Ethereum 4000 dolar terjebak, puncaknya sebenarnya di mana?

Pada Mei 2021, puncak harga 4891 dolar membuat Ethereum menjadi tolok ukur legendaris di pasar kripto; sejak 2025, harganya berulang kali berjuang di kisaran 3900-4000 dolar, dan pada bulan November bahkan mengalami jatuh di bawah 3700 dolar, dengan lebih dari 170.000 orang mengalami likuidasi dalam satu hari. Di balik permainan antara bull dan bear ini, apakah jalan naik Ethereum sudah terlihat ujungnya?

Satu, angin makro + daya tarik modal, logika kenaikan jangka menengah yang kuat

Lingkungan makro saat ini memberi dorongan kuat bagi Ethereum, siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve mendekati akhir, ekspektasi penurunan suku bunga terus meningkat, dan likuiditas pasar secara bertahap melonggar, memberikan dukungan untuk pemulihan valuasi aset berisiko. Yang lebih penting, Ethereum telah menyelesaikan transisi dari "spekulasi konsep" menjadi "alokasi aset", menjadi target utama untuk institusi. Pada bulan Agustus 2025, arus masuk bersih ETF spot Ethereum di AS mencapai 3,87 miliar USD, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, sementara arus keluar bersih dana ETF Bitcoin selama periode yang sama menunjukkan tren yang semakin jelas dari institusi yang "meninggalkan BTC untuk memilih ETH". Hasil tahunan stakingnya yang berkisar antara 4,5%-5,2%, ditambah dengan mekanisme deflasi dari protokol EIP-1559, membuat nilai "minyak digital" secara luas diakui oleh kapital tradisional.

Kedua, tekanan 4000 dolar AS semakin jelas, namun sulit untuk menghalangi dasar kenaikan.

Dari segi teknis, rentang 3900-4000 dolar membentuk zona tekanan yang kuat, setiap kali terjadi kenaikan diikuti dengan penarikan kembali yang disertai dengan peningkatan volume perdagangan, di mana keinginan untuk merealisasikan keuntungan sangat kuat. Namun, berbeda dengan lonjakan berbasis emosi ritel yang terjadi pada tahun 2021, pergerakan kali ini didasarkan pada iterasi ekosistem dan dukungan dana institusi, sehingga dasar kenaikannya lebih kokoh. Pada Mei 2025, pembaruan Pectra akan meningkatkan batas staking dan mengoptimalkan pengalaman pengguna, dan pembaruan Fusaka selanjutnya akan meningkatkan throughput data, meletakkan dasar untuk ekspansi ekosistem Layer2, dengan inovasi teknologi yang terus menerus memperkuat daya saing inti.

Tiga, narasi ekologi belum selesai, banyak keuntungan yang siap untuk diluncurkan.

Kisah pertumbuhan Ethereum masih ditulis: Setelah hard fork Dencun, biaya transaksi Layer2 turun 90%, mempercepat proses adopsi massal; teknologi abstraksi akun menyederhanakan proses transaksi, secara signifikan menurunkan ambang batas pengguna; di tengah gelombang integrasi AI dan blockchain, Ethereum dengan ekosistem yang besar tetap berada di posisi inti. Selain itu, pada akhir 2025 hingga paruh pertama 2026, proposal peningkatan seperti EIP-7642 dan EIP-7823 akan diluncurkan secara bertahap, masing-masing mengoptimalkan konsumsi bandwidth node dan efisiensi verifikasi transaksi, memberdayakan kinerja jaringan.

Empat, risiko dan peluang berjalan beriringan, variabel perlu diwaspadai.

Jalan menuju kenaikan Ethereum tidaklah mulus. Dominasi pasar Bitcoin tetap kokoh, munculnya ekosistem Layer2 telah mengalihkan sebagian pendapatan biaya Gas dari jaringan utama; fluktuasi ekonomi makro, pergerakan dana di pasar, dan faktor tak terduga lainnya dapat memicu guncangan pasar jangka pendek. Yang lebih penting, apakah Ethereum dapat terbebas dari sifat "aset Beta tinggi" yang sangat volatil dan bertransformasi menjadi "obligasi digital" dengan nilai stabil, masih memerlukan waktu dan pengujian pasar.

V. Penutup: Dalam permainan di titik kritis, puncak masih di depan.

Dalam jangka pendek, pengujian berulang di level 4000 dolar AS merupakan tekanan sekaligus akumulasi, dan probabilitas untuk menembusnya secara bertahap meningkat. Dalam jangka menengah 6-12 bulan ke depan, jika ETF spot Ethereum terus melepaskan likuiditas, harga diperkirakan akan menyerang kisaran 4500-5200 dolar AS. Namun, puncak nilai jangka panjang sebenarnya dari Ethereum bukanlah angka harga tunggal, melainkan titik kritis nilai yang terintegrasi secara mendalam dengan berbagai industri dan ekonomi riil. Jelas, momen ini belum tiba, dan jalan penjelajahan nilai Ethereum masih penuh dengan ruang imajinasi.