Baru-baru ini saya mengamati fenomena menarik: semakin banyak Institusi Keuangan TradFi mulai memindahkan dana mereka ke Morpho. Ini membuat saya tiba-tiba menyadari bahwa yang benar-benar bisa menarik perhatian institusi ini bukanlah slogan-slogan revolusioner, melainkan apakah kita bisa memberikan mereka sesuatu yang "jelas, dapat dihitung, dan dicatat dalam laporan."

Apa yang dilakukan Morpho sebenarnya cukup sederhana—mereka tidak ingin mengalahkan siapa pun, tetapi ingin mengubah pinjaman on-chain dari ladang percobaan menjadi alat yang dapat digunakan untuk bisnis yang serius. Bagaimana cara mencapainya? Dua desain kunci.

Pertama, mari kita bicarakan mekanisme pencocokan. Protokol DeFi tradisional mirip dengan kantin besar, di mana uang semua orang dicampur dalam satu kolam, dan Anda tidak memiliki banyak pilihan mengenai suku bunga pinjaman atau durasi pinjaman. Morpho memecah logika ini—Anda dapat langsung menyampaikan kebutuhan (misalnya, saya ingin suku bunga tetap, saya ingin jangka waktu tiga bulan), sistem akan membantu Anda mencari lawan transaksi di seluruh jaringan, alih-alih memaksa Anda masuk ke dalam model yang seragam. Desain yang "menganggap niat pengguna sebagai instruksi dasar" ini merupakan jembatan bagi institusi untuk menerjemahkan operasi on-chain menjadi ketentuan kontrak.

Lihat lagi pemisahan risiko. Morpho membuat setiap pasangan hubungan pinjam meminjam menjadi pasar independen, dengan rasio jaminan, parameter likuidasi, dan sumber harga yang dapat dikonfigurasi secara terpisah. Ini berarti satu pasar yang mengalami kegagalan tidak akan menjatuhkan seluruh sistem seperti domino. Risiko dipotong menjadi kotak-kotak kecil, institusi sangat menyukai rasa kendali ini.

Vaults tingkat atas lebih ekstrem—itu mengemas cara yang kompleks menjadi produk yang mudah digunakan. Orang biasa hanya perlu memilih tingkat, sedangkan pengelolaan dana diurus oleh kurator dan kontrak pintar; institusi dapat membuat solusi white label, menetapkan pasar terbatas, dan langsung memasukkan proses KYC dan audit ke dalamnya. Ditambah dengan penebusan In-kind (menebus dengan jaminan secara langsung), mekanisme detail seperti likuidasi bertahap ini tidak hanya menjamin efisiensi penggabungan likuiditas, tetapi juga menghindari situasi canggung di mana "kolam kering tetapi Anda tidak dapat menarik uang".

Secara sederhana, apa yang dilakukan Morpho adalah melakukan dua hal sekaligus: "dapat digunakan" dan "dapat menghasilkan". Mereka tidak menghabiskan usaha untuk bercerita, melainkan dengan tekun menuliskan aturan dengan jelas dan membuat alat yang mudah digunakan. Bukankah ini yang dibutuhkan oleh institusi?