Tokenisasi Aset: Logika Dasar dan Jalur Penerapan Skala Besar
Pandangan Utama
RWA Crypto terutama berkisar pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan pendapatan ke blockchain, menggadaikan aset off-chain untuk mendapatkan likuiditas, serta memindahkan berbagai aset di dunia nyata ke blockchain untuk diperdagangkan. Ini mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, dengan banyak hambatan dalam kepatuhan.
Arah pengembangan utama untuk tokenisasi aset dunia nyata di masa depan akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral serta otoritas lainnya, dengan membangun suatu sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi di atas blockchain yang terizinkan. Untuk mewujudkan sistem ini diperlukan: sistem komputasi ( teknologi blockchain ) + sistem non-komputasi ( seperti sistem hukum ) + sistem identitas on-chain dan teknologi perlindungan privasi + mata uang legal on-chain ( CBDC, simpanan tokenisasi, stablecoin legal ) + infrastruktur yang lengkap ( dompet dengan ambang rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dll ).
Blockchain adalah metode teknologi pertama yang secara efektif mendukung digitalisasi kontrak. Pada dasarnya, blockchain adalah platform untuk kontrak digital, dan kontrak merupakan bentuk dasar ekspresi aset. Token adalah media digital dari aset setelah kontrak terbentuk, sehingga blockchain menjadi infrastruktur yang ideal untuk ekspresi digital/ tokenisasi aset.
Blockchain sebagai sistem terdistribusi yang dikelola bersama oleh berbagai pihak, mendukung penciptaan, verifikasi, penyimpanan, peredaran, dan pelaksanaan kontrak digital, menyelesaikan masalah kepercayaan. Sebagai "sistem komputasi", blockchain memenuhi tuntutan manusia akan "proses yang dapat diulang, hasil yang dapat diperiksa". DeFi adalah inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan bagian "komputasi" dari aktivitas keuangan, mewujudkan pelaksanaan otomatis, pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi, serta kemampuan pemrograman. Namun, bagian "non-komputasi" tidak dapat digantikan oleh blockchain, saat ini sistem DeFi belum mencakup kredit, dan pinjaman tanpa jaminan yang berbasis kredit belum terwujud, alasannya termasuk kurangnya sistem identitas yang mengekspresikan "identitas hubungan" dan jaminan sistem hukum.
Bagi sistem keuangan tradisional, makna tokenisasi aset dunia nyata adalah menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata melalui blockchain, memperluas keuntungan teknologi buku besar terdistribusi ke dalam pertukaran dan penyelesaian berbagai kategori aset.
Lembaga keuangan yang mengadopsi teknologi DeFi dapat meningkatkan efisiensi lebih lanjut, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan langkah "perhitungan" dalam keuangan tradisional, secara otomatis menjalankan transaksi keuangan berdasarkan aturan dan kondisi yang telah ditentukan, serta meningkatkan karakteristik yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi juga memberikan kemungkinan baru bagi perusahaan, terutama memberikan solusi inovatif untuk masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah, membuka pintu untuk potensi besar dalam sistem keuangan.
Dengan meningkatnya perhatian dan pengakuan dari sektor keuangan tradisional dan pemerintah di berbagai negara terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi, serta perbaikan terus-menerus dalam teknologi infrastruktur blockchain, blockchain sedang menuju jalan integrasi dengan arsitektur dunia tradisional dan menyelesaikan poin-poin nyeri nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, menyediakan solusi yang praktis dan dapat diterapkan, bukan terbatas pada "dunia paralel" yang terpisah dari dunia nyata.
Di masa depan, dalam pola izin rantai yang memiliki berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Aset tokenisasi di rantai di masa depan akan ada di blockchain publik dan di rantai izin yang dioperasikan oleh lembaga keuangan yang diatur, dengan menggunakan protokol lintas rantai seperti CCIP untuk menghubungkan aset tokenisasi dari blockchain mana pun untuk mencapai interoperabilitas, mewujudkan konektivitas antar rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain seperti dompet, protokol lintas rantai, oracle, berbagai middleware, dll. sedang dengan cepat disempurnakan, mata uang digital bank sentral (CBDC) juga terus diterapkan, dan standar token yang dapat mengungkapkan jenis aset yang lebih kompleks terus muncul. Ditambah dengan perkembangan teknologi perlindungan privasi, terutama kemajuan berkelanjutan dalam teknologi bukti nol pengetahuan, serta sistem identitas di atas rantai yang semakin matang, tampaknya kita berada di ambang penerapan teknologi blockchain secara besar-besaran.
I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset merujuk pada proses mengekspresikan aset dalam bentuk token di platform blockchain yang dapat diprogram, biasanya aset yang dapat ditokenisasi dibagi menjadi aset fisik ( seperti real estat, koleksi, dan lain-lain ) serta aset tidak berwujud ( seperti aset keuangan, kredit karbon, dan lain-lain ). Teknologi yang memindahkan aset yang tercatat dalam sistem buku besar tradisional ke platform buku besar bersama yang dapat diprogram ini merupakan inovasi yang mengganggu untuk sistem keuangan tradisional, bahkan akan mempengaruhi seluruh sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
Pertama-tama perlu dicatat sebuah fenomena: "Ada dua kelompok pandangan yang sangat berbeda mengenai tokenisasi aset RWA", yang bisa disebut sebagai RWA Crypto dan RWA TradFi, RWA yang dibahas dalam artikel ini adalah RWA dari perspektif TradFi.
RWA dalam perspektif Crypto
RWA Crypto dapat disebut sebagai permintaan sepihak dunia Crypto terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata, dengan latar belakang utama adalah dalam konteks Federal Reserve yang terus menaikkan suku bunga dan mengurangi neraca, yang secara signifikan mempengaruhi valuasi pasar risiko, dan pengurangan neraca yang secara besar-besaran menarik likuiditas dari pasar kripto, menyebabkan imbal hasil pasar DeFi terus menurun. Pada saat ini, imbal hasil tanpa risiko obligasi AS yang mencapai sekitar 5% menjadi sangat menarik bagi pasar kripto, dengan yang paling populer adalah tindakan besar-besaran MakerDAO membeli obligasi AS tahun ini, yang hingga 20 September 2023, MakerDAO telah membeli lebih dari 2,9 miliar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna dari MakerDAO membeli obligasi pemerintah AS adalah DAI dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, dan dengan tambahan keuntungan jangka panjang yang dibawa oleh obligasi pemerintah AS, dapat membantu menstabilkan nilai tukar DAI, meningkatkan fleksibilitas dalam jumlah yang diterbitkan, dan dengan memasukkan komponen obligasi pemerintah AS dalam neraca, dapat mengurangi ketergantungan DAI terhadap USDC, serta mengurangi risiko titik tunggal. Selain itu, karena pendapatan dari obligasi pemerintah AS akan seluruhnya masuk ke kas MakerDAO, baru-baru ini MakerDAO juga meningkatkan permintaan DAI dengan membagikan sebagian dari pendapatan obligasi pemerintah AS-nya, sehingga suku bunga DAI meningkat menjadi 8%.
Tindakan MakerDAO jelas bukan sesuatu yang bisa ditiru oleh semua proyek. Dengan lonjakan harga token MRK dan meningkatnya emosi pasar terhadap konsep RWA, selain beberapa proyek blockchain RWA yang lebih besar dan mengikuti jalur regulasi, berbagai proyek konsep RWA bermunculan. Berbagai aset di dunia nyata dipindahkan ke blockchain untuk dijadikan token dan dijual, termasuk beberapa aset yang cukup aneh, yang menyebabkan campur aduk dalam seluruh jalur RWA.
Menurut penulis, logika RWA Crypto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan pendapatan ( seperti obligasi AS, pendapatan tetap, saham, dll. ) ke dalam blockchain, meletakkan aset off-chain ke dalam blockchain untuk mendapatkan likuiditas aset on-chain melalui pinjaman yang dijamin, serta memindahkan berbagai aset nyata ke dalam blockchain untuk diperdagangkan ( seperti pasir, mineral, real estat, emas, dll. ).
Oleh karena itu, kita dapat menemukan bahwa RWA Crypto mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, yang masih menghadapi banyak hambatan dalam hal kepatuhan. Pendekatan MakerDAO sebenarnya adalah tim MakerDAO yang melakukan penyetoran dan penarikan melalui jalur yang sesuai dan membeli obligasi pemerintah AS melalui jalur resmi untuk mendapatkan keuntungan, bukan menjual keuntungan ini di blockchain. Perlu dicatat bahwa RWA yang disebutkan di blockchain sebenarnya bukan obligasi pemerintah AS itu sendiri, melainkan hak atas keuntungannya, dan proses ini juga melibatkan langkah-langkah untuk mengubah hasil dalam mata uang fiat dari obligasi pemerintah AS menjadi aset di blockchain, yang menambah kompleksitas operasional dan biaya gesekan.
Munculnya konsep RWA yang cepat tidak hanya dapat dikaitkan dengan MakerDAO. Sebenarnya, sebuah laporan penelitian yang diterbitkan oleh Citibank dari dunia keuangan tradisional dengan judul "Uang, Token, dan Permainan" juga telah menarik perhatian besar di industri. Laporan ini mengungkapkan minat besar banyak lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus memicu antusiasme banyak spekulan di pasar. Mereka menyebarkan informasi tentang berbagai lembaga keuangan yang akan bergabung di bidang ini, sehingga semakin meningkatkan harapan pasar dan suasana spekulatif.
RWA dari Perspektif TradFi
Jika dilihat dari perspektif Crypto, RWA terutama mengungkapkan permintaan sepihak dari dunia kripto terhadap imbal hasil aset di dunia keuangan tradisional. Jika berdasarkan logika ini, jika dilihat dari perspektif keuangan tradisional, ukuran dana di pasar kripto dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional yang sering mencapai triliunan hampir dapat dianggap sangat kecil, baik itu obligasi AS atau aset keuangan lainnya, jika tujuannya hanya untuk menambah saluran penjualan di blockchain, itu tidak perlu.
Jadi dari perspektif keuangan tradisional (TradFi), RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dieksekusi secara otomatis berdasarkan kontrak pintar adalah alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA di bidang keuangan tradisional lebih fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, untuk memberdayakan sistem keuangan tradisional, mewujudkan pengurangan biaya, peningkatan efisiensi, dan menyelesaikan masalah yang ada di keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat tokenisasi bagi sistem keuangan tradisional, dan bukan hanya mencari saluran penjualan aset baru.
Penulis berpendapat bahwa penting untuk membedakan logika RWA. Karena RWA dari perspektif yang berbeda memiliki logika dasar dan jalur implementasi yang sangat berbeda. Pertama, dalam memilih jenis blockchain, keduanya memiliki jalur implementasi yang berbeda. RWA di keuangan tradisional mengikuti jalur berbasis izin (Permission Chain), sementara RWA di dunia kripto mengikuti jalur berbasis publik (Public Chain).
Karena blockchain publik memiliki karakteristik seperti tanpa persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, RWA dalam keuangan kripto tidak hanya menghadapi hambatan regulasi yang signifikan bagi pengembang proyek, tetapi juga tidak memberikan perlindungan hak hukum bagi pengguna ketika menghadapi peristiwa buruk seperti Rug. Belum lagi, tindakan peretasan yang merajalela meningkatkan kebutuhan kesadaran keamanan pengguna. Oleh karena itu, blockchain publik mungkin tidak cocok untuk tokenisasi dan perdagangan sejumlah besar aset dunia nyata.
Dan rantai izin yang didasarkan pada RWA keuangan tradisional menyediakan kondisi prasyarat dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah, sementara KYC yang dilakukan di atas rantai untuk membangun sistem identitas di atas rantai adalah prasyarat yang diperlukan untuk mewujudkan RWA. Di bawah jaminan sistem hukum, lembaga yang memiliki aset dapat menerbitkan/berdagang aset tokenisasi dengan kepatuhan dan legalitas. Berbeda dengan RWA Crypto, aset yang diterbitkan oleh lembaga di atas rantai yang diizinkan dapat berupa aset asli di atas rantai, bukan pemetaan dengan aset yang sudah ada di luar rantai. Potensi perubahan yang dibawa oleh RWA aset keuangan asli di atas rantai ini akan sangat besar.
Inti dari pandangan penulis dalam artikel ini, penulis berpendapat bahwa arah pengembangan utama masa depan tokenisasi aset dunia nyata ( Real World Asset Tokenization ) akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, serta bank sentral yang berwenang untuk membangun sebuah sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi yang dibangun di atas blockchain yang diizinkan. Untuk mewujudkan sistem ini, yang diperlukan adalah sistem komputasi ( teknologi blockchain ) + sistem non-komputasi ( seperti sistem hukum ) + sistem identitas di blockchain ( DID, VC ) + mata uang fiat di blockchain ( CBDC, deposito token, stablecoin fiat ) + infrastruktur yang lengkap ( dompet dengan ambang batas rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dan sebagainya ).
Artikel ini akan membahas setiap aspek yang disebutkan penulis dengan merujuk pada prinsip dasar blockchain, menjelaskan secara rinci prinsip-prinsipnya dan memberikan contoh aplikasi nyata untuk mendukung pandangan penulis.
Dua. Dari prinsip pertama blockchain, masalah apa yang diselesaikan oleh blockchain?
Blockchain adalah infrastruktur dasar yang ideal untuk ekspresi tokenisasi aset.
Sebelum membahas prinsip dasar blockchain, kita perlu memiliki pemahaman yang jelas tentang substansi blockchain. Guru Meng Yan dalam artikel "Apa itu Aset Digital?" telah memberikan penjelasan yang sangat komprehensif tentang definisi aset digital dan substansi blockchain. Dalam artikel tersebut disebutkan: Teks dan kertas sebagai suatu teknologi dianggap sebagai salah satu penemuan terpenting umat manusia, memiliki dampak yang tak terukur terhadap peradaban manusia, dan pengaruhnya kemungkinan melebihi jumlah total semua teknologi lainnya. Skenario penerapannya terutama terfokus pada dua bidang aplikasi utama, yaitu penyebaran informasi dan dukungan kontrak/perintah.
Dalam bidang aplikasi penyebaran informasi, melalui pencatatan teks, pengetahuan dan informasi dapat disalin, diedit, dan disebarluaskan dengan biaya rendah, mendorong penyebaran pengetahuan yang luas.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
2
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ZKProofster
· 10jam yang lalu
secara teknis, hambatan sebenarnya bukanlah teknologi... tetapi arsitektur kepercayaan
Tokenisasi Aset: Dari Logika Dasar Blockchain hingga Jalur Implementasi Aplikasi Skala Besar
Tokenisasi Aset: Logika Dasar dan Jalur Penerapan Skala Besar
Pandangan Utama
RWA Crypto terutama berkisar pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan pendapatan ke blockchain, menggadaikan aset off-chain untuk mendapatkan likuiditas, serta memindahkan berbagai aset di dunia nyata ke blockchain untuk diperdagangkan. Ini mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, dengan banyak hambatan dalam kepatuhan.
Arah pengembangan utama untuk tokenisasi aset dunia nyata di masa depan akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, dan bank sentral serta otoritas lainnya, dengan membangun suatu sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi di atas blockchain yang terizinkan. Untuk mewujudkan sistem ini diperlukan: sistem komputasi ( teknologi blockchain ) + sistem non-komputasi ( seperti sistem hukum ) + sistem identitas on-chain dan teknologi perlindungan privasi + mata uang legal on-chain ( CBDC, simpanan tokenisasi, stablecoin legal ) + infrastruktur yang lengkap ( dompet dengan ambang rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dll ).
Blockchain adalah metode teknologi pertama yang secara efektif mendukung digitalisasi kontrak. Pada dasarnya, blockchain adalah platform untuk kontrak digital, dan kontrak merupakan bentuk dasar ekspresi aset. Token adalah media digital dari aset setelah kontrak terbentuk, sehingga blockchain menjadi infrastruktur yang ideal untuk ekspresi digital/ tokenisasi aset.
Blockchain sebagai sistem terdistribusi yang dikelola bersama oleh berbagai pihak, mendukung penciptaan, verifikasi, penyimpanan, peredaran, dan pelaksanaan kontrak digital, menyelesaikan masalah kepercayaan. Sebagai "sistem komputasi", blockchain memenuhi tuntutan manusia akan "proses yang dapat diulang, hasil yang dapat diperiksa". DeFi adalah inovasi "komputasi" dalam sistem keuangan, menggantikan bagian "komputasi" dari aktivitas keuangan, mewujudkan pelaksanaan otomatis, pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi, serta kemampuan pemrograman. Namun, bagian "non-komputasi" tidak dapat digantikan oleh blockchain, saat ini sistem DeFi belum mencakup kredit, dan pinjaman tanpa jaminan yang berbasis kredit belum terwujud, alasannya termasuk kurangnya sistem identitas yang mengekspresikan "identitas hubungan" dan jaminan sistem hukum.
Bagi sistem keuangan tradisional, makna tokenisasi aset dunia nyata adalah menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata melalui blockchain, memperluas keuntungan teknologi buku besar terdistribusi ke dalam pertukaran dan penyelesaian berbagai kategori aset.
Lembaga keuangan yang mengadopsi teknologi DeFi dapat meningkatkan efisiensi lebih lanjut, menggunakan kontrak pintar untuk menggantikan langkah "perhitungan" dalam keuangan tradisional, secara otomatis menjalankan transaksi keuangan berdasarkan aturan dan kondisi yang telah ditentukan, serta meningkatkan karakteristik yang dapat diprogram. Ini tidak hanya mengurangi biaya tenaga kerja, tetapi juga memberikan kemungkinan baru bagi perusahaan, terutama memberikan solusi inovatif untuk masalah pendanaan bagi usaha kecil dan menengah, membuka pintu untuk potensi besar dalam sistem keuangan.
Dengan meningkatnya perhatian dan pengakuan dari sektor keuangan tradisional dan pemerintah di berbagai negara terhadap teknologi blockchain dan tokenisasi, serta perbaikan terus-menerus dalam teknologi infrastruktur blockchain, blockchain sedang menuju jalan integrasi dengan arsitektur dunia tradisional dan menyelesaikan poin-poin nyeri nyata dalam skenario aplikasi dunia nyata, menyediakan solusi yang praktis dan dapat diterapkan, bukan terbatas pada "dunia paralel" yang terpisah dari dunia nyata.
Di masa depan, dalam pola izin rantai yang memiliki berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, teknologi lintas rantai sangat penting untuk menyelesaikan masalah interoperabilitas dan pemisahan likuiditas. Aset tokenisasi di rantai di masa depan akan ada di blockchain publik dan di rantai izin yang dioperasikan oleh lembaga keuangan yang diatur, dengan menggunakan protokol lintas rantai seperti CCIP untuk menghubungkan aset tokenisasi dari blockchain mana pun untuk mencapai interoperabilitas, mewujudkan konektivitas antar rantai.
Saat ini, banyak negara di seluruh dunia sedang aktif mendorong kerangka hukum dan regulasi terkait blockchain. Sementara itu, infrastruktur blockchain seperti dompet, protokol lintas rantai, oracle, berbagai middleware, dll. sedang dengan cepat disempurnakan, mata uang digital bank sentral (CBDC) juga terus diterapkan, dan standar token yang dapat mengungkapkan jenis aset yang lebih kompleks terus muncul. Ditambah dengan perkembangan teknologi perlindungan privasi, terutama kemajuan berkelanjutan dalam teknologi bukti nol pengetahuan, serta sistem identitas di atas rantai yang semakin matang, tampaknya kita berada di ambang penerapan teknologi blockchain secara besar-besaran.
I. Pengenalan Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset merujuk pada proses mengekspresikan aset dalam bentuk token di platform blockchain yang dapat diprogram, biasanya aset yang dapat ditokenisasi dibagi menjadi aset fisik ( seperti real estat, koleksi, dan lain-lain ) serta aset tidak berwujud ( seperti aset keuangan, kredit karbon, dan lain-lain ). Teknologi yang memindahkan aset yang tercatat dalam sistem buku besar tradisional ke platform buku besar bersama yang dapat diprogram ini merupakan inovasi yang mengganggu untuk sistem keuangan tradisional, bahkan akan mempengaruhi seluruh sistem keuangan dan mata uang manusia di masa depan.
Pertama-tama perlu dicatat sebuah fenomena: "Ada dua kelompok pandangan yang sangat berbeda mengenai tokenisasi aset RWA", yang bisa disebut sebagai RWA Crypto dan RWA TradFi, RWA yang dibahas dalam artikel ini adalah RWA dari perspektif TradFi.
RWA dalam perspektif Crypto
RWA Crypto dapat disebut sebagai permintaan sepihak dunia Crypto terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata, dengan latar belakang utama adalah dalam konteks Federal Reserve yang terus menaikkan suku bunga dan mengurangi neraca, yang secara signifikan mempengaruhi valuasi pasar risiko, dan pengurangan neraca yang secara besar-besaran menarik likuiditas dari pasar kripto, menyebabkan imbal hasil pasar DeFi terus menurun. Pada saat ini, imbal hasil tanpa risiko obligasi AS yang mencapai sekitar 5% menjadi sangat menarik bagi pasar kripto, dengan yang paling populer adalah tindakan besar-besaran MakerDAO membeli obligasi AS tahun ini, yang hingga 20 September 2023, MakerDAO telah membeli lebih dari 2,9 miliar obligasi AS dan aset dunia nyata lainnya.
Makna dari MakerDAO membeli obligasi pemerintah AS adalah DAI dapat memanfaatkan kemampuan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset yang mendukungnya, dan dengan tambahan keuntungan jangka panjang yang dibawa oleh obligasi pemerintah AS, dapat membantu menstabilkan nilai tukar DAI, meningkatkan fleksibilitas dalam jumlah yang diterbitkan, dan dengan memasukkan komponen obligasi pemerintah AS dalam neraca, dapat mengurangi ketergantungan DAI terhadap USDC, serta mengurangi risiko titik tunggal. Selain itu, karena pendapatan dari obligasi pemerintah AS akan seluruhnya masuk ke kas MakerDAO, baru-baru ini MakerDAO juga meningkatkan permintaan DAI dengan membagikan sebagian dari pendapatan obligasi pemerintah AS-nya, sehingga suku bunga DAI meningkat menjadi 8%.
Tindakan MakerDAO jelas bukan sesuatu yang bisa ditiru oleh semua proyek. Dengan lonjakan harga token MRK dan meningkatnya emosi pasar terhadap konsep RWA, selain beberapa proyek blockchain RWA yang lebih besar dan mengikuti jalur regulasi, berbagai proyek konsep RWA bermunculan. Berbagai aset di dunia nyata dipindahkan ke blockchain untuk dijadikan token dan dijual, termasuk beberapa aset yang cukup aneh, yang menyebabkan campur aduk dalam seluruh jalur RWA.
Menurut penulis, logika RWA Crypto terutama berfokus pada bagaimana memindahkan hak atas pendapatan dari aset yang menghasilkan pendapatan ( seperti obligasi AS, pendapatan tetap, saham, dll. ) ke dalam blockchain, meletakkan aset off-chain ke dalam blockchain untuk mendapatkan likuiditas aset on-chain melalui pinjaman yang dijamin, serta memindahkan berbagai aset nyata ke dalam blockchain untuk diperdagangkan ( seperti pasir, mineral, real estat, emas, dll. ).
Oleh karena itu, kita dapat menemukan bahwa RWA Crypto mencerminkan permintaan sepihak dunia kripto terhadap aset dunia nyata, yang masih menghadapi banyak hambatan dalam hal kepatuhan. Pendekatan MakerDAO sebenarnya adalah tim MakerDAO yang melakukan penyetoran dan penarikan melalui jalur yang sesuai dan membeli obligasi pemerintah AS melalui jalur resmi untuk mendapatkan keuntungan, bukan menjual keuntungan ini di blockchain. Perlu dicatat bahwa RWA yang disebutkan di blockchain sebenarnya bukan obligasi pemerintah AS itu sendiri, melainkan hak atas keuntungannya, dan proses ini juga melibatkan langkah-langkah untuk mengubah hasil dalam mata uang fiat dari obligasi pemerintah AS menjadi aset di blockchain, yang menambah kompleksitas operasional dan biaya gesekan.
Munculnya konsep RWA yang cepat tidak hanya dapat dikaitkan dengan MakerDAO. Sebenarnya, sebuah laporan penelitian yang diterbitkan oleh Citibank dari dunia keuangan tradisional dengan judul "Uang, Token, dan Permainan" juga telah menarik perhatian besar di industri. Laporan ini mengungkapkan minat besar banyak lembaga keuangan tradisional terhadap RWA, sekaligus memicu antusiasme banyak spekulan di pasar. Mereka menyebarkan informasi tentang berbagai lembaga keuangan yang akan bergabung di bidang ini, sehingga semakin meningkatkan harapan pasar dan suasana spekulatif.
RWA dari Perspektif TradFi
Jika dilihat dari perspektif Crypto, RWA terutama mengungkapkan permintaan sepihak dari dunia kripto terhadap imbal hasil aset di dunia keuangan tradisional. Jika berdasarkan logika ini, jika dilihat dari perspektif keuangan tradisional, ukuran dana di pasar kripto dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional yang sering mencapai triliunan hampir dapat dianggap sangat kecil, baik itu obligasi AS atau aset keuangan lainnya, jika tujuannya hanya untuk menambah saluran penjualan di blockchain, itu tidak perlu.
Jadi dari perspektif keuangan tradisional (TradFi), RWA adalah perjalanan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Bagi dunia keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi yang dieksekusi secara otomatis berdasarkan kontrak pintar adalah alat teknologi keuangan yang inovatif. RWA di bidang keuangan tradisional lebih fokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, untuk memberdayakan sistem keuangan tradisional, mewujudkan pengurangan biaya, peningkatan efisiensi, dan menyelesaikan masalah yang ada di keuangan tradisional. Fokusnya adalah pada manfaat tokenisasi bagi sistem keuangan tradisional, dan bukan hanya mencari saluran penjualan aset baru.
Penulis berpendapat bahwa penting untuk membedakan logika RWA. Karena RWA dari perspektif yang berbeda memiliki logika dasar dan jalur implementasi yang sangat berbeda. Pertama, dalam memilih jenis blockchain, keduanya memiliki jalur implementasi yang berbeda. RWA di keuangan tradisional mengikuti jalur berbasis izin (Permission Chain), sementara RWA di dunia kripto mengikuti jalur berbasis publik (Public Chain).
Karena blockchain publik memiliki karakteristik seperti tanpa persyaratan akses, desentralisasi, dan anonimitas, RWA dalam keuangan kripto tidak hanya menghadapi hambatan regulasi yang signifikan bagi pengembang proyek, tetapi juga tidak memberikan perlindungan hak hukum bagi pengguna ketika menghadapi peristiwa buruk seperti Rug. Belum lagi, tindakan peretasan yang merajalela meningkatkan kebutuhan kesadaran keamanan pengguna. Oleh karena itu, blockchain publik mungkin tidak cocok untuk tokenisasi dan perdagangan sejumlah besar aset dunia nyata.
Dan rantai izin yang didasarkan pada RWA keuangan tradisional menyediakan kondisi prasyarat dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah, sementara KYC yang dilakukan di atas rantai untuk membangun sistem identitas di atas rantai adalah prasyarat yang diperlukan untuk mewujudkan RWA. Di bawah jaminan sistem hukum, lembaga yang memiliki aset dapat menerbitkan/berdagang aset tokenisasi dengan kepatuhan dan legalitas. Berbeda dengan RWA Crypto, aset yang diterbitkan oleh lembaga di atas rantai yang diizinkan dapat berupa aset asli di atas rantai, bukan pemetaan dengan aset yang sudah ada di luar rantai. Potensi perubahan yang dibawa oleh RWA aset keuangan asli di atas rantai ini akan sangat besar.
Inti dari pandangan penulis dalam artikel ini, penulis berpendapat bahwa arah pengembangan utama masa depan tokenisasi aset dunia nyata ( Real World Asset Tokenization ) akan didorong oleh lembaga keuangan tradisional, lembaga pengatur, serta bank sentral yang berwenang untuk membangun sebuah sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DeFi yang dibangun di atas blockchain yang diizinkan. Untuk mewujudkan sistem ini, yang diperlukan adalah sistem komputasi ( teknologi blockchain ) + sistem non-komputasi ( seperti sistem hukum ) + sistem identitas di blockchain ( DID, VC ) + mata uang fiat di blockchain ( CBDC, deposito token, stablecoin fiat ) + infrastruktur yang lengkap ( dompet dengan ambang batas rendah, oracle, teknologi lintas rantai, dan sebagainya ).
Artikel ini akan membahas setiap aspek yang disebutkan penulis dengan merujuk pada prinsip dasar blockchain, menjelaskan secara rinci prinsip-prinsipnya dan memberikan contoh aplikasi nyata untuk mendukung pandangan penulis.
Dua. Dari prinsip pertama blockchain, masalah apa yang diselesaikan oleh blockchain?
Blockchain adalah infrastruktur dasar yang ideal untuk ekspresi tokenisasi aset.
Sebelum membahas prinsip dasar blockchain, kita perlu memiliki pemahaman yang jelas tentang substansi blockchain. Guru Meng Yan dalam artikel "Apa itu Aset Digital?" telah memberikan penjelasan yang sangat komprehensif tentang definisi aset digital dan substansi blockchain. Dalam artikel tersebut disebutkan: Teks dan kertas sebagai suatu teknologi dianggap sebagai salah satu penemuan terpenting umat manusia, memiliki dampak yang tak terukur terhadap peradaban manusia, dan pengaruhnya kemungkinan melebihi jumlah total semua teknologi lainnya. Skenario penerapannya terutama terfokus pada dua bidang aplikasi utama, yaitu penyebaran informasi dan dukungan kontrak/perintah.
Dalam bidang aplikasi penyebaran informasi, melalui pencatatan teks, pengetahuan dan informasi dapat disalin, diedit, dan disebarluaskan dengan biaya rendah, mendorong penyebaran pengetahuan yang luas.