Laporan Pasar Stablecoin Global 2025: Stablecoin Dolar Menguasai, USDC Diperkirakan Akan Mengalahkan USDT

Tahun 2025 akan menjadi tahun yang penting bagi industri stablecoin. Pada tahun ini, stablecoin tidak hanya mencetak rekor baru dalam skala pasar dan aktivitas perdagangan, tetapi juga percepatan dalam kebijakan regulasi dan perhatian modal. Kategori aset yang awalnya berfungsi sebagai "tempat berlindung" di pasar kripto ini, secara bertahap memperluas ke bidang pembayaran global, perdagangan lintas batas, infrastruktur keuangan terdesentralisasi, bahkan hingga kredit kedaulatan.

Sebuah laporan industri menunjukkan bahwa stablecoin telah menjadi salah satu infrastruktur terpenting yang menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia kripto, dan sedang mengubah pola operasi keuangan global. Laporan ini melakukan analisis menyeluruh terhadap industri stablecoin dari enam dimensi, termasuk sejarah perkembangan, struktur pasar, skenario aplikasi, regulasi global, potensi perkembangan, dan risiko yang mungkin.

Stablecoin USD Menguasai Dominasi Absolut

Laporan menunjukkan bahwa di pasar stablecoin global, stablecoin dolar AS mendominasi secara mutlak, dengan volume penerbitan mencapai 256,4 miliar USD. Sebagai perbandingan, stablecoin fiat negara lain masih berada di tahap awal, dengan stablecoin euro yang berada di peringkat kedua hanya sebesar 490 juta USD. Stablecoin dari mata uang lain seperti yen, pound, won, dan lira berada dalam kisaran ratusan ribu hingga puluhan juta USD. Ini menunjukkan bahwa stablecoin fiat non-dolar masih memiliki ruang pengembangan yang besar.

Hingga Juli 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin global telah melebihi 2500 miliar USD, meningkat signifikan dibandingkan awal tahun. Di antara ini, total kapitalisasi pasar dua stablecoin utama, USDT dan USDC, menyumbang 86,5% dari pasar, membentuk oligopoli ganda di bidang stablecoin. Perlu dicatat bahwa total nilai transfer di blockchain untuk stablecoin mencapai 36,3 triliun USD, melampaui total nilai transaksi tahunan Visa dan Mastercard, menjadi fondasi baru untuk jaringan pembayaran global. Selain itu, USDC menunjukkan pertumbuhan yang signifikan pada tahun 2025, mencapai 40,9%, dengan kecepatan pertumbuhan ini, USDC diperkirakan akan melampaui USDT sekitar tahun 2030.

Pertumbuhan yang eksplosif ini adalah hasil dari dorongan berbagai kekuatan yang bekerja sama:

• Ekonomi utama secara berturut-turut mendorong legislasi stablecoin, lingkungan regulasi semakin jelas
• Raksasa keuangan tradisional dan teknologi berlomba-lomba memasuki pasar
• Perusahaan induk USDC berhasil melantai di bursa, memicu imajinasi pasar modal terhadap stablecoin
• Pengguna dari beberapa negara dengan inflasi tinggi melihat stablecoin sebagai alat lindung nilai "dolar digital"
• Skenario baru seperti keuangan terdesentralisasi, aset dunia nyata, dan penyelesaian pembayaran terus memberikan permintaan nyata untuk stablecoin

Dari segi aktivitas on-chain, saat ini jumlah alamat stablecoin aktif bulanan di seluruh dunia telah melebihi 30 juta, dan jumlah total alamat yang memegang koin di on-chain telah melampaui 168 juta. Menurut data, setelah mengeluarkan robot dan dompet bursa, proporsi transaksi yang dipimpin oleh pengguna nyata telah meningkat dari kurang dari 15% di tahun 2023 menjadi sekitar 22% saat ini, struktur pengguna secara bertahap beralih dari robot arbitrase ke perusahaan dan ritel.

stablecoin memasuki "medan pertempuran utama"

Peran stablecoin sedang bertransformasi dari "jangkar lindung perdagangan" menjadi "aset utama keuangan digital". Sejak awal tahun ini, banyak raksasa teknologi dan institusi keuangan di seluruh dunia mulai meningkatkan fokus mereka pada pengembangan stablecoin:

• Sebuah penerbit stablecoin berhasil mencatatkan saham di bursa saham AS, dengan valuasi pasar yang hampir mencapai seratus miliar RMB, menjadi "perusahaan keuangan yang hampir sistemik" pertama di industri.
• Banyak raksasa pembayaran meluncurkan stablecoin mereka sendiri atau memperkenalkan USDC dalam penyelesaian B2B
• Raksasa teknologi China memasuki pasar stablecoin Hong Kong, dengan skenario aplikasi mencakup pembayaran lintas batas, perdagangan investasi, dan penyelesaian konsumsi
• Raksasa ritel mendorong penggunaan stablecoin secara langsung untuk pembayaran ritel online melalui kerjasama dengan perusahaan cryptocurrency.
• Blockchain baru menarik banyak penyebaran stablecoin berkat tarif rendah dan skalabilitas tinggi, nilai pasar stablecoin di blockchain tertentu meningkat lebih dari 600% dalam setahun.

Dorongan bersama dari keuangan tradisional, platform internet, dan kekuatan asli kripto telah mengubah stablecoin dari "alat penyelesaian khusus kripto" menjadi perantara pembayaran digital yang luas digunakan, sekaligus juga meningkatkan tuntutan kepatuhan regulasi.

Tantangan struktural di balik gelombang skala

Meskipun pasar menunjukkan performa yang kuat, stablecoin masih menghadapi banyak tantangan dan kontroversi struktural.

1. Masalah skala penggunaan yang sebenarnya: Meskipun total volume transfer stablecoin mencapai 36 triliun USD, hingga tujuh hingga delapan puluh persen di antaranya terdiri dari "lalu lintas virtual" yang dibentuk oleh robot, transfer internal bursa, dan lain-lain, skala penggunaan nyata oleh individu atau perusahaan masih perlu dieksplorasi dan didefinisikan lebih lanjut.

2. Mekanisme pengikatan dan masalah transparansi: Beberapa stablecoin utama masih belum merilis laporan audit lengkap, struktur aset cadangan dan eksposur risiko telah lama menjadi fokus perdebatan di pasar.

3. Perbedaan kebijakan regulasi: Terdapat perbedaan dan permainan antara kebijakan regulasi di berbagai negara, beberapa daerah belum membuka penggunaan stablecoin, sementara sebagian pasar secara aktif mengambil peran sebagai ladang percobaan inovasi sistem.

Penting untuk dicatat bahwa undang-undang terkait di Amerika Serikat telah secara jelas menyatakan bahwa stablecoin tidak termasuk dalam sekuritas, melarang stablecoin algoritmik, dan mengharuskan cadangan 100% berupa aset yang sangat likuid. Jika legislasi ini resmi diberlakukan, hal ini akan berdampak mendalam pada logika operasional stablecoin utama yang ada dan struktur kepatuhan global.

Enam Dimensi Pandangan Menyeluruh Evolusi Stablecoin

Laporan ini menggunakan berbagai metode untuk memberikan tinjauan komprehensif tentang perkembangan stablecoin, mencakup enam dimensi berikut:

1. Perkembangan: Meninjau jalur evolusi stablecoin selama sepuluh tahun
2. Pola pasar: Rincian struktur duopoli, distribusi pangsa penerbitan blockchain publik, tren pengguna aktif bulanan, dan data inti lainnya.
3. Skenario aplikasi: Fokus pada peran kunci stablecoin di berbagai bidang
4. Regulasi Global: Sistematisasi Dinamika Pengawasan dan Jalur Legislasi di Ekonomi Utama
5. Potensi Masa Depan: Menganalisis bagaimana stablecoin dapat menjadi jaringan pembayaran global, kekuatan pembelian obligasi pemerintah AS, serta hubungan kompetitif dan kolaboratif dengan mata uang digital bank sentral.
6. Peringatan risiko: mencakup tantangan potensial seperti depegging, transparansi audit, serangan sistemik, dan masalah regulasi pencucian uang.

Laporan tersebut juga secara khusus menunjukkan bahwa stablecoin non-Dolar AS saat ini masih dalam tahap perkembangan awal: kapitalisasi pasar stablecoin Euro kurang dari 500 juta USD, sedangkan stablecoin mata uang Yen, Poundsterling, Won, dan lainnya berada di kisaran puluhan juta USD, yang masih memiliki ruang ekspansi yang besar di masa depan.