Zcash baru-baru ini mengalami tragedi leverage yang mendebarkan.

Ada ikan besar yang mengincar ZEC, membuka posisi besar di sekitar 360 dolar—short dengan leverage 10 kali, total eksposur langsung naik menjadi 21,43 juta dolar. Harga likuidasi? 1084 dolar. Sepertinya margin keamanan cukup tebal, kan?

Hasilnya pasar tidak berjalan sesuai rencana. Harga tidak naik malah berbalik turun, ini menjadi canggung: situasi yang seharusnya menguntungkan untuk posisi jual, justru karena beberapa kesalahan operasional atau fluktuasi pasar yang tajam, menyebabkan kerugian mengambang mencapai 117,7 juta dolar.

Yang lebih menarik adalah perdagangan dalam sembilan jam terakhir. Trader ini tidak dapat menahan tekanan, terus-menerus menjual lebih dari 30.000 ZEC untuk menghentikan kerugian, secara langsung mengunci kerugian nyata sebesar 960.000 dolar. Namun, ceritanya belum berakhir—masih ada 950.000 dolar kerugian yang belum direalisasi, yang setara dengan hampir setengah dari modal awal.

Hal ini sekali lagi membuktikan satu prinsip lama: koin dengan kapitalisasi pasar kecil + leverage tinggi = rolet Rusia. Aset seperti ZEC sudah memiliki likuiditas yang biasa-biasa saja, sedikit saja ada gejolak, harganya bisa langsung terjun bebas atau meluncur roket. Leverage memang memperbesar keuntungan, tetapi juga memperbesar biaya dari setiap kesalahan penilaian.

Di pasar selalu ada cerita, tetapi sangat sedikit orang yang bisa bertahan hidup untuk menceritakan cerita.