Akankah Pasar AS dan Eropa Mencapai Puncak Baru Bulan Desember Ini? Rally Santa Claus Sudah Dekat

Desember telah lama menjadi musim optimisme bagi pasar ekuitas. Dikenal sebagai Santa Claus Rally, fenomena ini menggambarkan reli musiman yang biasanya terjadi selama minggu terakhir bulan Desember dan hari-hari pertama Januari. Secara historis, periode ini ditandai dengan momentum kenaikan yang konsisten pada saham, dengan istilah ini sekarang secara luas mencakup seluruh kenaikan musiman Desember dalam ekuitas.

Precedent historisnya sangat meyakinkan. Selama empat dekade terakhir, S&P 500 telah naik di bulan Desember sekitar tiga perempat waktunya, memberikan pengembalian rata-rata sebesar 1,44%—kinerja bulanan kedua terkuat sepanjang tahun. Lebih mengesankan lagi adalah cerita Eropa: Euro Stoxx 50, yang mengikuti perusahaan blue-chip paling terkemuka di Zona Euro, telah mencatat kenaikan rata-rata sebesar 1,87% sejak 1987, menjadikannya bulan kedua terbaik dalam setahun. Yang sangat mencolok adalah indeks ini telah menyelesaikan bulan dengan posisi positif sebanyak 71% dari waktu—tingkat kemenangan yang jauh melampaui sebagian besar bulan lain dalam setahun.

Memahami mekanisme di balik reli ini memerlukan melihat perilaku institusional. Menurut analis Seasonax Christoph Geyer, manajemen portofolio akhir tahun memainkan peran sentral. Saat manajer dana mendekati minggu-minggu terakhir kalender, mereka melakukan “window dressing”—menyesuaikan kepemilikan secara strategis untuk menunjukkan kinerja yang kuat kepada klien dan pemegang saham. Aktivitas ini biasanya menghasilkan tekanan beli yang signifikan, terutama pada ekuitas yang telah menunjukkan momentum yang kuat atau tampak akan mendapatkan manfaat dari angin sakal jangka pendek.

Selain mekanisme portofolio murni, psikologi musim liburan tidak boleh diabaikan. Optimisme budaya seputar liburan cenderung meningkatkan sentimen di seluruh pasar, sementara peningkatan selera risiko memberikan dukungan tambahan untuk valuasi ekuitas.

Prospek untuk 2025 menunjukkan pendapat yang terbagi. Amy Wu Silverman, kepala strategi derivatif di RBC Capital Markets, menyampaikan catatan kehati-hatian, mengamati bahwa kinerja ekuitas awal tahun ini sudah menyimpang dari pola musiman yang biasa. Namun, Tom Lee dari Fundstrat Global Advisors mengambil sikap yang berbeda. Dia menyoroti potensi lonjakan likuiditas yang dramatis, mengingat pemotongan suku bunga diperkirakan akan terjadi bulan ini dan pelonggaran kuantitatif diperkirakan akan berakhir setelah hampir tiga tahun. Menurut Lee, kondisi ini membuka jalan bagi melt-up akhir tahun di S&P 500, dengan manajer dana kemungkinan akan melakukan pembelian kejar-kejaran yang agresif untuk menghindari tertinggal dari rekan-rekan mereka.

Kesepakatan tetap belum pasti—tetapi kondisi yang secara historis mendorong pola musiman ini tampaknya sedang menyelaraskan.