Rally Gula Mengalami Kendala Saat Surplus Global Menggantung

Harga gula Maret NY melonjak +1,52% pada hari Senin, gula putih London +1,83%—penutupan posisi pendek berlanjut setelah harga terendah lima tahun minggu lalu. Terlihat bullish di permukaan, tetapi ada catatan: Brasil akan membanjiri pasar.

Datagro memproyeksikan produksi gula Brasil tahun 2026/27 mencapai rekor 44 MMT (+3,9% YoY), dan pabrik-pabrik sudah memeras lebih banyak tebu untuk gula (48,24% dibandingkan 47,33% tahun lalu). Sementara itu, India pulih dengan kuat—curah hujan musim hujan 8% di atas normal (terkuat dalam 5 tahun), dan produksi diperkirakan melonjak 19% menjadi 34,9 MMT. Bahkan lebih buruk, India mungkin mengekspor 4 MMT alih-alih 2 MMT yang diharapkan, membanjiri pasar global.

Thailand (sebagai #3 producer, #pengekspor )terbesar di dunia( juga meningkatkan produksi—perkiraan panen 2025/26 meningkat +5% menjadi 10,5 MMT.

Perhitungannya: ISO memperkirakan defisit hanya -231 ribu MT untuk 2025/26 )turun 95% dari defisit tahun lalu sebesar -4,88 MMT. USDA bahkan lebih pesimis, memperkirakan stok global akan naik 7,5% menjadi 41,188 MMT.

Intinya? Lonjakan jangka pendek memang nyata, tetapi kelebihan pasokan struktural adalah cerita yang lebih besar. Produsen di Brasil baru saja mendapatkan kenaikan 0,35% dari penguatan nilai real, tetapi itu tidak akan menyelamatkan harga saat 3-4 MMT pasokan baru masuk.