Pejabat Fed Miran menunjukkan sesuatu yang patut dicatat: ukuran neraca bank sentral bukan hanya tentang operasi pasar lagi—itu secara fundamental dibentuk oleh persyaratan regulasi. Pergeseran pemikiran ini penting bagi siapa pun yang melacak kondisi likuiditas. Ketika regulasi mendorong kepemilikan aset Fed daripada kebutuhan murni kebijakan moneter, itu mengubah cara kita harus menginterpretasikan pergerakan neraca. Implikasi bagi aset berisiko, termasuk pasar kripto, bisa signifikan karena batasan regulasi ini menciptakan latar belakang likuiditas yang berbeda daripada apa yang diusulkan oleh kerangka QE/QT tradisional.