Yen Jepang diperkirakan akan mencapai最低 156, ketidaksepakatan kebijakan meningkatkan tekanan depresiasi, apakah level berikutnya akan menjadi 160?

Apa yang dipertaruhkan pasar? Dolar AS menembus di atas angka 156 terhadap Yen Jepang, dan para investor mulai berspekulasi apakah 160 akan menjadi level psikologis berikutnya. Di balik semua ini, tersembunyi tarik-menarik kebijakan antara pemerintah dan bank sentral Jepang.

Ekspansi fiskal bertemu keragu-raguan kenaikan suku bunga

Konsultan ekonomi Perdana Menteri Jepang, Sanae Takaichi, Goushi Kataoka, baru-baru ini mengeluarkan pernyataan: pengeluaran fiskal lebih penting daripada kenaikan suku bunga, dan kemungkinan Bank of Japan tidak akan menaikkan suku bunga sebelum Maret tahun depan. Sinyal ini langsung menyebabkan Yen Jepang dijual secara besar-besaran.

Data mendukung reaksi pasar—survei terbaru menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Bank of Japan pada Desember hanya 28%, sementara kemungkinan kenaikan suku bunga baru akan terjadi pada Januari tahun depan meningkat menjadi 42%. Dengan kata lain, investor sudah menunda rencana kenaikan suku bunga.

Seberapa besar kekuatan rencana stimulus Sanae Takaichi?

Pada 21 November, rencana stimulus ekonomi Sanae Takaichi akan diumumkan, dengan anggaran lebih dari 17 triliun Yen, jumlah yang cukup besar. Pada saat yang sama, hasil lelang obligasi 20 tahun Jepang tidak sesuai harapan, semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap pengeluaran fiskal besar-besaran.

Dalam situasi ini, rencana kenaikan suku bunga Bank of Japan ditekan—pemerintah Takaichi secara tegas menyatakan ketidakpuasan terhadap kenaikan suku bunga Bank of Japan yang terlalu cepat, dan berharap bank sentral menyesuaikan diri dengan upaya stimulus ekonomi pemerintah. Yang memalukan, Gubernur Bank of Japan, Ueda Haruhiko, meskipun mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga paling cepat pada Desember, tekanan politik sedang melemahkan dorongan kenaikan tersebut.

Pada 19 November, hasil obligasi 10 tahun Jepang naik ke 1,78%, mencapai level tertinggi sejak 2008, mencerminkan kekhawatiran mendalam pasar terhadap masa depan inflasi dan kebijakan Jepang.

Kalkulasi investor

Strategi valas dari Nomura Securities, Yuji Goto, secara langsung menyatakan: “Investor menyadari bahwa tren ekspansi fiskal mungkin akan menunda kenaikan suku bunga Bank of Japan, sehingga mulai menjual Yen.” Ini adalah rangkaian logika lengkap—stimulus fiskal → penundaan kenaikan suku bunga → depresiasi Yen.

Strategi dari Francesco Pesole, ahli strategi valas dari ING Group, berpendapat bahwa spekulan masih terus membeli dolar AS terhadap Yen, menguji toleransi pemerintah Jepang. Ia mengatakan bahwa peringatan lisan dari pemerintah semakin melemah, dan dalam beberapa hari ke depan tekanan kenaikan lebih lanjut mungkin muncul, dan level 160 sedang menjadi target baru.

Saran perdagangan dari Barclays

Ekonom Barclays menganalisis bahwa posisi kebijakan Sanae Takaichi cenderung mengikuti “Ekonomi Abenomics”, dan dengan sensitivitas tinggi Yen terhadap risiko fiskal, ekspansi fiskal lebih lanjut akan menjaga dolar AS terhadap Yen tetap tinggi. Kesimpulan mereka adalah: logika untuk tetap membeli dolar AS terhadap Yen masih berlaku.

Yen Jepang sudah menyentuh level terendah 156, dan ini menjadi kenyataan, tetapi berdasarkan ekspektasi kebijakan pasar saat ini dan aliran dana, 160 mungkin bukan akhir dari perjalanan.