The Federal Reserve baru saja menyiramkan air dingin ke pasar. Awal tahun, suku bunga dipatok ketat di 3.50%-3.75%, kemarin masih berharap pelonggaran, hari ini sudah dinilai ulang. Pada tahun 2026 ini, ke mana arah pasar sebenarnya?

Dari grafik dot plot bulan Desember, para pejabat kemungkinan hanya akan menurunkan suku bunga sebanyak 25 basis poin sepanjang tahun, dan suku bunga akhir akan berhenti di sekitar 3.4%. Ini bukan sekadar pemangkasan suku bunga, lebih seperti "penyesuaian kecil suku bunga"—data ekonomi menunjukkan: inflasi melekat di 2.4%, pertumbuhan GDP melonjak ke 2.3%. Dalam konteks ini, apa yang membuat Federal Reserve buru-buru melonggarkan kebijakan?

Ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga di tahun 2026 benar-benar terbelah. Goldman Sachs dan JPMorgan masih cukup optimis, memperkirakan masing-masing akan menurunkan sekali di bulan Maret dan Juni, total 50 basis poin. JPMorgan lebih konservatif, hanya memperkirakan satu kali penurunan. Pihak ekstrem bahkan lebih berlebihan, ada yang berteriak "nol penurunan suku bunga", sementara yang lain bermimpi akan ada penurunan besar sebesar 150 basis poin. Perbedaan ini sangat jauh dan absurd.

Variabel yang lebih penting adalah kemungkinan Powell mengundurkan diri pada Mei, dan penggantinya bisa jadi adalah hawkish dove, Haskett. Jika benar diganti, seluruh skenario bisa berubah total.

Realitas tidak semanis itu. Kecuali tingkat pengangguran tiba-tiba melonjak di atas 4.7% atau inflasi kembali ke 2% dalam waktu singkat, Federal Reserve hanya akan melakukan penurunan suku bunga secara perlahan-lahan. Prediksi Moody tentang penurunan 75 basis poin hanyalah angan-angan—inflasi tetap lengket, ekonomi juga tetap tangguh.

Namun, ada sinyal yang patut diperhatikan: Federal Reserve secara darurat menyuntikkan likuiditas sebesar 74,6 miliar dolar AS ke sistem perbankan pada tengah malam, tertinggi sejak pandemi. Meski ada faktor musiman di akhir tahun, jumlah injeksi besar ini bukanlah hal biasa. Pengalaman sejarah menunjukkan, begitu likuiditas benar-benar dibuka, aset risiko biasanya akan lebih dulu melonjak. Para investor pasar kripto sebaiknya memperhatikan perkembangan ini.