Pasar saham Nigeria baru saja mengalami pembantaian terburuk dalam satu setengah dekade. Uang asing melarikan diri dengan kecepatan yang sangat tinggi, dan penyebabnya? Sebuah reformasi pajak yang brutal yang akan membuat pajak atas keuntungan modal meningkat tiga kali lipat dari tarif saat ini.

Ketika pemerintah memperketat kendali atas keuntungan investasi, insting pertama untuk modal offshore selalu sama—keluar sebelum tagihan tiba. Kita melihat skenario itu terungkap dalam waktu nyata. Pengungsian ini juga tidak terlalu halus. Manajer portofolio sedang membuang posisi lebih cepat daripada yang bisa Anda katakan "surga pajak," dan tolok ukur lokal sedang jatuh di bawah tekanan.

Ini bukan hanya cerita Nigeria. Ini adalah pengingat bahwa kebijakan pajak bisa menjadi sedisruptif guncangan pasar manapun. Investor membenci ketidakpastian, tetapi mereka lebih membenci pengembalian yang menyusut. Tiga kali lipat tarif pajak? Itu bukan ketidakpastian—itu adalah sinyal jelas untuk mengemas dan mengalihkan modal ke tempat yang lebih ramah. Efek gelombang bisa bertahan berbulan-bulan, terutama jika dana internasional memutuskan untuk memblacklist wilayah tersebut sepenuhnya.

Bagi siapa pun yang memantau aliran modal global, ini adalah contoh klasik tentang betapa cepatnya sentimen dapat berubah ketika aturan permainan berubah dalam semalam.