Pendiri Jupiter Pertanyaan Pembelian Kembali JUP Setelah $70M Dihabiskan

Sumber: Coindoo Judul Asli: Co-Founder Jupiter Pertanyakan Pembelian Kembali JUP Setelah $70M Dihabiskan Tautan Asli: https://coindoo.com/jupiter-co-founder-questions-jup-buybacks-after-70m-spent/ Asumsi inti dari tokenomics kripto sedang dipertanyakan secara terbuka di dalam ekosistem DeFi Solana: apakah pembelian kembali benar-benar penting lagi?

Pertanyaan itu kini menjadi pusat perhatian di Jupiter, setelah co-founder Siong Ong secara terbuka mempertanyakan apakah program pembelian kembali JUP yang sudah berjalan lama dari bursa tersebut telah memberikan manfaat nyata. Alih-alih membela kebijakan tersebut, Ong mengundang komunitas untuk mempertimbangkan penghapusan sama sekali.

Poin Utama

• Co-founder Jupiter mempertanyakan apakah $70M dalam pembelian kembali token JUP memberikan nilai nyata dan mempertimbangkan mengalihkan dana ke pertumbuhan pengguna.
• Usulan ini memecah komunitas Solana, dengan pendukung mendukung pengeluaran yang berfokus pada pertumbuhan dan kritik memperingatkan bahwa pembelian kembali adalah inti dari penyesuaian nilai JUP.
• Perdebatan ini mencerminkan pergeseran yang lebih luas dalam dunia kripto, karena para pendiri semakin meragukan apakah pembelian kembali penting dalam kondisi pasar saat ini.

Argumennya cukup tegas. Selama setahun terakhir, Jupiter menghabiskan lebih dari $70 juta untuk membeli kembali JUP, namun token tersebut gagal merespons secara berarti. Dari sudut pandang Ong, uang tersebut mungkin lebih baik digunakan untuk mengembangkan platform itu sendiri – mengakuisisi pengguna, meningkatkan likuiditas, dan memperkuat insentif bagi trader aktif daripada mengurangi pasokan token.

Dari Rekayasa Keuangan ke Pemikiran Berorientasi Pertumbuhan

Model pembelian kembali Jupiter bukanlah eksperimen kecil. Sejak awal tahun lalu, protokol tersebut mengalokasikan 50% dari pendapatannya untuk membeli JUP di pasar terbuka dan mengunci token tersebut selama tiga tahun. Logikanya sederhana: penggunaan yang lebih tinggi sama dengan pendapatan yang lebih tinggi, yang berarti lebih sedikit token yang beredar.

Ong kini tampaknya tidak yakin bahwa loop ini masih berfungsi dalam kondisi pasar saat ini. Alih-alih terus “mengoptimalkan pasokan,” dia menyarankan mengalihkan modal tersebut ke ekspansi, berargumen bahwa adopsi dan penggunaan pada akhirnya menentukan apakah sebuah token memiliki nilai jangka panjang.

Pendiri di Tempat Lain Mengambil Kesimpulan Serupa

Komentar Ong tidak dibuat secara terisolasi. Dia secara eksplisit menunjuk pada keputusan paralel oleh Amir Haleem dari Nova Labs, yang baru-baru ini mengatakan timnya meninggalkan pembelian kembali token meskipun menghasilkan pendapatan yang kuat.

Haleem mengungkapkan bahwa jaringan Helium Mobile menghasilkan jutaan dolar dalam pendapatan bulanan, namun pembelian kembali gagal memindahkan pasar. Nova Labs sejak itu memilih mengarahkan modal ke pertumbuhan pelanggan, ekspansi jaringan, dan penggunaan dunia nyata. Ong memuji langkah tersebut, menggambarkannya sebagai contoh memprioritaskan fundamental daripada penampilan.

Perpecahan Komunitas Tentang Apa yang Dimaksud JUP

Respon dari komunitas Solana langsung terjadi – dan terbagi. Beberapa pengguna setuju dengan Ong, berargumen bahwa pembelian kembali adalah peninggalan dari siklus sebelumnya dan bahwa pengeluaran untuk pertumbuhan akan lebih memperkuat dominasi Jupiter.

Yang lain sangat tidak setuju. Kritikus menuduh tim tersebut merusak janji inti yang mengaitkan nilai JUP secara langsung dengan keberhasilan protokol. Salah satu argumen yang sering diulang adalah bahwa tanpa pembelian kembali, token Jupiter berisiko terlepas dari kinerja bursa, terlepas dari berapa banyak pendapatan yang dihasilkan platform.

Ong menolak klaim bahwa diskusi ini menandakan hilangnya kepercayaan atau upaya untuk mengambil nilai. Dia menekankan bahwa hampir seluruh kekayaan bersihnya terkait dengan JUP, dan menyebutkan bahwa menjual akan jauh lebih mudah daripada secara terbuka mempertanyakan kebijakan jika keuntungan pribadi adalah tujuannya.

Proposal Staking Ditutup

Saat alternatif diajukan, beberapa anggota komunitas mengusulkan mengarahkan pendapatan protokol langsung ke staker JUP dalam SOL atau USDC. Pendukung mengklaim ini dapat memperkuat permintaan token sekaligus memberi insentif kepada pemegang untuk mendukung Jupiter.

Ong menolak ide tersebut secara tegas. Dia berargumen bahwa staking pasif tidak secara berarti menumbuhkan platform perdagangan dan bisa melemahkan posisi kompetitif Jupiter terhadap DEX Solana lainnya. Dalam pandangannya, memberi penghargaan kepada aktivitas, bukan inactivity, adalah apa yang mendorong relevansi jangka panjang.

Skala Jupiter Memberikan Bobot pada Perdebatan

Waktu diskusi ini cukup penting. Jupiter bukanlah protokol yang sedang berjuang mencari jawaban. Menurut DappRadar, Jupiter tetap menjadi salah satu bursa terdesentralisasi yang paling banyak digunakan di Solana, menarik sekitar 1,5 juta dompet unik dalam sebulan terakhir dan menghasilkan volume perdagangan mendekati $170 juta.

Meskipun Raydium tetap memimpin dalam volume mentah, basis pengguna Jupiter menempatkannya secara kokoh di antara tempat perdagangan utama Solana – memperkuat argumen Ong bahwa investasi pertumbuhan, bukan mekanisme token, mungkin kini menawarkan pengembalian tertinggi.

Pemikiran Ulang Lebih Luas di Dunia Kripto

Perdebatan internal Jupiter mencerminkan pergeseran yang lebih luas di industri. Pembelian kembali token, yang dulu dianggap sebagai cara bersih untuk memberi penghargaan kepada pemegang, semakin dipertanyakan oleh para pendiri yang melihat sedikit respons pasar terhadapnya.

Seiring kematangan kripto, fokus mungkin beralih dari kekurangan yang direkayasa menuju adopsi, keberlanjutan pendapatan, dan penggunaan nyata. Apakah Jupiter akhirnya meninggalkan pembelian kembali atau tidak, diskusi ini sendiri menandai perubahan dalam cara para pembangun terkemuka memikirkan penyelarasan token dengan platform di fase berikutnya dari DeFi.