Baru-baru ini, pasar ramai membicarakan dampak dari penghentian kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) oleh The Federal Reserve (FED). Namun, kita perlu mengklarifikasi satu konsep kunci: penghentian QT tidak sama dengan memulai putaran baru pelonggaran kuantitatif (QE).

Akhir QT berarti The Federal Reserve (FED) akan menghentikan penarikan likuiditas dari pasar, tetapi ini bukan berarti langsung menyuntikkan dana baru ke pasar. Langkah ini terutama bertujuan untuk menstabilkan ukuran cadangan sistem perbankan, membantu mengurangi risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek, dan dapat dipandang sebagai tindakan pencegahan terhadap gejolak pasar pada tahun 2019.

Meskipun penghentian QT akan sedikit meredakan tekanan likuiditas di pasar, dampaknya terhadap pasar bullish mungkin telah terlalu diinterpretasikan. Melihat data historis, kami menemukan bahwa tidak ada hubungan yang diperlukan antara berakhirnya QT dan dimulainya pasar bullish. Misalnya, pada siklus penghentian QT sebelumnya, pasar saham AS hanya menunjukkan kenaikan moderat, tanpa adanya lonjakan besar yang diharapkan oleh banyak investor.

Sebenarnya, kunci dari pergerakan pasar saat ini masih terletak pada fundamental ekonomi. Ada tiga faktor inti yang perlu diperhatikan:

Pertama, kemajuan negosiasi perdagangan antara AS dan China akan secara langsung mempengaruhi kepercayaan pasar. Jika hasil negosiasi tidak baik, itu dapat memberikan dampak serius pada tren bull market saat ini.

Kedua, kinerja laba perusahaan sangat penting. Terutama, laju pertumbuhan laba dari saham-saham dalam indeks S&P 500 perlu melebihi ekspektasi pasar untuk memberikan dorongan berkelanjutan bagi pasar bull.

Akhirnya, kemajuan pengendalian tingkat inflasi juga merupakan indikator kunci. Apakah inflasi dapat kembali ke rentang yang wajar akan langsung mempengaruhi arah kebijakan moneter di masa depan, yang pada gilirannya akan mempengaruhi kinerja pasar secara keseluruhan.

Kesimpulannya, meskipun berakhirnya QT mungkin membawa keuntungan jangka pendek, investor tidak boleh terlalu optimis. Yang benar-benar menentukan pergerakan pasar jangka panjang tetaplah kinerja fundamental ekonomi. Dalam lingkungan ekonomi yang kompleks saat ini, sangat penting untuk menjaga sikap investasi yang rasional dan hati-hati.