Ilusi FDV: Mengapa Metri Kripto Ini Sangat Penting dan Berbahaya

Melihat Fully Diluted Valuation (FDV) di crypto seperti membeli rumah yang belum selesai dengan hanya fondasi yang dibangun—Anda membayar untuk sebuah mimpi yang mungkin tidak akan pernah terwujud. Saya telah melihat terlalu banyak investor mengalami kerugian karena tidak memahami metrik penting ini.

Ketika saya mengevaluasi proyek crypto, saya selalu memeriksa FDV mereka terlebih dahulu. Ini menunjukkan nilai maksimum teoritis proyek jika setiap token secara tiba-tiba dilemparkan ke dalam sirkulasi pada harga saat ini. Tetapi di sinilah kebanyakan trader salah—mereka menganggap angka hipotetik ini sebagai kebenaran.

Rumusnya terlihat sangat sederhana: FDV = Total Supply × Harga Saat Ini. Namun, perhitungan ini mengasumsikan bahwa harga tidak akan jatuh ketika semua token yang terkunci memenuhi pasar—suatu asumsi yang sangat naif dalam dunia crypto!

Ambil Bitcoin dengan kapitalisasi pasar $1,135 triliun dan FDV $1,207 triliun. Perbedaan kecil ini ada karena tidak semua 21 juta BTC sudah ditambang. Tapi lihat proyek yang lebih kecil seperti NEXO di mana FDV ($997,3 juta) hampir dua kali lipat dari kapitalisasi pasarnya ($558,3 juta). Itu adalah bendera merah yang besar! Ketika token tambahan tersebut masuk ke pasar, pemegang yang ada bisa benar-benar hancur.

Platform perdagangan ini suka menampilkan FDV secara mencolok karena membuat proyek terlihat lebih substansial daripada yang sebenarnya. Ini adalah psikologi pemasaran—angka yang lebih besar menarik lebih banyak investor.

Saya telah menyaksikan proyek "menjanjikan" runtuh ketika penguncian token membuat investor awal tereduksi hingga tidak berarti. Pasar tidak peduli dengan harga masuk Anda ketika pasokan tiba-tiba menjadi dua kali lipat!

FDV tidak memperhitungkan jadwal rilis token juga. Beberapa proyek mungkin akan merilis token secara bertahap selama 10 tahun, sementara yang lain bisa membuang 50% dari pasokan bulan depan. Angka FDV mentah tidak memberi tahu Anda apa pun tentang waktu ini.

Skenario yang paling berbahaya adalah proyek "kap pasar rendah, FDV tinggi" yang dilabeli sebagai "permata tersembunyi" oleh investor yang belum berpengalaman. Pada kenyataannya, mereka adalah bom waktu pengenceran yang menunggu untuk meledak di portofolio Anda.

Siapa pun yang hanya mengandalkan FDV untuk menilai proyek crypto sedang bermain api. Ini hanya satu bagian dari teka-teki kompleks yang mencakup tokenomics, jadwal rilis, utilitas, dan sentimen pasar. Pasar crypto cukup brutal tanpa mengabaikan nuansa ini.