#BOJRateHikesBackontheTable

Kenaikan Suku Bunga BOJ Kembali ke Agenda: Pembongkaran Perdagangan Yen dan Dampaknya pada Pasar Kripto

JPMorgan 2025–2026 Outlook

JPMorgan memperkirakan bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga dua kali pada tahun 2025, mengangkat suku bunga kebijakan menjadi sekitar 1,25 persen pada akhir tahun 2026. Pandangan ini mencerminkan tekanan inflasi yang persisten dan menunjukkan bahwa perubahan dalam likuiditas yen dapat terus mempengaruhi aset risiko global.

Keputusan BOJ Desember 2025

Pada 19 Desember 2025, BOJ menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 25 basis poin menjadi 0,75 persen, tingkat tertinggi sejak 1995. Keputusan tersebut diambil secara bulat. Gubernur Kazuo Ueda mengisyaratkan bahwa kenaikan lebih lanjut mungkin terjadi jika siklus pertumbuhan upah berlanjut. Meskipun langkah tersebut, suku bunga riil tetap berada di wilayah negatif.

Apa Itu Perdagangan Yen Carry dan Mengapa Itu Sedang Berakhir

Perdagangan carry yen melibatkan meminjam yen dengan suku bunga rendah dan menginvestasikan dalam aset dengan imbal hasil lebih tinggi seperti ekuitas, obligasi, dan kripto. Saat BOJ menaikkan suku bunga, biaya pinjaman meningkat dan yen menguat, memaksa investor untuk membongkar posisi. Proses ini memperketat likuiditas global dan menciptakan tekanan penjualan pada aset berisiko.

Dampak Potensial pada Pasar Kripto

Pengetatan likuiditas yen mengurangi aliran modal ke aset berisiko tinggi seperti kripto. Episode sejarah selama 2024–2025 menunjukkan penurunan Bitcoin sebesar 15 hingga 30 persen selama pengurangan perdagangan carry. Setelah kenaikan akhir 2025, Bitcoin mengalami penarikan jangka pendek sekitar 2 hingga 8 persen, sementara posisi yang terlever mengalami risiko likuidasi yang lebih tinggi. Dalam jangka panjang, potensi pemotongan suku bunga AS dapat membantu mengimbangi sebagian tekanan ini.

Outlook untuk 2026

Tingkat terminal BOJ diperkirakan akan jatuh dalam kisaran 1,0 hingga 1,5 persen. Kenaikan tambahan, yang mungkin terjadi sekitar pertengahan 2026, dapat semakin memperkuat yen dan membuat perdagangan carry lebih menantang. Investor kripto mungkin perlu mengevaluasi kembali alokasi risiko, dengan strategi lindung nilai dan penggunaan leverage yang lebih rendah disarankan untuk mengantisipasi guncangan likuiditas.

Penilaian Keseluruhan

Fokus yang diperbarui pada kenaikan suku bunga BOJ menyoroti bagaimana normalisasi kebijakan Jepang dapat mempengaruhi pasar global. Meskipun penarikan perdagangan carry yen mungkin tidak memicu jatuhnya secara mendadak, hal itu dapat memberatkan selera risiko kripto. Tahun 2026 mungkin membawa ketidakpastian makro yang lebih tinggi, sehingga pendekatan hati-hati menjadi semakin penting bagi para investor.