VanEck: Pasar berjangka dalam keadaan lesu, dana dan kontrak terbuka berada pada tingkat Oversold.

【VanEck：Pasar berjangka dalam kondisi lesu, dana dan kontrak terbuka berada pada level oversold】VanEck merilis ChainCheck Bitcoin pada pertengahan November 2025 yang menunjukkan bahwa Whale jangka panjang masih dalam holding, dengan jumlah token yang dipegang selama lebih dari 5 tahun terus meningkat; perilaku dumping pasar terkonsentrasi pada pemegang posisi jangka menengah, bukan alamat dompet yang paling awal; pasar berjangka telah menunjukkan kondisi whipsaw yang hampir habis, funding rate dan kontrak terbuka berada pada level oversold. Data menunjukkan bahwa arus keluar dana ETP menyebabkan kelemahan awal, sejak 10 Oktober 2025, saldo ETP Bitcoin telah berkurang sebanyak 49.300 Bitcoin, sekitar 2% dari total aset yang dikelola. Namun, dinamika whale menunjukkan fenomena di mana holding whale jangka panjang menurun, sedangkan jangka pendek meningkat. Whale yang memegang antara 10.000 hingga 100.000 koin Bitcoin telah mengurangi holding mereka masing-masing sebesar 6% dan 11% dalam 6 bulan dan 12 bulan terakhir. Koin Bitcoin yang dikurangi ini diserap oleh “ikan kecil” yang memegang antara 100 hingga 1.000 koin Bitcoin. Investor dengan skala yang lebih kecil ini telah meningkatkan holding mereka masing-masing sebesar 9% dan 23% dalam 6 bulan dan 12 bulan terakhir. Akhirnya, aktivitas spekulasi di pasar futures menunjukkan tanda-tanda reset. Karena perpetual futures tidak pernah diselesaikan, harganya disesuaikan dengan harga spot melalui pengenaan bunga kepada pihak lawan. Jika harga perpetual futures lebih tinggi dari harga spot, posisi long yang bertransaksi harus membayar bunga yang sebanding dengan selisih harga spot/perpetual futures kepada posisi short. Karena potensi kenaikan cryptocurrency yang tidak simetris, basis perpetual futures hampir selalu bernilai positif.