Di balik gelombang DAT, mengapa selalu ada sosok alumni Princeton?

Sumber: Bloomberg

Kompilasi: Zhou, ChainCatcher

Judul Asli: Bloomberg: "Princeton Mafia" Sedang Membangkitkan Gelombang Crypto Vault

Tokoh-tokoh berpengaruh di dunia kripto, termasuk Mike Novogratz dari Galaxy Digital dan Dan Morehead dari Pantera Capital, muncul berulang kali dalam transaksi demi transaksi, membentuk salah satu taruhan paling berani di era baru kripto: gelombang penyimpanan aset digital.

Perusahaan publik ini (sekitar 85 tahun ini dan terus bertambah) telah mengumpulkan miliaran dolar dari berbagai investor dari AS, negara-negara Teluk, hingga Asia. Strategi mereka adalah mengumpulkan dana dengan taktik Wall Street, menimbun aset kripto, dan mengulangi proses ini. Dan minggu demi minggu, banyak nama yang sama terus muncul dalam transaksi paling berani di industri.

Novogratz, Morehead, dan Joe Lubin (salah satu pendiri Ethereum), serta teman sekelas di Princeton dan teman lama. Mereka bukan hanya veteran industri kripto, tetapi juga tokoh kunci dalam kemajuan aset digital yang berisiko tinggi, tepat ketika gelombang keuangan yang lebih luas mulai goyah - dan ikatan di antara mereka dapat ditelusuri kembali ke tahun 1980-an di masa sarjana di Princeton.

Di tahun itu, Novogratz dan Lubin adalah teman sekamar di universitas, Novogratz adalah pegulat dari Pantai Timur; Lubin adalah pemain squash yang ahli dalam ilmu komputer. Morehead adalah mahasiswa teknik yang bermain rugby dan tinggal di dekatnya. Ikatan-ikatan ini membentuk puluhan tahun pencocokan perdagangan kripto.

Meskipun jaringan hubungan yang erat sangat umum di keuangan tradisional, industri kripto dibangun di atas janji desentralisasi dan anonimitas. Namun, wajah-wajah akrab ini menceritakan kisah yang berbeda, dinamika ini membuat mereka dijuluki "mafia Princeton" oleh majalah Fortune.

Novogratz memimpin Galaxy, yang merupakan raksasa layanan keuangan aset digital; Morehead adalah CEO Pantera Capital, salah satu perusahaan investasi kripto pertama; Lubin adalah salah satu pendiri Ethereum, mengelola perusahaan perangkat lunak blockchain Consensys, dan menjabat sebagai ketua perusahaan treasury Ethereum yang diperdagangkan secara publik, SharpLink.

Dengan momentum yang terakumulasi dan tokoh terkenal yang memimpin, pertanyaannya adalah apakah DAT (Digital Asset Treasury) dapat terus memberikan imbal hasil, atau apakah mereka dibangun di atas fondasi yang tidak stabil?

"Dengan cerita yang baik dan orang yang pandai bercerita, Anda bisa membawa lebih banyak modal untuk Solana atau Ethereum, dan lebih cepat dari sebelumnya," kata Novogratz dalam sebuah wawancara.

Galaxy dan Pantera adalah salah satu dari sepuluh besar investor dan pemberi pinjaman DAT. Jalur yang erat ini juga meluas ke pihak yang mencocokkan transaksi, di mana sekitar sepertiga transaksi DAT melibatkan sekelompok kecil bank investasi berkualitas. Secara keseluruhan, menurut data dari PitchBook, dalam enam bulan terakhir, sepuluh besar investor DAT terlibat dalam sekitar 14% transaksi treasury. Bahkan tanpa memperhitungkan perkiraan konservatif dari pemain terbesar, seperti langkah signifikan dari Strategy Inc. milik Michael Saylor — tahun ini DAT juga menarik rekor tambahan modal sebesar 15,4 miliar dolar.

Bagi ketiga alumni Princeton ini, semua ini tidak direncanakan sebelumnya. Namun, ada sesuatu yang telah ada sejak masa sarjana mereka, yaitu selera risiko dan keyakinan bahwa "Wall Street dapat direkonstruksi dengan lebih cepat dan lebih ringan". Setiap orang telah menemukan jalur mereka sendiri di bidang keuangan atau teknologi. Kemudian jalan mereka mulai bertemu kembali. Selama lebih dari satu dekade, mereka bertukar ide dan investasi—saling berbagi catatan, mendukung proyek, dan kadang-kadang juga berkolaborasi.

Pada bulan Mei, Lubin membantu mendirikan perusahaan treasury Ethereum SharpLink Gaming, dengan Pantera dan Galaxy sebagai salah satu investor. Lubin mengatakan bahwa teman-temannya hanya membahas DAT setelah investor mengonfirmasi. Pantera dan Galaxy juga merupakan investor di perusahaan treasury Ethereum BitMine Immersion. "Kami adalah teman, tetapi tidak bertemu setiap hari," kata Lubin dalam sebuah wawancara baru-baru ini. "Tetapi setiap kali kami bertemu, kami memiliki banyak topik untuk dibicarakan."

Mereka juga akan bersaing. Pada bulan September, Pantera mendukung sebuah DAT baru yang berfokus pada Solana, bernama Helius. Beberapa hari yang lalu, Galaxy membantu meluncurkan pesaing, bernama Forward Industries. Ini bukan tindakan yang terkoordinasi. "Kebetulan perusahaan kami meluncurkan Solana DAT dalam satu minggu," kata Morehead. Novogratz juga menyatakan pandangan yang sama: "Seharusnya kita menelepon satu sama lain untuk berbicara, tetapi kami tidak melakukannya."

Jalan mereka terus bertemu, kadang-kadang murni kebetulan. Ketika Morehead menemukan bahwa Novogratz pindah ke sebelah di Tokyo, tumpang tindih ini bahkan terasa agak surreal. Alma mater mereka kini juga mencerminkan warisan bersama ini. Pada tahun 2022, Novogratz, Lubin, Morehead, dan Briger bersama-sama mendanai pusat baru di Universitas Princeton - Pusat Desentralisasi Kekuasaan melalui Teknologi Blockchain.

Ketika Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengeluarkan sinyal bahwa sebagian besar token tidak akan dianggap sebagai sekuritas, jendela perdagangan dibuka—ini membuka jalan untuk strategi yang diperkenalkan oleh Saylor: mengumpulkan dana, membeli aset kripto, memanfaatkan kenaikan harga saham, dan mengulang. "Kami memang mulai berpikir dengan cara yang lebih kreatif dan lebih agresif," kata Lubin. "Dan itu masuk akal."

Metode ini memberikan imbal hasil yang cukup besar, sampai tidak lagi efektif. Pada bulan Juni, SharpLink yang didukung oleh Lubin mengalami penurunan harga saham sebesar 72% dalam satu hari setelah mengajukan pendaftaran untuk penawaran saham. BitMine turun 40% setelah mengajukan dokumen serupa. Penjualan ini mengingatkan orang-orang bahwa dalam percobaan kripto yang berjalan di atas tali, fluktuasi yang mendalam dan ekstrem sangat mengkhawatirkan.

"SharpLink datang untuk jangka panjang," kata Lubin. "Strategi kami saat ini adalah terus mendanai di bawah kondisi yang menguntungkan, terus membeli Ether dan menyimpannya untuk jangka panjang, serta terus mencari dan menempatkan Ether dalam skenario yang menguntungkan setelah disesuaikan dengan risiko."

Minggu ini, lebih dari 1,5 miliar dolar posisi di pasar kripto dipaksa dilikuidasi, dan tidak ada faktor pemicu yang jelas.

Para peserta ini masih memperluas jangkauan mereka. Galaxy sering berperan sebagai penyedia layanan—melakukan staking token, merancang strategi DeFi, dan memberikan konsultasi kepada tim. Pantera memiliki eksposur risiko lebih dari 1 miliar dolar di DAT dan mendukung lebih dari 15 perusahaan. "DAT memang memberikan jalan bagi jenis investor baru untuk memasuki pasar blockchain," kata Morehead.

Novogratz tidak percaya bahwa pasar telah mencapai puncaknya. "Saya pikir tidak semua perusahaan DAT akan berhasil, tetapi jika dapat membentuk skala kunci - meningkatkan hasil token dasar dan membangun ekosistem - saya pikir itu akan menguntungkan keseluruhan crypto. Inilah yang akan menjadi perusahaan publik yang ada dalam jangka panjang."