Kesimpulan terlebih dahulu: data backtest lima tahun terakhir menunjukkan bahwa keuntungan dari investasi rutin dengan leverage 3x BTC hanya 3,5% lebih tinggi daripada leverage 2x, tetapi biayanya adalah risiko hampir mengalami margin call. Dengan mempertimbangkan risiko, keuntungan, dan kelayakan eksekusi secara menyeluruh, investasi spot adalah jawaban jangka panjang yang benar, leverage 2x sudah merupakan batas maksimal, dan leverage 3x benar-benar tidak sepadan.

Lihatlah kurva nilai bersih selama lima tahun dan Anda akan mengerti. Pembelian spot stabil dan meningkat, penarikan kembali dapat dikendalikan; leverage 2x secara jelas memperbesar keuntungan selama pasar bullish; lalu bagaimana dengan leverage 3x? Berkali-kali "merayap di tanah", secara jangka panjang terkuras oleh fluktuasi pasar. Meskipun dalam rebound 2025-2026 leverage 3x akhirnya sedikit unggul, dalam periode bertahun-tahun, nilai bersih leverage 3x selalu dikendalikan oleh leverage 2x.

Lebih menyakitkan lagi adalah perbandingan keuntungan. Dari 1x ke 2x, keuntungan bertambah sekitar $23.700; dari 2x ke 3x, hanya bertambah sekitar $2.300. Keuntungan tambahan ini hampir bisa diabaikan, tetapi risiko meningkat secara eksponensial. Perlu dijelaskan bahwa backtest kali ini menggunakan rebalancing harian, yang akan menyebabkan kerugian volatilitas, yang berarti kemenangan akhir leverage 3x sangat bergantung pada "bagian terakhir dari pasar ini".

Data yang paling mencolok adalah drawdown maksimum. Drawdown 1x sekitar 50%, drawdown 2x sekitar 86%, dan leverage 3x sudah mendekati kegagalan struktural. Mengingat kemampuan psikologis dan kebutuhan pengendalian risiko nyata, rasio risiko-imbalan ini sudah tidak seimbang lagi.