#大户持仓动态 Hingga 22 Desember 2025, pasar saham AS masih berfluktuasi di level tinggi. Indeks S&P 500 mengalami kenaikan sekitar 16% sepanjang tahun, tetapi memasuki bulan Desember justru sedikit melemah—ini mematahkan pola "kenaikan Natal" di tahun-tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa sikap pasar menjadi semakin hati-hati.

Fluktuasi terbaru terutama terjebak pada dua masalah. Satu sisi adalah tekanan valuasi di sektor AI yang cukup besar, proyek pusat data Oracle mengungkapkan seberapa tinggi sebenarnya pengembalian investasi AI, pasar mulai meragukan; sisi lainnya adalah dari Federal Reserve, meskipun pada bulan Desember kembali menurunkan 25 basis poin, suara hawkish juga cukup banyak, yang langsung mendorong imbal hasil obligasi AS naik, ini memberikan umpan balik negatif bagi pasar saham.

Dari segi sektor, tujuh raksasa teknologi masih menopang indeks, namun perbedaannya semakin jelas. Nvidia dalam waktu ini jelas tidak bisa bergerak, sementara Google justru mengalami kenaikan karena peluncuran model Gemini. Intel justru menjadi pemenang terbesar tahun ini, rebound lebih dari 80% dari posisi rendah, dengan dukungan kebijakan dan penempatan AI, memang berhasil membalikkan keadaan. ETF Nasdaq 100 dalam periode ini terus menyedot dana, dengan aliran bersih yang terus masuk, menunjukkan bahwa kepercayaan jangka menengah hingga panjang sebenarnya masih ada.

Tahun baru sudah dekat, semua orang menunggu 'pergerakan Natal' yang legendaris itu. Pola historis menunjukkan bahwa S&P 500 rata-rata naik sekitar 1,3% dalam lima hari perdagangan terakhir tahun ini, tetapi dengan kondisi besar tahun ini, tekanan untuk merealisasikan keuntungan cukup besar, apakah kenaikan ini dapat mencapai yang diharapkan masih sulit untuk dipastikan. Dari sudut pandang operasional, kita tetap harus fokus pada pemimpin teknologi yang memiliki kepastian profitabilitas yang kuat, sambil memperhatikan sektor-sektor yang terstimulasi oleh siklus penurunan suku bunga, jangan sampai terkejut oleh penyesuaian valuasi yang tinggi.