Kekuatan Dolar Membalikkan Rally Kopi saat Kekhawatiran Pasokan Muncul

Pasar berjangka kopi mengalami kinerja campuran pada hari Selasa, dengan pergerakan harga yang berbeda di berbagai varietas biji kopi. Kopi Arabika untuk pengiriman Maret turun sebesar 1,95 poin, menutup turun 0,55%, sementara kopi robusta naik 62 poin untuk menetap naik 1,57%. Meskipun sempat mencapai level tertinggi dalam 2 minggu di awal sesi, kopi arabika mundur karena kekuatan dolar yang kembali menekan tekanan pada kontrak berjangka komoditas.

Indeks Dolar Memicu Gelombang Likuidasi

Lonjakan indeks dolar pada hari Selasa ke level tertinggi dalam 1 minggu memicu tekanan jual yang signifikan pada kontrak berjangka kopi. Dolar yang lebih kuat biasanya mendorong investor untuk melikuidasi posisi panjang dalam komoditas yang dihargai dalam dolar, yang menjelaskan pembalikan intraday dari kenaikan sebelumnya. Dinamika teknikal ini menegaskan bagaimana faktor makroekonomi dapat mengungguli pertimbangan dasar penawaran dan permintaan dalam aksi harga jangka pendek.

Tantangan Produksi dan Ekspor Tetap Ada

Kekhawatiran Kelembapan Panen Brasil

Dukungan terhadap harga kopi arabika berlanjut dari perkembangan hari Senin terkait prospek produksi kopi Brasil. Somar Meteorologia melaporkan bahwa Minas Gerais, yang bertanggung jawab atas sebagian besar produksi arabika Brasil, hanya menerima 11,1 mm curah hujan selama minggu yang berakhir 26 Desember. Ini hanya mewakili 17% dari rata-rata historis, menimbulkan kekhawatiran tentang kelembapan yang cukup untuk perkembangan tanaman. Menambah kekhawatiran ini, perkiraan total produksi kopi Brasil tahun 2025 meningkat sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong pada bulan Desember, menurut perkiraan terbaru Conab. Namun, proyeksi USDA menunjukkan gambaran yang lebih berhati-hati, memperkirakan penurunan 3,1% dalam produksi Brasil tahun 2025/26 menjadi 63 juta kantong.

Dampak Banjir di Indonesia

Banjir besar di seluruh Indonesia mengancam pengurangan volume ekspor kopi secara signifikan. Ketua Asosiasi Eksportir dan Industri Kopi Indonesia memperingatkan bahwa ekspor kopi negara tersebut bisa menyusut hingga 15% selama musim 2025-26. Banjir telah menghancurkan sekitar sepertiga dari perkebunan kopi arabika di Sumatra utara, meskipun tanaman robusta mengalami kerusakan yang relatif lebih sedikit. Sebagai produsen robusta terbesar ketiga di dunia, gangguan terhadap rantai pasokan Indonesia memiliki implikasi penting bagi ketersediaan kopi global.

Lonjakan Produksi Vietnam

Sektor kopi Vietnam terus berkembang secara agresif. Badan Statistik Nasional melaporkan bahwa ekspor kopi bulan November melonjak 39% secara tahunan menjadi 88.000 MT, dengan total ekspor Januari-November meningkat 14,8% secara tahunan menjadi 1,398 MMT. Melihat ke depan, produksi kopi Vietnam tahun 2025/26 diperkirakan meningkat 6% secara tahunan menjadi 1,76 MMT (29,4 juta kantong), mencapai level tertinggi dalam 4 tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam menyatakan bahwa output 2025/26 bisa naik 10% di atas tahun panen sebelumnya jika cuaca mendukung. Sebagai produsen robusta terbesar di dunia, pasokan yang meningkat dari Vietnam memberi tekanan pada prospek harga robusta meskipun faktor pendukung lainnya.

Dinamika Persediaan Tetap Campuran

Persediaan kopi arabika ICE berfluktuasi di sekitar level yang mengkhawatirkan. Stok mencapai level terendah dalam 1,75 tahun sebanyak 398.645 kantong pada 20 November tetapi kemudian pulih ke 456.477 kantong, tertinggi dalam 2 bulan, terakhir Rabu lalu. Untuk robusta, persediaan turun ke level terendah dalam 1 tahun sebanyak 4.012 lot pada 10 Desember sebelum rebound ke 4.278 lot, tertinggi dalam 4 minggu, pada hari Selasa dan Rabu. Sementara level terendah awal bulan menunjukkan pasokan yang terbatas, pemulihan terbaru menunjukkan tekanan persediaan mungkin sedang berkurang.

Dampak Tarif dan Recalibrasi Permintaan AS

Pembelian kopi Amerika dari Brasil mengalami penurunan tajam selama periode tarif. Dari Agustus hingga Oktober, saat tarif Presiden Trump berlaku, impor kopi Brasil ke AS turun 52% secara tahunan menjadi 983.970 kantong. Meski tarif telah dikurangi, persediaan kopi di AS tetap terbatas, menunjukkan permintaan jangka pendek yang terbatas meskipun kondisi perdagangan membaik. Dinamika ini mencerminkan dampak tertunda dari kebijakan perdagangan terhadap pola pembelian dan reorganisasi rantai pasokan.

Proyeksi Pasokan Global dan Outlook Jangka Panjang

Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini (Oktober-September) turun 0,3% secara tahunan menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan momentum ekspor yang cukup modest meskipun ada harapan pasokan yang melimpah.

Laporan USDA Foreign Agriculture Service tanggal 18 Desember memproyeksikan pertumbuhan pasokan yang lebih besar ke depan. Produksi kopi dunia tahun 2025/26 diperkirakan meningkat 2,0% secara tahunan menjadi rekor 178,848 juta kantong. Namun, produksi arabika menghadapi hambatan, diperkirakan menurun 4,7% menjadi 95,515 juta kantong, sementara produksi robusta diperkirakan melonjak 10,9% menjadi 83,333 juta kantong. Stok akhir global diperkirakan menyusut 5,4% menjadi 20,148 juta kantong dari 21,307 juta kantong di 2024/25, menunjukkan adanya pengetatan neraca meskipun produksi secara keseluruhan mencapai rekor.

Pasar kopi terus menavigasi kekuatan yang bersaing: kekhawatiran pasokan terkait cuaca di wilayah pertumbuhan utama memberikan dukungan, sementara peningkatan produksi di Vietnam dan peningkatan persediaan global dari musim sebelumnya menciptakan tekanan yang berlawanan. Pembalikan sesi hari Selasa menegaskan bagaimana faktor eksternal, terutama pergerakan mata uang, dapat mengungguli pertimbangan fundamental dalam menentukan arah harga jangka pendek.