Harga gula rebound pada hari Senin dengan aksi short-covering yang mendorong kenaikan. Harga gula putih Maret NY melonjak +1,52% sementara gula putih Desember London menguat +1,83%, mencapai level tertinggi mingguan. Real Brasil menguat +0,35% terhadap dolar, mengurangi tekanan penjualan dari produsen lokal.

Tapi inilah masalahnya: pasokan global akan segera membanjiri pasar. Produksi Brazil bagian Tengah-Selatan untuk 2026/27 diperkirakan mencapai rekor 44 MMT (+3,9% YoY), sementara India—produsen #2 producer—is expected to pump out 34.9 MMT next season (+19% YoY) after last year's drought. Thailand, the #3 terbesar di dunia, juga meningkatkan produksinya.

Perhitungannya tidak cocok. Beberapa perkiraan menunjukkan kelebihan pasokan atau defisit yang menyusut: BMI Group memproyeksikan surplus global sebesar 10,5 MMT untuk 2025/26, sementara Sucden memperkirakan India saja bisa mengekspor 4 MMT meskipun berusaha mengalihkan gula ke ethanol. Bahkan USDA melihat stok global naik +7,5% YoY.

Namun demikian, ISO tetap memperkirakan defisit teknis sebesar -231.000 MT di 2025/26 (tahun keenam berturut-turut), tetapi ini adalah kekurangan terkecil dalam siklus ini. Bounce jangka pendek atau pembalikan struktural? Data menunjukkan bahwa yang terakhir ini tidak akan terjadi dalam waktu dekat.