Figma Stok Slide Setelah Laporan Keuangan: Reaksi Berlebihan atau Tanda Peringatan?

Poin Penting

• Stok Figma merosot dua digit dalam laporan pertamanya sebagai perusahaan yang diperdagangkan secara publik.
• Perusahaan mengalahkan perkiraan, tetapi panduannya mengecewakan.
• Ini meluncurkan sejumlah produk baru di Q2, yang dapat membuka jalan untuk pertumbuhan lebih lanjut.

Figma membuat kita semua terpesona dengan kenaikan tiga kali lipat dalam debutnya pada bulan Juli, jelas menunjukkan kegembiraan investor terhadap saham perangkat lunak desain ini. Namun laporan pendapatan pertama mereka membuat saya terkejut - dan tampaknya investor lainnya juga, karena saham anjlok dua digit, mencapai titik terendah pasca-IPO dan menyerahkan sebagian besar dari keuntungan awal yang signifikan itu.

Saya telah melihat saham turun 16,1% pada tengah hari Kamis, meskipun masih diperdagangkan lebih dari 50% di atas harga IPO $33 -nya. Tetapi jika Anda membeli pada level yang lebih tinggi? Anda mungkin merasakan sakitnya saat ini.

Apakah penjualan besar-besaran ini adalah kesempatan yang layak untuk dimanfaatkan, atau harus kita lihat sebagai sinyal bahaya? Mari kita analisis apa yang sebenarnya terjadi.

Angka Q2 tidak buruk - pendapatan tumbuh 41% menjadi $249,6 juta, sedikit mengalahkan ekspektasi analis. Tingkat retensi dolar bersih mereka solid di 129% untuk pelanggan yang menghabiskan lebih dari $10.000 setiap tahun, yang berarti klien yang ada menghabiskan lebih banyak. Saya sangat terkesan bahwa lebih dari 80% pelanggan menggunakan beberapa produk Figma, menciptakan hubungan yang kuat yang membuat biaya berpindah menjadi mahal.

Mereka juga tetap menguntungkan, dengan EPS yang disesuaikan sebesar $0,09, melebihi konsensus $0,08.

Jadi apa yang membuat semua orang terkejut? Panduannya. Figma memperkirakan pertumbuhan pendapatan Q3 hanya 33% - suatu perlambatan yang signifikan. Untuk tahun penuh, mereka memproyeksikan pertumbuhan 37% dan pendapatan operasional yang disesuaikan antara $88-98 juta, turun dari $127,2 juta setahun yang lalu.

Saya curiga manajemen bersikap konservatif di sini, terutama karena mereka baru saja meluncurkan empat produk baru: Figma Make untuk prototyping AI, Figma Draw untuk desain visual, Figma Sites untuk penerbitan situs web, dan Figma Buzz untuk kampanye pemasaran. Mereka mengakui bahwa peluncuran ini menggandakan portofolio produk mereka tetapi memperkenalkan ketidakpastian dalam perkiraan.

Margin kotor mereka turun menjadi 90%, dengan peringatan bahwa itu bisa lebih rendah karena investasi produk. Pendekatan hati-hati ini masuk akal untuk perusahaan yang baru go public, tetapi Wall Street membenci ketidakpastian.

Meskipun ada pembantaian, saya tidak melihat adanya tanda bahaya yang nyata di sini. Saham sekarang diperdagangkan pada rasio P/S 29, turun dari 40 - masih mahal, tetapi lebih dekat dengan apa yang diminta oleh saham perangkat lunak dengan pertumbuhan tinggi lainnya.

Bagi investor yang toleran terhadap risiko, membeli posisi kecil mungkin masuk akal, sambil menyimpan beberapa dana jika harganya turun lebih jauh. Gambaran jangka panjang tetap menarik dengan kombinasi pertumbuhan, profitabilitas, dan portofolio produk yang berkembang dari Figma. Kegembiraan awal tidak salah tempat - tetapi pasar publik menuntut konsistensi yang sering kali sulit dicapai oleh perusahaan yang baru terdaftar.