Buku panduan crypto lama akhirnya pecah.

Selama dekade terakhir, semua orang berpegang pada siklus halving 4 tahun: Halving → hype → blowoff → bear → ulangi.

Irama itu berhasil ketika Bitcoin masih kecil dan didorong oleh ritel.

Tapi data di depan kita sekarang menunjukkan bahwa model itu sudah selesai.

2026 tampak seperti titik balik yang menentukan di mana crypto sepenuhnya beralih dari pasar yang dipimpin oleh halving ke pasar yang dipimpin oleh likuiditas dan institusi.

Perpindahan itu memperpanjang siklus dari 4 tahun menjadi lebih dekat ke 5 tahun. Mengapa?
1/ Halving tidak lagi memberi dampak seperti dulu.

Halving awal memotong jutaan BTC dalam penerbitan tahunan. Halving 2024 memotong sekitar 1,3 juta BTC secara tahunan.

Itu tidak seberapa dibandingkan dengan aset bernilai multi-triliun dolar yang melibatkan ETF, surat utang, dan neraca keuangan. Kejutan pasokan tetap penting secara struktural, tetapi tidak lagi menentukan tempo.

– ETF Spot dengan ~$113B AUM

– IBIT BlackRock yang berada di sekitar ~$67B

– Perusahaan publik yang memegang lebih dari 1 juta BTC di neraca keuangan mereka
2/ Likuiditas sekarang adalah raja.

M2 global, neraca bank sentral, dan siklus refinancing utang menjelaskan jauh lebih banyak pergerakan BTC daripada kalender halving.

Harga Bitcoin menunjukkan korelasi sekitar 90% dengan metrik likuiditas global, sementara halving 2024 hampir tidak mempengaruhi karena terjadi tepat saat QT berlangsung.
Lalu apa yang membuat 2026 menjadi penentu?

– Tembok refinancing utang: ~$10T utang yang perlu refinancing di 2026, yang pada dasarnya adalah acara likuiditas paksa dalam sistem.

– Perubahan sikap Fed: bukan QE lagi, tetapi akhir dari pengetatan aktif. Secara historis, hanya dengan menghentikan QT sudah cukup untuk memicu pergerakan 20–40% di aset risiko.

– Penyelesaian infrastruktur regulasi: RUU GENIUS memaksa aturan stablecoin dan perbankan diselesaikan paling lambat pertengahan 2026.
Banyak modal institusional yang menunggu daftar periksa kepatuhan sebenarnya bisa mulai dideploy.

Saya tidak akan mengubah rencana saya untuk bull crypto 2026. Yang penting adalah apa yang Anda pegang dan berapa lama Anda bisa bertahan.

Hanya bertahan cukup lama agar likuiditas dan jaringan melakukan tugasnya.