Dalam 24 jam terakhir, Ethereum (ETH) mengalami penarikan harga sebesar 4,77%, dengan harga perdagangan saat ini sekitar 4456 dolar. Namun, ada fenomena menarik di pasar: meskipun harga turun, dana institusi justru melakukan pembelian dalam jumlah besar.

Data menunjukkan bahwa 9 ETF Ethereum Amerika Serikat selama periode ini mengalami aliran masuk bersih sebanyak 34138 ETH, di mana ETF BlackRock menyerap 18959 ETH, sehingga total kepemilikan mendekati 3,95 juta ETH. Situasi aliran dana ini yang bertentangan dengan pergerakan harga menyoroti kompleksitas dan kontradiksi pasar.

Banyak investor mungkin melihat aliran bersih ETF sebagai sinyal bullish, tetapi interpretasi ini mungkin terlalu menyederhanakan. Sebenarnya, ETF mewakili alokasi dana jangka panjang, sementara fluktuasi harga jangka pendek lebih dipengaruhi oleh dana cepat seperti futures, kontrak perpetual, dan perdagangan dengan leverage. Sementara ETF secara bertahap mengumpulkan, tempat perdagangan lainnya mengalami pengurangan leverage, penutupan posisi, dan aliran dana keluar, yang merupakan penyebab utama penurunan harga ETH dalam 48 jam terakhir.

Dari sudut pandang makro, proyeksi inflasi satu tahun yang dirilis oleh Federal Reserve New York pada bulan September AS naik menjadi 3,38%, yang membuat ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga mendadak mereda. Pernyataan anggota Dewan Federal Reserve, Milan, semakin memperkuat pandangan ini, di mana ia mengisyaratkan bahwa kebijakan moneter saat ini mungkin perlu dipertahankan dalam kondisi ketat lebih lama. Ini berarti suku bunga mungkin tidak akan diturunkan secepat yang diperkirakan pasar sebelumnya.

Dalam lingkungan suku bunga tinggi, model penilaian aset berisiko terpaksa diperketat, dan sebagai aset yang sangat volatil, ETH secara alami menjadi target utama penyesuaian. Selain itu, kebuntuan alokasi anggaran yang dihadapi pemerintah Amerika Serikat dan risiko potensi penutupan juga menambah ketidakpastian di pasar, menyebabkan investor institusi mungkin menunda akumulasi, beralih ke sikap wait and see.

Namun, perlu ditekankan bahwa penyesuaian pasar saat ini tidak berarti datangnya pasar beruang. Sebaliknya, ini mungkin merupakan salah satu fase yang paling mudah salah diartikan dalam pasar bull. Pada tahap ini, pasar sedang mengalami proses deleveraging, yang membangun jalan untuk pertumbuhan yang sehat di masa depan.

Bagi para investor, memahami dinamika kompleks pasar ini sangat penting. Fluktuasi harga jangka pendek yang tidak sinkron dengan aliran dana jangka panjang mencerminkan harapan yang berbeda dari para pelaku pasar terhadap perkembangan masa depan Ethereum. Dalam situasi ini, tetap tenang dan rasional, serta fokus pada tren jangka panjang dan faktor fundamental, mungkin lebih bijaksana dibandingkan dengan terlalu memperhatikan fluktuasi harga jangka pendek.