Kenaikan indeks S&P 500 tahun ini, ternyata 60% berasal dari hanya 10 saham. Sekilas, ini memang terlihat agak gila.

Tapi setelah dipikir-pikir, hal ini sebenarnya tidak begitu keterlaluan. Pertama, perusahaan-perusahaan besar ini sudah bukan sekadar "satu perusahaan" lagi—mereka telah berubah menjadi kekaisaran bisnis yang mirip dengan negara kecil melalui ratusan akuisisi. Kedua, jika kita melihat dalam jangka waktu yang lebih panjang, sebagian besar imbal hasil indeks pasar sebenarnya dihasilkan oleh sejumlah perusahaan berkualitas tinggi. Ini adalah hukum pasar.

Jadi saya cukup tenang terhadap fenomena konsentrasi ini. Daripada khawatir "terlalu terkonsentrasi", lebih baik fokus pada apakah para pemimpin ini dapat terus menciptakan nilai. Lagipula, perusahaan yang benar-benar dapat melewati siklus selalu merupakan yang sedikit.

Struktur pasar berubah, tetapi logika seleksi alam tidak berubah.