**Perubahan Cepat Sikap Lembaga Investasi**

Ada data yang cukup menyakitkan. Salah satu market maker terkemuka sekaligus lembaga investasi merilis catatan kinerja mereka di tahun 2025—menyaring sekitar 600 proyek sepanjang tahun, dan akhirnya hanya menginvestasikan uang ke dalam 23 proyek, dengan tingkat persetujuan di bawah 4%. Bahkan proyek yang dilakukan due diligence awalnya hanya sekitar 20%. Pendiri perusahaan secara terbuka menyatakan, era "meskipun tidak paham, tetap investasi" di tahun 2021-2022 sudah benar-benar berlalu.

Ini bukan kasus yang tunggal. Seluruh komunitas VC kripto di tahun 2025 mengalami penurunan jumlah transaksi yang sangat tajam—dari lebih dari 2900 transaksi di tahun 2024 langsung terpangkas menjadi sekitar 1200. Meskipun total dana masih tetap ada, total investasi VC kripto global bahkan mencapai level 4,975 miliar dolar AS, tetapi masalahnya adalah dana ini semakin terkonsentrasi pada sejumlah kecil proyek. Pendanaan jangka menengah dan akhir mendapatkan bagian sebesar 56%, sementara pendanaan tahap awal dan seed turun ke level terendah dalam sejarah.

Situasi di Amerika Serikat bahkan lebih ekstrem: jumlah transaksi turun 33%, tetapi rata-rata investasi malah melonjak 1,5 kali lipat, mencapai 5 juta dolar AS. Apa artinya ini? VC sekarang lebih suka bertaruh pada beberapa kuda hitam daripada mencoba menjaring banyak proyek sekaligus.

**Perubahan Logika di Baliknya**

Perbedaan ini secara mendasar mencerminkan transformasi industri dari pendekatan yang longgar menjadi lebih terfokus dan detail. Lembaga investasi mulai benar-benar memperhatikan fundamental proyek, bukan sekadar mengikuti tren dan hype. Ketika pasar menjadi lebih tenang di tahun 2025, semua orang dipaksa untuk meninjau kembali apa yang benar-benar layak untuk dipertaruhkan.