#美国就业数据表现强劲超出预期 Pada tahun 2025, kebijakan moneter Fed akan berubah besar: dari memerangi inflasi hingga menstabilkan lapangan kerja

The Fed telah membuat perubahan besar tahun ini. Ada tiga penurunan suku bunga selama tahun ini, dengan kisaran kumulatif 75 basis poin, dan resolusi terakhir pada bulan Desember menetapkan kisaran target untuk suku bunga dana federal pada 3,50%-3,75%. Sederhananya, ini adalah untuk bergerak dari menaikkan suku bunga dan tetap berpegang teguh pada garis pertahanan inflasi menjadi sekarang mempertimbangkan pekerjaan dan melepaskan likuiditas. Ini bukan penyesuaian kecil, tetapi perubahan total dalam paradigma kebijakan.

Mengapa berbelok? Alasannya sebenarnya cukup rumit. Di satu sisi, pertumbuhan pekerjaan AS mulai mengerem, dan tingkat pengangguran melonjak menjadi 4,5%, level tertinggi dalam empat tahun terakhir. Di sisi lain, meskipun inflasi telah turun dari titik tertinggi menjadi 2,9%, inflasi masih kurang dari target 2% Fed, membentuk situasi pertumbuhan yang lemah dan inflasi yang lengket - ekonomi tidak begitu kuat, harga tidak patuh, dan kedua ujungnya harus diurus.

Yang menarik dari keputusan ini adalah bahwa ada perbedaan internal yang sangat besar. Resolusi Desember menerima tiga suara menentangnya untuk pertama kalinya dalam enam tahun. Beberapa orang merasa bahwa suku bunganya tidak cukup cepat, dan beberapa orang berpikir bahwa suku bunga terlalu cepat, mencerminkan kontroversi sengit di tingkat pengambilan keputusan atas laju pemotongan suku bunga.

Alat pencocokan juga telah ditingkatkan. Federal Reserve mulai memperluas neracanya pada bulan Desember, membeli obligasi Treasury jangka pendek senilai $40 miliar per bulan untuk mengisi kembali cadangan bank. Kaliber resmi mengatakan bahwa ini adalah "manajemen likuiditas teknis", bukan pelonggaran kuantitatif 2.0, tetapi efek sebenarnya adalah menyuntikkan likuiditas ke pasar dan mengurangi tekanan keuangan. Langkah ini secara efektif menenangkan fluktuasi suku bunga di pasar uang dan menstabilkan aliran darah sistem keuangan.

Dampaknya terhadap pasar global cukup luas. Pemotongan suku bunga telah mendorong peningkatan marjinal dalam likuiditas global, menguntungkan emas, saham pertumbuhan, dan aset pasar negara berkembang. Perbedaan suku bunga antara China dan Amerika Serikat telah menyempit, dan RMB tidak mudah terdepresiasi. Untuk pasar kripto, likuiditas yang longgar biasanya merupakan tanda positif – dana mudah mengalir ke aset berisiko.

Melihat ke depan ke tahun 2026, dot plot suku bunga Fed mengisyaratkan kemungkinan hanya satu penurunan suku bunga lagi. Suku bunga netral jangka panjang tetap pada level baru 3,0%. Di masa depan, The Fed akan terus berjalan di tali ketat antara melindungi pekerjaan dan mengendalikan inflasi sesuai dengan prinsip "data speaks". Setiap langkah keputusan kebijakannya akan terus mempengaruhi saraf pasar keuangan global.

Terus terang, 2025 adalah tahun yang berubah - peralihan dari mata uang ketat ke mata uang longgar memiliki dampak yang signifikan pada harga dan arus pasar berbagai aset.