2026 Tidak Mungkin Menjadi Tahun Bust Crypto Berikutnya: CIO Bitwise

! Konten Editorial Tepercaya, ditinjau oleh pakar industri terkemuka dan editor berpengalaman. Pengungkapan Iklan CIO Bitwise Matt Hougan mengatakan pasar kripto berlabuh pada model mental yang salah. Berbicara di podcast Empire yang direkam pada 5 Desember dan dirilis pada 8 Desember, dia berpendapat bahwa “siklus Bitcoin empat tahun” tradisional telah kehilangan kekuatan penjelasannya – dan bahwa tahun 2026, yang diperkirakan banyak orang akan menjadi tahun pasca-halving turun yang brutal, jauh lebih mungkin menjadi “tahun naik” yang didorong oleh arus kelembagaan dan angin belakang peraturan.

“2026 tidak akan menjadi tahun yang buruk, Jason,” kata Hougan kepada pembawa acara Jason Yanowitz. “Saya pikir 2026 akan menjadi tahun yang baik […] Saya hanya tidak mengerti alasan logis mengapa [siklus empat tahun] akan berulang lagi. Ini tidak seperti dibangun ke dalam jam mekanis. Itu didorong oleh faktor-faktor tertentu dan faktor-faktor itu tidak ada lagi, jadi itu tidak akan terus terjadi.”

Dia mengakui bahwa aksi harga baru-baru ini telah membuat investor gelisah, dengan Bitcoin mengembalikan “pompa Vanguard” dan menjual hingga akhir pekan tanpa berita yang jelas. Tapi dia membingkai itu sebagai pemosisian dan struktur mikro, bukan awal dari pelepasan struktural.

“Orang-orang di kripto selama dua bulan terakhir telah belajar untuk gugup di akhir pekan,” katanya, menunjuk pada likuiditas akhir pekan yang tipis dan berita utama makro hari Jumat. Dia mencatat bahwa sentimen tertekan meskipun “pasar datar untuk tahun ini,” menambahkan: “Kami panik tentang pasar yang datar untuk tahun ini.”

Mengapa Siklus Kripto 4 Tahun Mati

Hougan memecah empat penjelasan utama yang secara tradisional digunakan untuk membenarkan siklus Bitcoin dan berpendapat masing-masing sekarang lebih lemah secara material.

Bacaan Terkait: Daftar Pantauan Kripto: Acara Utama Yang Harus Ditonton Dalam Minggu DepanPertama adalah halving itu sendiri. “Siklus halving tidak terlalu penting,” katanya. “Ini setengah dari penting empat tahun lalu […] sebagian kecil dari, Anda tahu, seperempat sama pentingnya dengan delapan tahun yang lalu, seperenam belas, dll. Tidak banyak persediaan yang dipindahkan.” Karena penerbitan menjadi sebagian kecil dari total pasokan dan aliran ETF dan derivatif tumbuh, guncangan pasokan mekanis membawa bobot yang lebih sedikit.

Kedua adalah siklus kurs. “Tahun-tahun penurunan” sebelumnya seperti 2018 dan 2022 bertepatan dengan kenaikan suku bunga yang agresif. “Suku bunga turun,” katanya. “Jadi tesis itu benar-benar dibatalkan, bukan? Ini benar-benar berbeda.”

Ketiga adalah pola “ledakan” – Mt. Gox, ICO, FTX – yang secara historis membatasi fase euforia. Hougan mengizinkan bahwa tekanan neraca di beberapa bagian pasar adalah “kasus terkuat untuk siklus empat tahun berulang,” tetapi dia tidak mengharapkan likuidasi paksa pada skala keruntuhan sebelumnya. Dalam pandangannya, entitas bermasalah potensial lebih cenderung “tidak membeli sebanyak mungkin di masa depan” daripada dipaksa penjual.

Keempat adalah keacakan sederhana: tiga siklus serupa tidak membuat hukum alam. “Di keempat itu, mereka semua jauh lebih lemah daripada di masa lalu,” dia meringkas.

Mengapa 2026 Siap Menjadi Lebih Baik Dari 2025

Melawan itu, Hougan menetapkan apa yang dia lihat sebagai pergeseran sekali dalam satu generasi dalam regulasi dan perilaku kelembagaan. “Anda memiliki perubahan peraturan sekali dalam satu generasi dari hambatan peraturan yang parah menjadi angin belakang peraturan yang kuat,” katanya, dan “yang lebih penting, Anda memiliki narasi adopsi kelembagaan yang akan membanjiri segalanya.”

Dalam enam bulan terakhir, dia mencatat, wirehouse utama AS memiliki “eksposur kripto lampu hijau.” Dia memilih Bank of America: “Mereka memiliki aset $ 3,5 triliun. Satu persen adalah $35 billion. Empat persen seperti $140 billion. Itu lebih dari total aliran ke ETF Bitcoin sejauh ini.” Dia menekankan itu bukan hanya satu bank: “Ada empat wirehouse. Mereka pada dasarnya semuanya sekarang […] kelompok penasihat terbesar semuanya mengelola triliunan dolar.”

Tangkapannya adalah waktu. Alokasi kelembagaan lambat dan didorong oleh proses. “Rata-rata klien Bitwise, saya pikir, berinvestasi setelah delapan pertemuan dengan kami,” katanya, dan beberapa di antaranya triwulanan. Keterlambatan “delapan pertemuan” itu berarti era ETF masih dalam babak awal; Dampak penuh dari platform yang diaktifkan lebih mungkin terwujud hingga tahun 2026 daripada dalam satu kuartal eksplosif.

Bacaan Terkait: Coinbase Kembali Di India—Dan Ingin Pajak Kripto 30% Dipertimbangkan KembaliHougan juga menekankan bahwa penasihat mengoptimalkan retensi klien, bukan kinerja absolut. “Satu hal yang tidak ingin dilakukan oleh penasihat keuangan adalah mengadakan pertemuan dengan klien mereka di mana sesuatu turun 50% dan klien mereka memecat mereka,” katanya. Itulah sebabnya penurunan volatilitas, regulasi yang lebih bersih, dan narasi arus utama seperti “Bitcoin sebagai emas digital” dan “stablecoin dan tokenisasi sebagai rel keuangan baru” sangat penting.

Mengenai dinamika pasokan, dia menolak dua ketakutan yang berulang: “pembuangan paus OG” dan MicroStrategy sebagai penjual paksa. Dia berpendapat bahwa sebagian besar “penjualan” yang jelas oleh pemegang jangka panjang sebenarnya adalah keuntungan yang dijual melalui panggilan tertutup. Paus datang ke Bitwise dan perusahaan serupa, katanya, dengan mengatakan: “Saya memiliki seratus juta Bitcoin […] bisakah Anda menulis panggilan tertutup terhadap ini?” Itu “secara efektif memperkenalkan pasokan baru ke pasar” tanpa koin bergerak on-chain.

Di MicroStrategy, dia kategoris: “Dari perspektif data [adalah] sangat tidak benar bahwa ia akan dipaksa untuk menjual Bitcoin-nya.” Perusahaan memiliki uang tunai yang berarti untuk membayar bunga, tidak ada pokok jatuh tempo hingga 2027, dan jatuh tempo yang dapat dikelola relatif terhadap kepemilikan Bitcoin-nya. Dia setuju dengan pembingkaian Jeff Dorman bahwa MicroStrategy bukan lagi pembeli marjinal utama tetapi juga “bukan penjual paksa.”

Ke depan, Hougan mengharapkan investor pada akhirnya membingkai ulang periode saat ini bukan sebagai siklus bullish yang gagal tetapi sebagai transisi perilaku melalui level kunci. “Kita mungkin melihat kembali tahun 2025 di beberapa titik dan berkata, ‘Hah, Anda tahu apa? $ 100.000 seperti tebing perilaku besar yang harus kami lewati. Butuh waktu setahun,’” katanya.

Untuk tahun 2026 secara khusus, pesannya jelas: pola empat tahun lama “tidak akan terus terjadi,” dan kombinasi kejelasan peraturan dan arus masuk kelembagaan menyiapkan apa yang dia sebut latar belakang yang “luar biasa kuat” daripada kebangkrutan yang diprogram.

Pada saat pers, total kapitalisasi pasar kripto mencapai $3,06 triliun.

! Total kapitalisasi pasar kriptoTotal kapitalisasi pasar kripto bertahan di atas grafik tertinggi 1 minggu 2021 | Sumber: TOTAL di TradingView.comGambar unggulan dari YouTube, grafik dari TradingView.com

! Proses Editorial untuk bitcoinist berpusat pada penyampaian konten yang diteliti secara menyeluruh, akurat, dan tidak bias. Kami menjunjung tinggi standar sumber yang ketat, dan setiap halaman menjalani peninjauan yang rajin oleh tim ahli teknologi top dan editor berpengalaman kami. Proses ini memastikan integritas, relevansi, dan nilai konten kami bagi pembaca kami.