Berita Rapat FOMC Desember Mengungkap Kekhawatiran Diam-Diam Fed tentang Likuiditas Jangka Pendek

Berita Rapat Kebijakan bulan 12/2025 dari Federal Reserve (Fed) yang baru saja diumumkan menunjukkan kekhawatiran penting namun jarang muncul di headline utama: risiko pasar pendanaan jangka pendek dapat “membeku” karena kekurangan likuiditas, bahkan ketika suku bunga hampir tidak berubah. Gambaran Umum Ekonomi: Stabilitas Relatif Menurut notulen rapat FOMC yang berlangsung pada 9–10/12, pejabat Fed umumnya cukup puas dengan kondisi ekonomi saat ini. Para investor saat itu hampir pasti bahwa Fed akan memotong suku bunga sebesar 0,25 poin persentase, dan berharap akan ada lebih banyak pemotongan suku bunga di tahun 2026. Selama periode antara dua rapat, ekspektasi terhadap suku bunga hampir tidak mengalami fluktuasi besar. Namun, bagian yang menarik dari notulen bukanlah pada tingkat suku bunga kebijakan, melainkan kekhawatiran yang lebih dalam tentang aktivitas sistem keuangan di balik layar. Pasar Modal Jangka Pendek Mulai Mengalami Ketegangan Fed secara khusus memantau pasar pendanaan jangka pendek — tempat bank dan lembaga keuangan meminjam uang tunai semalam untuk melayani transaksi harian. Ini adalah arteri utama dari sistem keuangan, dan gangguan apa pun dapat dengan cepat menyebar ke seluruh pasar. Fokus kekhawatiran ini adalah jumlah uang tunai dalam sistem perbankan, atau yang dikenal sebagai cadangan. Notulen menyebutkan bahwa cadangan telah menurun ke tingkat yang disebut Fed sebagai “cukup melimpah”. Terdengar aman, tetapi sebenarnya ini adalah zona yang sensitif: hanya dengan sedikit peningkatan kebutuhan uang tunai, biaya pinjaman semalam bisa melonjak dan menekan likuiditas. Tanda-Tanda Peringatan Dini Notulen rapat mencantumkan sejumlah sinyal yang menunjukkan tekanan yang meningkat: Suku bunga repo semalam yang tinggi dan sangat fluktuatifJarak yang semakin besar antara suku bunga pasar dan tingkat suku bunga yang dioperasikan oleh FedKetergantungan yang semakin besar pada operasi repo langsung Fed Beberapa anggota FOMC juga memperhatikan bahwa tekanan ini berkembang lebih cepat dibandingkan periode pengurangan neraca Fed pada 2017–2019. Hal ini menimbulkan kekhawatiran bahwa pasar modal jangka pendek bisa memburuk dengan sangat cepat jika Fed tidak bertindak tepat waktu. Faktor Musiman Meningkatkan Risiko Selain faktor struktural, faktor musiman juga membuat Fed sangat waspada. Prediksi dari tim Fed menunjukkan: Tekanan akhir tahunPerubahan besar menjelang akhir Januari Terutama aliran dana besar di musim semi saat pajak masuk ke rekening Departemen Keuangan AS di Fed Faktor-faktor ini dapat menarik sejumlah besar cadangan dari sistem perbankan. Jika tidak ada langkah kompensasi, cadangan berisiko turun di bawah tingkat “nyaman”, yang kemudian meningkatkan kemungkinan gangguan pasar semalam. Fed Pertimbangkan Tindakan Proaktif Untuk meminimalkan risiko, pejabat Fed telah membahas kemungkinan membeli obligasi Treasury AS jangka pendek untuk menjaga cadangan yang melimpah dalam jangka menengah. Fed menegaskan bahwa ini bukan bentuk pelonggaran moneter baru, melainkan hanya untuk memastikan pengendalian suku bunga yang lebih baik dan menjaga kelancaran operasi pasar. Berdasarkan survei yang dikutip dalam notulen, skala pembelian bisa mencapai sekitar 220 miliar USD dalam tahun pertama. Selain itu, Fed juga ingin meningkatkan efisiensi mekanisme repo langsung — alat yang menyediakan likuiditas saat pasar sedang tegang. Usulan termasuk menghapus batas penggunaan secara keseluruhan dan meningkatkan komunikasi, agar pasar menganggap ini sebagai alat operasional normal, bukan sinyal “penyelamatan darurat”. Pasar Menunggu Keputusan Selanjutnya Saat ini, rentang target suku bunga Fed berada di 3,50%–3,75%. Rapat FOMC berikutnya diperkirakan akan berlangsung pada 27–28/01/2026. Berdasarkan alat FedWatch dari CME Group per 1/1, pasar menempatkan probabilitas 85,1% bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga, dan 14,9% kemungkinan akan melakukan pemotongan tambahan sebesar 0,25 poin persentase. Kesimpulan Notulen rapat bulan 12 menunjukkan bahwa Fed tidak hanya memperhatikan inflasi atau pertumbuhan, tetapi juga sangat waspada terhadap risiko tersembunyi dalam sistem keuangan. Likuiditas jangka pendek, meskipun kurang diperhatikan, bisa menjadi titik kelemahan utama jika diabaikan. Langkah-langkah mendatang dari Fed kemungkinan besar akan fokus pada “menjaga aliran uang tetap berjalan”, bahkan ketika kebijakan suku bunga tetap tidak berubah.