Tinjauan Pasar Opsi Bitcoin: Kontrak senilai 23 miliar dolar AS menunggu pengujian, trader bertaruh dalam "kecenderungan bearish"

【链文】Menjelang beberapa minggu terakhir tahun 2025, pasar opsi Bitcoin dipenuhi suasana tegang. Jumat depan, sekitar 23 miliar dolar AS kontrak akan kedaluwarsa, yang setara dengan lebih dari separuh total posisi terbuka di seluruh platform, pasti akan mendorong volatilitas yang sudah tinggi semakin meningkat.

Bagaimana pandangan sentimen pasar? Data berbicara. Volatilitas 30 hari telah rebound ke sekitar 45%, sementara skew (kemiringan) tetap berkisar di sekitar -5%, dan skew jangka panjang juga tetap di level yang sama. Logika di balik ini sebenarnya cukup sederhana—para trader sedang menilai harga untuk penurunan yang berkelanjutan. Alasannya juga tidak rumit: dompet yang tidak aktif sebelumnya terus menjual, menekan harga spot, dan sekarang semua orang bersiap untuk penurunan lebih lanjut di kuartal pertama dan kedua.

Distribusi posisi di sekitar tanggal kedaluwarsa kontrak 26 Desember cukup menarik. Opsi call terutama terkonsentrasi di strike price 100.000 dan 120.000 dolar AS, menunjukkan bahwa pasar masih cukup optimis tentang rebound akhir tahun. Tapi opsi put yang menjadi pemain utama, terutama di posisi 85.000 dolar AS, mengumpulkan posisi short yang cukup besar. Penawaran dan permintaan sangat kontras di sini.

Dua peristiwa berikutnya mungkin mengubah situasi. Yang pertama adalah keputusan MSCI pada 15 Januari—jika disetujui, perusahaan yang memegang lebih dari 50% aset mereka dalam aset kripto akan dikeluarkan dari indeks, yang akan memicu aksi lindung nilai. Yang kedua adalah munculnya kembali dana lindung nilai yang mendukung opsi call, yang biasanya menandakan bahwa institusi atau pemain besar sedang melakukan akumulasi posisi. Pasar sedang menunggu, menunggu katalisator ini muncul, menunggu pergeseran posisi kembali.