Risalah Rapat FOMC Mengungkap Perpecahan Kebijakan yang Tajam tentang Pemotongan Suku Bunga dan Strategi Inflasi

Risalah rapat Desember Federal Reserve mengungkapkan ketidaksepakatan yang signifikan di antara para pembuat kebijakan mengenai jalur yang tepat untuk kebijakan moneter. Sementara sebagian besar pejabat mendukung keputusan untuk memotong suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan tersebut, sebagian kecil yang mencolok percaya bahwa siklus pemotongan suku bunga harus dihentikan, menggambarkan ketegangan internal bank sentral saat menavigasi tekanan yang bersaing dari pasar tenaga kerja yang melambat dan inflasi yang tetap tinggi.

Tujuh Pejabat Menentang Pemotongan Suku Bunga Desember—Dissent terbesar dalam 37 tahun

Rapat FOMC Desember menandai keputusan yang tidak biasa dan penuh perpecahan mengenai suku bunga. Tiga pejabat memilih menentang pemotongan suku bunga—dissent pertama dalam enam tahun—dengan anggota dewan yang ditunjuk Trump, Millan, yang mendukung pengurangan sebesar 50 basis poin secara agresif. Selain itu, dua presiden Federal Reserve regional mendukung mempertahankan suku bunga stabil, sementara plot titik menunjukkan bahwa empat pejabat non-voting juga mendukung penundaan pemotongan. Blok tujuh suara dissent ini mewakili split internal Federal Reserve yang paling signifikan dalam hampir empat dekade.

Meskipun ada ketidaksepakatan, sebagian besar peserta komite percaya bahwa pemotongan suku bunga adalah langkah yang dibenarkan mengingat latar belakang ekonomi: inflasi telah meningkat sejak awal tahun dan tetap tinggi, sementara pertumbuhan pekerjaan melambat dan tingkat pengangguran perlahan naik. Yang penting, para pembuat kebijakan mencatat bahwa “risiko penurunan terhadap lapangan kerja telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir”—sebuah kekhawatiran yang mempengaruhi mayoritas untuk bertindak.

Pendukung Pemotongan Suku Bunga Prioritaskan Perlindungan Pasar Tenaga Kerja; Hawk Sebut Inflasi Tetap Tinggi

Risalah rapat FOMC mengungkapkan perbedaan mendasar dalam bagaimana pejabat yang berbeda menilai risiko ekonomi yang bersaing. Mayoritas peserta berpendapat bahwa beralih ke kebijakan yang lebih netral akan membantu mencegah deteriorasi di pasar tenaga kerja. Banyak juga yang mencatat bahwa bukti terbaru menunjukkan kemungkinan yang lebih kecil bahwa tarif akan menciptakan tekanan inflasi yang persisten, mendukung argumen mereka untuk terus melakukan pemotongan.

Namun, sekelompok pejabat vokal menyatakan kekhawatiran bahwa inflasi bisa menjadi terlalu melekat. Para pembuat kebijakan ini khawatir bahwa penurunan suku bunga lebih lanjut di tengah pertumbuhan harga yang keras kepala bisa menandakan komitmen yang melemah terhadap target inflasi 2% dari Federal Reserve. Mereka berpendapat bahwa kemajuan tambahan dalam inflasi tahun ini telah terhenti, dan diperlukan lebih banyak bukti bahwa kenaikan harga benar-benar akan kembali ke target. Beberapa menyarankan bahwa mempertahankan suku bunga “untuk jangka waktu tertentu” akan memungkinkan komite menilai efek tertunda dari kebijakan terbaru terhadap lapangan kerja dan aktivitas ekonomi sambil mengumpulkan kepercayaan yang lebih besar terhadap prospek inflasi.

Melihat ke depan: Pejabat yang terbagi mengharapkan lebih banyak pemotongan suku bunga jika inflasi kooperatif

Meskipun ada ketidaksepakatan, risalah rapat FOMC menjelaskan bahwa sebagian besar pejabat masih mengharapkan pemotongan suku bunga lebih lanjut akan sesuai ke depan—dengan syarat inflasi terus menurun seperti yang diperkirakan. Namun, bahasa bersyarat ini menyembunyikan ketidaksepakatan nyata: pejabat yang mendukung pemotongan tambahan percaya bahwa risiko penurunan lapangan kerja yang bersifat negatif membenarkan tindakan preventif, sementara skeptis berpendapat bahwa Fed terlalu agresif memotong mengingat dinamika inflasi yang lengket.

Risalah mencatat bahwa semua peserta sepakat bahwa kebijakan moneter tidak bersifat tetap tetapi responsif terhadap data yang masuk, perkiraan ekonomi yang berkembang, dan penilaian ulang terhadap risiko. Panduan ke depan ini menunjukkan bahwa jalur inflasi dan indikator pasar tenaga kerja akan menentukan apakah siklus pemotongan suku bunga akan dilanjutkan atau dihentikan.

Fed Meluncurkan Program Pembelian Obligasi sebagai Cadangan Menormalisasi

Sejalan dengan ekspektasi, rapat FOMC Desember juga melihat Federal Reserve memulai Program Pengelolaan Cadangan, berkomitmen membeli surat berharga Treasury jangka pendek di akhir tahun untuk mengatasi tekanan pasar uang. Komite memutuskan bahwa saldo cadangan telah dikurangi ke tingkat yang memadai, sehingga layak untuk melanjutkan pembelian Treasury yang ditargetkan guna mempertahankan likuiditas yang cukup dalam sistem keuangan.

Peserta sepakat bahwa Federal Reserve akan membeli surat berharga pemerintah jangka pendek sesuai kebutuhan untuk mempertahankan pasokan cadangan yang cukup. Perubahan operasional ini, meskipun bersifat teknis, menegaskan fokus ganda Fed: mengelola suku bunga kebijakan untuk mengatasi risiko makroekonomi sekaligus memastikan kelancaran fungsi pasar uang dan sistem keuangan yang lebih luas.

Risalah rapat FOMC ini menggambarkan gambaran tentang Federal Reserve yang bergulat dengan dilema kebijakan nyata. Sebagian besar pejabat condong ke arah pemotongan suku bunga berkelanjutan untuk melindungi lapangan kerja, namun sebagian kecil yang berarti memperingatkan bahwa memotong suku bunga di tengah inflasi yang tinggi berisiko mengulangi kesalahan kebijakan masa lalu. Bagaimana ketidaksepakatan ini akan diselesaikan akan bergantung pada apakah data ekonomi yang masuk akan memvalidasi harapan optimis tentang penurunan inflasi atau membenarkan kekhawatiran hawk tentang ketahanan harga.