Analis melihat potensi kenaikan untuk saham microstrategy karena Strategi meningkatkan cadangan kas dan menghentikan pembelian Bitcoin

Setelah serangkaian penjualan ekuitas, Strategi telah memperluas cadangan kasnya, dengan saham microstrategy menarik perhatian baru dari analis Wall Street.

Strategi mengumpulkan $747,8 juta sambil menghentikan pembelian Bitcoin

Antara 15 dan 21 Desember, Strategy menjual 4,5 juta saham dari saham biasa Kelas A-nya. Penjualan saham di pasar ini menghasilkan $747,8 juta dalam hasil bersih, secara signifikan memperkuat posisi likuiditas perusahaan tanpa melaksanakan penawaran sekunder tradisional.

Modal baru mengangkat cadangan dolar AS Strategy menjadi $2,19 miliar. Ketua eksekutif Michael Saylor mengungkapkan angka terkini dalam sebuah pos minggu ini, menekankan fokus perusahaan pada manajemen kas di samping eksposur Bitcoin yang besar.

Namun, perusahaan tidak membeli Bitcoin selama jendela penjualan saham ini. Akuisisi Bitcoin terbaru dari Strategy terjadi pada 15 Desember, ketika mereka membeli 10.645 BTC seharga $980,3 juta dengan harga rata-rata $92.098 per koin, mempertahankan strateginya untuk menggunakan akses pasar modal untuk memperluas kas kriptonya.

Profil kepemilikan Bitcoin dan biaya akuisisi

Setelah transaksi terbaru, Strategy kini memiliki 671.268 Bitcoin yang bernilai lebih dari $59 miliar. Perusahaan mengakuisisi simpanan ini dengan harga pembelian agregat sebesar $50,33 miliar, yang berarti biaya rata-rata sebesar $74.972 per koin, menyoroti keyakinan jangka panjangnya yang tinggi terhadap cryptocurrency terkemuka.

Selain itu, perusahaan baru-baru ini meresmikan cadangan dolar AS yang besar bersamaan dengan posisi Bitcoinnya. Strategi ini menetapkan cadangan kas ini pada awal Desember dengan awal $1,44 miliar, menandakan pendekatan yang lebih terstruktur untuk mengelola aset digital dan fiat di neraca keuangannya.

Cadangan dirancang untuk mendukung pembayaran dividen atas saham preferen dan pembayaran bunga atas utang yang belum dilunasi. Dengan demikian, manajemen telah menekankan bahwa modal ini dilindungi untuk kewajiban daripada akumulasi Bitcoin baru, memberikan kejelasan kepada investor ekuitas dan kredit.

Meningkatkan buffer kas dan jendela cakupan yang diperpanjang

Strategi menunjukkan bahwa perusahaan bermaksud untuk mempertahankan cadangan dolar AS yang cukup untuk menutupi setidaknya 12 bulan kewajiban bunga dan dividen. Selain itu, perusahaan pada akhirnya bertujuan untuk memperluas cakupan tersebut menjadi 24 bulan atau lebih sesuai dengan kondisi pembiayaan dan akses pasar ekuitas yang memungkinkan.

Menurut analis di TD Securities yang dipimpin oleh Lance Vitanza, cadangan yang diperluas secara signifikan memperkuat kapasitas Strategi untuk beroperasi melalui lingkungan pasar yang volatil atau merugikan. Para analis menghitung bahwa cadangan saat ini sekarang mencakup sekitar 32 bulan kewajiban bunga dan dividen, jauh melebihi target awal 12 bulan.

“Langkah ini menegaskan kekuatan neraca perusahaan dan harus meredakan kekhawatiran tentang kelangsungan operasionalnya, bahkan dalam skenario 'musim dingin crypto' yang berkepanjangan,” tulis tim TD Securities dalam laporan yang diterbitkan pada hari Senin. Namun, mereka juga menekankan bahwa disiplin eksekusi dalam alokasi modal akan tetap menjadi faktor kunci bagi para investor.

Penerbitan saham, dinamika perdagangan, dan kinerja saham

Selama empat minggu terakhir, Strategi telah menjual lebih dari 22 juta saham ke pasar. Perusahaan menyusun penjualan ini untuk kira-kira sesuai dengan volume perdagangan harian rata-rata, berusaha untuk menghindari gangguan harga yang berlebihan atau stres likuiditas bagi pemegang saham yang ada.

Selain itu, TD Securities mencatat bahwa penerbitan ekuitas yang terencana tidak secara material mengganggu likuiditas pasar untuk saham biasa Strategy. Pendekatan ini mungkin sangat relevan bagi investor yang memantau penjualan saham Strategy sebagai sumber kemungkinan kelebihan pasokan atau volatilitas.

Pada saat penulisan, saham Strategy diperdagangkan sekitar $165. Saham tersebut turun lebih dari 43% tahun ke tahun, dan saham biasa Strategy telah jatuh hampir 50% selama setahun terakhir, mencerminkan kelemahan di seluruh sektor serta kekhawatiran tentang leverage dan eksposur Bitcoin.

Pandangan analis, skenario potensi, dan keterkaitan Bitcoin

Meskipun terjadi penurunan, TD Cowen mengulangi peringkat beli pada Strategi dengan target harga $500 . Ini menunjukkan potensi kenaikan hampir 200% dari level saat ini, dengan asumsi perusahaan menjalankan peta jalan strategisnya dan kondisi pasar stabil.

Dalam laporan terbaru mereka, analis TD Cowen meramalkan bahwa Strategy dapat memiliki sekitar 835.000 Bitcoin pada akhir tahun fiskal 2027. Mereka memproyeksikan nilai yang terkait dengan Bitcoin yang intrinsik sekitar $380 per saham dalam satu tahun dan $515 dalam dua tahun, mengikat sebagian besar kerangka valuasi mereka langsung ke paparan kripto perusahaan.

Dengan demikian, TD Cowen menekankan bahwa kekhawatiran tentang viabilitas neraca perusahaan tampaknya berlebihan. Menurut mereka, langkah-langkah terbaru Strategi untuk memperkuat likuiditasnya dan memperluas cakupan kewajiban bunga dan dividen menunjukkan kekuatan likuiditas mikrostrategi yang berarti selama periode stres pasar.

Sementara itu, latar belakang pasar kripto yang lebih luas tetap campur aduk. Bitcoin diperdagangkan mendekati $89,433, turun 4,4% selama 12 bulan terakhir, memberikan tolok ukur yang volatil di mana para investor mengevaluasi risiko dan imbalan dari saham microstrategy dibandingkan dengan eksposur langsung ke Bitcoin.

Pandangan untuk para investor

Bagi investor ekuitas, kombinasi posisi Bitcoin yang besar, cadangan dolar AS yang terus berkembang, dan penerbitan ekuitas di pasar saat ini oleh Strategy menghadirkan profil risiko yang kompleks. Namun, buffer kas yang diperkuat dan jendela cakupan yang diperpanjang dapat mengurangi kekhawatiran solvabilitas jangka pendek dan mengalihkan fokus kembali ke eksekusi, dinamika harga Bitcoin, dan keputusan alokasi modal jangka panjang.

Singkatnya, penggalangan dana terbaru Strategy, penghentian pembelian Bitcoin baru, dan strategi cadangan yang diperbarui secara kolektif memperkuat neraca keuangannya, sementara target analis menyoroti baik potensi kenaikan maupun volatilitas yang meningkat yang terbenam dalam model bisnis yang berfokus pada Bitcoin.