Beberapa minggu ini, penghentian pemerintah AS telah berubah menjadi sebuah perang pump. Sudah 36 hari, mencetak rekor sejarah.

Akun Kementerian Keuangan dibekukan, pelaksanaan anggaran tidak dapat dilakukan, dan kondisi keuangan langsung menjadi ketat. Minggu lalu, SOFR (tingkat bunga pembiayaan semalam yang dijamin) tiba-tiba melonjak, dan biaya pinjaman jangka pendek jelas meningkat—uang di sistem perbankan mulai tidak cukup. Begitu likuiditas terhambat, pasar akan merespons terlebih dahulu. Pergerakan besar-besaran di pasar saham AS baru-baru ini adalah akibat dari logika ini.

Masalah yang lebih rumit adalah waktu. Hari pemilihan pada 4 November, Kongres akan recess pada tanggal 7, dan pada akhir bulan adalah puncak perjalanan Thanksgiving. Jika petugas pengatur lalu lintas udara dan petugas keamanan terus-menerus tidak mendapatkan gaji, sistem bandara mungkin akan langsung lumpuh. Pada saat itu, tekanan publik akan jauh melampaui negosiasi anggaran itu sendiri, dan kebuntuan politik tidak akan dapat bertahan.

Sepanjang sejarah, penghentian pemerintah selalu berakhir ketika situasi sudah tidak terkendali. Penghentian pada tahun 2019 dipicu oleh keterlambatan penerbangan dan pemotongan gaji yang memicu reaksi publik, yang akhirnya memaksa untuk berkompromi. Namun kali ini, latar belakangnya lebih kompleks: defisit anggaran lebih tinggi, batas utang semakin dekat, dan likuiditas pasar semakin rapuh.

Garis waktu dan titik tekanan hampir semuanya tertekan pada awal November. Jika kebuntuan terus berlanjut hingga sebelum Hari Bersyukur, Amerika Serikat tidak hanya menghadapi krisis politik, tetapi pasar keuangan dan ekonomi riil juga mungkin mengalami reaksi berantai. Bagi pasar kripto, pengetatan likuiditas sering kali berarti peningkatan volatilitas, jadi perlu lebih memperhatikan perubahan di sisi dana dalam beberapa minggu ke depan.