

Kontrak staking memanfaatkan dua opcode, OP_CHECKSEQUENCEVERIFY dan OP_CHECKTEMPLATEVERIFY, untuk mewujudkan penguncian waktu relatif dan pengaturan kondisi output transaksi. Setelah pengguna berpartisipasi, hanya ada dua hasil: pencairan staking yang normal setelah jatuh tempo atau tindakan pelanggaran yang mengakibatkan penyitaan aset.

Mekanisme EOTS memastikan pelaksanaan mekanisme hukuman yang efektif. Pengguna tidak hanya perlu berpartisipasi dalam aktivitas konsensus di rantai POS, tetapi juga harus menyelesaikan putaran tanda tangan EOTS di Babylon. Jika pengguna menggunakan kunci privat yang sama untuk menandatangani dua pesan yang berbeda, sistem dapat mengekstrak informasi kunci privat, sehingga membakar aset pengguna yang dipertaruhkan di BTC.

Protokol timestamp BTC menghindari risiko serangan rantai terpanjang POS dengan menerbitkan timestamp peristiwa dari blockchain lain ke Bitcoin.

Rencana liquid staking Bitcoin PStake memungkinkan pengguna untuk mempertahankan likuiditas sambil mempertaruhkan aset cryptocurrency mereka. Berbeda dengan staking tradisional, liquid staking mengatasi masalah aset yang terkunci.

Dalam praktiknya, ketika pengguna menyimpan aset di BTC, PStake akan mencetak token liquid staking (LST) di rantai POS. Pengguna dapat dengan bebas memperdagangkan atau menggunakan LST ini di platform DeFi lainnya, sementara LST juga dapat ditukarkan kembali ke aset dasar kapan saja.

Sumber pendapatan terutama ada tiga aspek:

1. PStake akan men-stake BTC yang di-stake oleh pengguna ke Babylon untuk mendapatkan imbal hasil, dan kemudian mendistribusikannya kepada pengguna.
2. Pengguna yang melakukan staking BTC mendapatkan pToken, yang dapat digunakan seperti token likuiditas sETH dari Lido.
3. Pengguna dapat menghancurkan pToken untuk menebus BTC kapan saja di aplikasi PStake, pada saat itu penghargaan akan dihentikan dan BTC akan ditukar kembali dari kolam pertukaran likuiditas.

BTC yang di-stake ke PStake disediakan oleh penyedia layanan terkait seperti Cobo dan lembaga MPC lainnya. Akhirnya membentuk sistem dua koin: pTOKENs mewakili aset yang belum di-stake, dapat digunakan secara bebas di DeFi; stkTOKENs mewakili aset yang telah di-stake, dapat mengumpulkan hadiah staking.

Kerja sama antara PStake dan Babylon membawa beberapa keuntungan:

1. Memperkuat likuiditas lebih lanjut, mengoptimalkan dan memperluas efisiensi penggunaan aset.
2. Meningkatkan potensi hasil, dengan mengakses protokol DeFi dan strategi hasil yang lebih luas melalui jaringan Babylon.
3. Meningkatkan keamanan dan kepatuhan, menggabungkan keamanan manajemen aset Babylon dan dukungan penyedia layanan MPC seperti CoBo, untuk lebih memperkuat sistem.

Saat ini, solusi liquid staking Bitcoin dari PStake masih dalam tahap pengujian, banyak mekanisme manajemen aset dan rencana untuk meningkatkan pendapatan belum diumumkan, dan tidak ada data TVL yang konkret. Namun, dukungan dari laboratorium platform perdagangan tertentu meningkatkan daya tariknya, karena platform tersebut telah mempertahankan investasi yang tinggi dalam permainan staking, lebih memahami kebutuhan nyata pengguna terhadap alat keuangan.

Nilai BTC yang terabaikan dalam skala triliunan perlu diaktifkan. Dari sudut pandang keamanan, penerapan penyedia layanan manajemen aset MPC seperti CoBo dalam proyek seperti Merlin telah mendapatkan pengakuan dari pengguna. Daripada menunggu bertahun-tahun untuk realisasi kepercayaan tingkat nol pengetahuan dari BITVM, lebih baik menghargai saat ini, menggunakan sistem operasi optimis, dan memastikan keamanan manajemen aset melalui kepastian hasil dasar.