Pertemuan Fed pada bulan Desember tenang di permukaan, tetapi ada arus bawah yang melonjak di dalam.

Penurunan suku bunga 25 basis poin? Masalah ini pada dasarnya adalah kepastian. Tetapi yang benar-benar membuat pasar gugup adalah peta jalan untuk tahun 2025 - total hanya pemotongan 50bp, jauh lebih rendah dari yang diharapkan sebelumnya. Naskah akhir yang hawkish telah dilatih berkali-kali sebelumnya oleh para pedagang.

Di mana kontradiksinya? Di satu sisi, data ketenagakerjaan suram (119.000 penambahan baru), inflasi masih berada di level tertinggi 3,0%, dan rasio LEI indikator utama telah turun menjadi 0,85, yang terlihat seperti menjelang resesi. Di sisi lain, ada desas-desus bahwa sosok dovish seperti Hassett dapat naik takhta, dengan setidaknya tiga suara internal menentangnya. Powell terjebak di tengah, dengan tekanan politik dan realitas ekonomi membara di kedua ujungnya.

Peta titik kunci. Jika median terkunci dalam kisaran 3,0%-3,25%, itu setara dengan mengumumkan langsung akhir siklus pelonggaran. Yang lebih kejam adalah bahwa kemungkinan menaikkan suku bunga pada tahun 2026 sebenarnya ditandai pada 20% - apa artinya ini?

Reaksi berantai telah dimulai: indeks dolar menguat, imbal hasil Treasury naik, dan pasar saham mulai bergumam. Apa yang disebut "soft landing" sekarang lebih seperti berjalan di tali. Setelah skrip yang dipimpin hawkish solid, fluktuasi mungkin sangat diperlukan.

Pada konferensi pers tanggal 11, dengarkan bagaimana Powell mengumpulkan adegan ini.