Apakah kamu pernah menyadari, di dunia DeFi ada sebuah paradoks yang konyol?

Kalau kamu staking ETH untuk mining, ingin likuiditas berarti harus mengorbankan imbal hasil; jika menggunakan aset untuk jaminan pinjaman, kenaikan nilainya jadi tidak ada hubungannya denganmu lagi. Ini seperti memaksamu memilih antara "makan" dan "bernapas"—padahal keduanya sama-sama kebutuhan hidup, kenapa harus memilih salah satu?

Yang lebih ironis lagi, dunia nyata sudah lama memecahkan masalah ini. Satu properti bisa ditempati sendiri, disewakan, dijadikan agunan kredit, bahkan sekaligus dipasang di Airbnb untuk mendapatkan penghasilan tambahan. Tapi begitu masuk ke blockchain, aset tiba-tiba jadi "cacat", hanya bisa bekerja satu fungsi saja.

# Bukan asetnya yang bodoh, tapi protokolnya yang tolol

Desain awal protokol DeFi sangat kasar: semua aset dimasukkan ke dalam template standar.

Ibarat restoran yang hanya bisa merebus mi—apapun yang kamu bawa, entah daging wagyu atau abalone, ujung-ujungnya dipotong-potong dan direbus jadi mi. ETH masuk jadi "kode A", stablecoin masuk jadi "kode B", token obligasi pemerintah masuk tetap jadi "kode C". Karakteristik asli aset? Semua dihapus.

Akar masalahnya adalah: protokol-protokol ini sama sekali tidak bisa memahami "dialek risiko". Mereka tidak bisa membedakan antara obligasi pemerintah AS tenor 6 bulan dan obligasi korporasi tenor 3 tahun, tidak bisa melihat risiko konsentrasi validator di balik token staking likuid, apalagi memahami perbedaan struktur tenor antar aset. Akhirnya, satu-satunya cara yang bisa dilakukan adalah—membuat aset "tidak berfungsi" demi menghindari risiko.

# Cara baru Falcon: Buatkan arsip untuk aset

Apa yang dilakukan Falcon sangat sederhana: jangan lagi memberi label pada aset, tapi buatkan "identitas digital" yang lengkap untuk mereka.

Saat kamu menyetor ETH dengan staking likuid, sistem tidak hanya mencatat "ini ETH", tapi juga melacak: durasi staking-nya, distribusi validator, periode unlock, volatilitas historis, dan lain-lain...