Analisis Mendalam Ethena: Tantangan dan Strategi Optimasi Funding Rate
Ethena adalah protokol stablecoin yang dibangun di atas blockchain Ethereum, yang menyediakan "synthetic dollar" USDe melalui strategi netral Delta. Cara kerjanya adalah pengguna menyetor stETH, mencetak USDe yang setara. Ethena memanfaatkan skema penyelesaian off-exchange, yang memetakan saldo stETH ke bursa sebagai margin, melakukan short terhadap kontrak perpetual ETH dalam jumlah yang sama, mencapai netral Delta, dan menjaga nilai USDe tetap stabil.
Pengguna dapat menyetorkan USDe ke dalam protokol untuk mencetak sUSDe, memperoleh keuntungan dari funding rate. Hingga 9 Mei 2024, yield sUSDe adalah 15,3%, total pasokan USDe mencapai 2,29 miliar dolar AS, yang merupakan sekitar 1,43% dari total kapitalisasi pasar stablecoin, menduduki peringkat kelima.
Pendapatan Ethena berasal dari funding rate dan pendapatan staking. Dalam pasar bull saat ini, sentimen bullish jelas lebih tinggi daripada bearish, funding rate tetap pada tingkat yang tinggi untuk waktu yang lama, memungkinkan Ethena menghasilkan keuntungan tinggi tanpa risiko.
Untuk memperluas skala, Ethena memilih untuk melakukan hedging risiko di bursa terpusat dan memperkenalkan mekanisme OES untuk mengurangi risiko terpusat. Dana asuransi adalah bagian penting dari protokol, digunakan untuk menjaga stabilitas harga aset.
Mulai April 2024, Ethena memungkinkan pengguna untuk menyetor BTC untuk mencetak USDe. Hingga 9 Mei, jaminan BTC telah menyumbang 41% dari total jaminan. Meskipun pengenalan jaminan BTC telah mengurangi hasil staking stETH, hal ini meningkatkan diversifikasi portofolio dan mengurangi risiko depeg di pasar bearish.
Saat ini, tingkat imbal hasil sUSDe telah dengan cepat turun dari lebih dari 30% menjadi sekitar 10%, sebagian disebabkan oleh pengaruh sentimen pasar secara keseluruhan, dan juga dampak dari posisi short yang besar akibat ekspansi cepat USDe di pasar. Sebagai stablecoin, USDe masih sangat kurang dalam skenario aplikasi, di mana tujuan sebagian besar pemegangnya hanya untuk mendapatkan APY tinggi dan berpartisipasi dalam kegiatan airdrop.
Skala dana asuransi Ethena saat ini tidak cukup memadai, yang dapat mempengaruhi kepercayaan pengguna dan memaksa pihak proyek untuk meningkatkan tingkat penarikan dana asuransi. Ketika funding rate mengalami penurunan yang signifikan, USDe mungkin menghadapi risiko penarikan massal, tetapi mekanisme uniknya memiliki beberapa keunggulan dalam menghadapi penarikan.
Di masa depan, total jumlah kontrak terbuka di pasar akan terus membatasi volume penerbitan USDe. Menambahkan lebih banyak jaminan berkualitas adalah cara yang efektif untuk meningkatkan batas pasokan USDe dan mendiversifikasi risiko.
Ethena meskipun menghadapi banyak tantangan, namun melalui mekanisme inovatif dan diversifikasi jaminan telah mempertahankan daya saing pasar. Ke depan, perlu terus mengoptimalkan strategi, memperkuat manajemen risiko, untuk memastikan perkembangan stabil jangka panjang dari protokol.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
WalletInspector
· 10jam yang lalu
15 poin hasil tinggi, sangat menggoda
Lihat AsliBalas0
MoonMathMagic
· 10jam yang lalu
Pendapatannya begitu menggiurkan, ingin Rug Pull.
Lihat AsliBalas0
RugpullTherapist
· 10jam yang lalu
Satu lagi skema Ponzi yang menjanjikan imbal hasil sudah hilang.
Lihat AsliBalas0
hodl_therapist
· 10jam yang lalu
Eh, benar-benar berani membuatnya.
Lihat AsliBalas0
StableGenius
· 11jam yang lalu
seperti yang diprediksi... ponzi delta-netral lain yang menyamar sebagai "inovasi" jujur saja
Analisis protokol Ethena: tantangan funding rate dan strategi stabilitas USDe
Analisis Mendalam Ethena: Tantangan dan Strategi Optimasi Funding Rate
Ethena adalah protokol stablecoin yang dibangun di atas blockchain Ethereum, yang menyediakan "synthetic dollar" USDe melalui strategi netral Delta. Cara kerjanya adalah pengguna menyetor stETH, mencetak USDe yang setara. Ethena memanfaatkan skema penyelesaian off-exchange, yang memetakan saldo stETH ke bursa sebagai margin, melakukan short terhadap kontrak perpetual ETH dalam jumlah yang sama, mencapai netral Delta, dan menjaga nilai USDe tetap stabil.
Pengguna dapat menyetorkan USDe ke dalam protokol untuk mencetak sUSDe, memperoleh keuntungan dari funding rate. Hingga 9 Mei 2024, yield sUSDe adalah 15,3%, total pasokan USDe mencapai 2,29 miliar dolar AS, yang merupakan sekitar 1,43% dari total kapitalisasi pasar stablecoin, menduduki peringkat kelima.
Pendapatan Ethena berasal dari funding rate dan pendapatan staking. Dalam pasar bull saat ini, sentimen bullish jelas lebih tinggi daripada bearish, funding rate tetap pada tingkat yang tinggi untuk waktu yang lama, memungkinkan Ethena menghasilkan keuntungan tinggi tanpa risiko.
Untuk memperluas skala, Ethena memilih untuk melakukan hedging risiko di bursa terpusat dan memperkenalkan mekanisme OES untuk mengurangi risiko terpusat. Dana asuransi adalah bagian penting dari protokol, digunakan untuk menjaga stabilitas harga aset.
Mulai April 2024, Ethena memungkinkan pengguna untuk menyetor BTC untuk mencetak USDe. Hingga 9 Mei, jaminan BTC telah menyumbang 41% dari total jaminan. Meskipun pengenalan jaminan BTC telah mengurangi hasil staking stETH, hal ini meningkatkan diversifikasi portofolio dan mengurangi risiko depeg di pasar bearish.
Saat ini, tingkat imbal hasil sUSDe telah dengan cepat turun dari lebih dari 30% menjadi sekitar 10%, sebagian disebabkan oleh pengaruh sentimen pasar secara keseluruhan, dan juga dampak dari posisi short yang besar akibat ekspansi cepat USDe di pasar. Sebagai stablecoin, USDe masih sangat kurang dalam skenario aplikasi, di mana tujuan sebagian besar pemegangnya hanya untuk mendapatkan APY tinggi dan berpartisipasi dalam kegiatan airdrop.
Skala dana asuransi Ethena saat ini tidak cukup memadai, yang dapat mempengaruhi kepercayaan pengguna dan memaksa pihak proyek untuk meningkatkan tingkat penarikan dana asuransi. Ketika funding rate mengalami penurunan yang signifikan, USDe mungkin menghadapi risiko penarikan massal, tetapi mekanisme uniknya memiliki beberapa keunggulan dalam menghadapi penarikan.
Di masa depan, total jumlah kontrak terbuka di pasar akan terus membatasi volume penerbitan USDe. Menambahkan lebih banyak jaminan berkualitas adalah cara yang efektif untuk meningkatkan batas pasokan USDe dan mendiversifikasi risiko.
Ethena meskipun menghadapi banyak tantangan, namun melalui mekanisme inovatif dan diversifikasi jaminan telah mempertahankan daya saing pasar. Ke depan, perlu terus mengoptimalkan strategi, memperkuat manajemen risiko, untuk memastikan perkembangan stabil jangka panjang dari protokol.