Ada paradoks menarik di pasar keuangan—tempat dengan likuiditas tinggi sering kali kekurangan transparansi, sementara tempat yang transparan biaya transaksi-nya sangat tinggi.

Lihat saja pasar saham tradisional. Nasdaq dan NYSE meskipun harga terbuka dan transparan, begitu institusi besar melakukan order besar, mereka langsung diburu oleh trader algoritma dan arbitrageurs, menyebabkan slippage yang besar. Inilah mengapa Wall Street mengatur Dark Pools. Data menunjukkan lebih dari 40% volume perdagangan di pasar saham AS dilakukan di tempat-tempat pribadi yang tidak transparan ini.

Masalahnya, dark pools sendiri juga buruk. Beroperasi secara terpusat, informasi tidak simetris, operatornya mungkin mendapatkan keuntungan dari perdagangan dalam (insider trading), beberapa trader bahkan mendapatkan perlakuan istimewa. Singkatnya, uang buruk mengusir uang baik, biaya kepercayaan sangat tinggi.

DeFi awalnya ingin mengatasi masalah sentralisasi, tetapi malah terlalu berlebihan. Protokol seperti Uniswap sepenuhnya transparan—semua order, posisi, dan strategi terbuka di blockchain. Ini adil untuk trader ritel, tetapi bagi institusi adalah mimpi buruk. Mau beli satu miliar Dusk di blockchain? Tidak hanya harus menghadapi robot MEV, tetapi juga akan diserang oleh arbitrageurs dari seluruh pasar, biaya transaksi pun meledak.

Institusi terjebak dalam kebuntuan: mau toleransi terhadap risiko kotak hitam dan penipuan di dark pools tradisional, atau harus menanggung biaya transaksi DeFi yang tinggi. Dusk Network menggunakan teknologi zero-knowledge proof untuk mengeksplorasi jalan ketiga—menjamin desentralisasi sekaligus melindungi privasi detail transaksi, memberi opsi baru bagi dana institusi.