#美联储回购协议计划 Apakah paus benar-benar menimbun? Data on-chain mungkin akan ditampar di wajah

Kisah baru-baru ini tentang "paus yang panik menyapu Bitcoin" yang beredar di lingkaran mata uang mungkin tidak sesederhana itu.

Pada tanggal 3 Januari, Julio Moreno, kepala penelitian di CryptoQuant, meledakkan gelembung ini di platform sosial - apa yang disebut sinyal paus yang meningkatkan posisi mereka sebenarnya berasal dari operasi pertukaran reguler: integrasi alamat. Bursa mengumpulkan posisi yang tersebar ke dalam beberapa alamat besar, yang dipahami oleh pasar sebagai "penimbunan gila paus".

Ini semua tentang detailnya. Setelah mengecualikan alamat pertukaran, Bitcoin aktual yang dipegang oleh paus tidak hanya tidak meningkat, tetapi juga menyusut. Bahkan alamat yang memegang 100 hingga 1.000 BTC (termasuk beberapa posisi ETF) tidak melihat peningkatan saldo yang diharapkan. Angka berbicara, dan mereka tidak mengatakan pertumbuhan.

Yang lebih menyayat hati adalah indikator "permintaan nyata" Bitcoin. Setiap bulan, angka ini semakin ketat; Menarik ke dimensi tahunan, laju pertumbuhan telah melambat secara signifikan, dan tampaknya akan jatuh ke nilai negatif. Permintaan berputar, dan pasar masih menyaksikan harga naik turun.

Julio terus terang: pasar terbiasa mendefinisikan bulls dan bears berdasarkan fluktuasi harga, tetapi ini tidak benar - jangkar sebenarnya harus permintaan nyata. Refleksi yang lebih dalam adalah bahwa jika model penilaian melabeli Bitcoin semakin "undervalued", jangan terobsesi untuk mengubah pemahaman pasar, dan renungkan apakah model itu sendiri harus diperbarui.

Gelombang pandangan ini memang telah mendinginkan "pasar paus" yang panas baru-baru ini. Data on-chain ada di sana, dan pemain harus menghaluskan logika penawaran dan permintaan yang sebenarnya - mengandalkan imajinasi dan cerita tidak dapat diceritakan terlalu lama, dan pada akhirnya mereka masih harus berdamai dengan kenyataan. $BTC