Orang-orang terus membicarakan suasana QE fiskal kembali, tapi mari jujur—kantong perang senilai triliunan dolar itu tidak langsung membanjiri pasar dalam semalam.

Kapan likuiditas benar-benar dikerahkan? Itu adalah bahan bakar roket untuk aset berisiko. Menghentikan pengencangan kuantitatif memang menghilangkan hambatan utama pada sistem, tentu saja. Tapi setan ada di detail: tidak ada yang tahu pasti kapan uang ini akan bergerak.

Inilah yang lebih penting daripada angka headline—seberapa cepat Treasury benar-benar menghabiskan. Neraca yang besar dan tidak digunakan tidak berguna apa-apa. Kecepatan penyaluran adalah yang mengubah dinamika pasar.