Belakangan ini saya memahami sebuah logika: narasi inovasi industri bermain dengan PVE—tantangan level dan dungeon, menarik dana eksternal tambahan masuk, dan akhirnya memberi penghargaan kepada mereka yang mampu memegang tangan berlian. Sedangkan siklus likuiditas keuangan makro bermain dengan PVP—kompetisi dan pertarungan, dana berputar di dalam pasar, dan akhirnya yang murah biasanya adalah tangan kertas yang mengikuti tren. Aturan ini berlaku di pasar saham dan dunia kripto, hanya saja siklusnya berbeda panjangnya.

Dari sudut pandang lain, yaitu: ketika industri memiliki narasi baru, itu adalah pertarungan kenaikan, semua membuat kue bersama, dan jumlah yang didapatkan terakhir tergantung seberapa lama Anda bisa bertahan. Tetapi ketika likuiditas makro menjadi ketat, itu berubah menjadi pertarungan stok—uang yang Anda hasilkan pasti berasal dari kerugian orang lain. Jadi dalam lingkungan dengan likuiditas yang melimpah, bahkan jika memilih arah yang salah pun bisa ikut naik mengikuti gelombang; tetapi ketika likuiditas mengerut, mulai terlihat siapa yang benar-benar memiliki Alpha, dan siapa hanya menikmati keuntungan dari bonus zaman.