Data ketenagakerjaan AS terbaru yang baru saja dirilis cukup mengkhawatirkan. Penambahan 584.000 lapangan kerja tahun lalu adalah pertumbuhan paling lambat sejak 2020. Apa maksudnya? Artinya momentum pasar tenaga kerja mengalami penurunan yang signifikan. Dan ada masalah lain lagi—data 2024 dan 2025 kemungkinan besar akan direvisi lebih rendah lagi di bulan depan saat revisi benchmark, yang berarti situasi sebenarnya mungkin lebih buruk dari yang terlihat sekarang.

Tingkat pengangguran memang turun menjadi 4,4%, berhasil membalikkan tren peningkatan November (data November sendiri juga sudah direvisi), ini agak meringankan kekhawatiran tentang penurunan pasar tenaga kerja yang cepat. Tapi ini hanya penampilan permukaan—tingkat pengangguran sebenarnya masih terus naik perlahan, trendnya tidak optimis.

Yang benar-benar perlu diwaspadai adalah indikator pengangguran U-6 yang lebih luas. Indikator ini mencakup orang-orang yang telah berhenti mencari pekerjaan, serta mereka yang ingin bekerja penuh waktu tapi hanya bisa bekerja paruh waktu. Angka ini naik cukup cepat. Meskipun December ada penurunan, tapi kenaikan sebelumnya masih terlihat nyata, dan pemulihan masih jauh dari cukup.

Masalah kerja yang tidak memadai terutama berasal dari peningkatan jumlah orang yang terpaksa bekerja paruh waktu. Angka ini turun di December, tapi masih jauh dari sepenuhnya menebus lonjakan November. Dengan kata lain, banyak orang yang jam kerjanya terpaksa berkurang, dan pendapatan juga ikut turun.

Dari segi struktur usia, tingkat lapangan kerja kelompok usia 25 hingga 54 tahun yang merupakan usia kerja utama tetap stabil. Tingkat pengangguran kulit hitam turun di December, membalikkan lonjakan besar November. Tetapi melihat seluruh tahun, tingkat pengangguran kulit hitam meningkat sangat signifikan, saat ini sekitar dua kali lipat tingkat pengangguran kulit putih, kesenjangan ini mencerminkan masalah struktural.

Situasi di sektor manufaktur juga tidak baik. December sudah delapan bulan berturut-turut melakukan pengurangan karyawan. Sepanjang tahun, lapangan kerja manufaktur berkurang 68.000 posisi, dan dalam revisi benchmark masih mungkin turun lebih lanjut. Tanda-tanda pengosongan industri semakin jelas.

Meskipun pemerintah federal menambah beberapa lapangan kerja pada akhir tahun, sama sekali tidak cukup untuk mengimbangi penurunan besar di awal tahun, khususnya penurunan yang direvisi lebih parah di October. Sepanjang tahun, lapangan kerja pemerintah federal malah berkurang 274.000.

Yang paling menarik adalah struktur pertumbuhan lapangan kerja sektor swasta. Di 2025, dari 733.000 lapangan kerja baru di seluruh sektor swasta, industri perawatan kesehatan dan bantuan sosial saja berkontribusi 713.000. Dari sudut pandang lain, semua industri lainnya digabungkan hanya menambah 20.000 lapangan kerja, ini menunjukkan ketidakseimbangan ekstrem dalam pertumbuhan lapangan kerja. Fenomena di balik ini mencerminkan masalah mendalam dalam penyesuaian struktur ekonomi—industri tradisional sedang merosot, titik pertumbuhan baru masih dalam tahap akumulasi, dalam periode transisi di tengah-tengah ini, tekanan pada pasar tenaga kerja memang meningkat.