Sekumpulan data yang patut diwaspadai: Neraca Federal Reserve baru-baru ini meningkat sebesar 105 miliar dolar AS, tetapi proporsi alokasinya sangat tidak biasa. 43,1 miliar mengalir ke sekuritas yang didukung hipotek (MBS), sementara aset inti tradisional seperti obligasi pemerintah hanya bertambah 31,5 miliar. Apa artinya ini? Federal Reserve sedang menyerap aset dengan risiko lebih tinggi. Banyak analis berpendapat bahwa ini mencerminkan tekanan internal dalam sistem keuangan—dan kita mungkin belum sepenuhnya memahami hal tersebut.

Di balik ketenangan tampak arus bawah yang mengalir. Federal Reserve secara resmi menghentikan kebijakan pelonggaran kuantitatif (QT) yang telah berlangsung selama bertahun-tahun pada akhir 2025, dan beralih ke operasi baru yang disebut "Pembelian Pengelolaan Cadangan" (RMP). Penjelasan resmi adalah untuk menjaga likuiditas sistem perbankan, tetapi skala pembelian ratusan miliar dolar setiap bulan sudah membuat pelaku pasar menyadari—ini sebenarnya adalah pelaksanaan pelonggaran kuantitatif dengan nama yang berbeda. Bahkan ada yang secara langsung menyatakan bahwa, di tengah tekanan utang pemerintah yang besar, operasi ini mendekati proses monetisasi utang.

Ekonom Peter Schiff baru-baru ini mengeluarkan peringatan tajam. Dia berpendapat bahwa rangkaian tindakan Federal Reserve ini mengungkapkan tekanan sistemik di balik permukaan keuangan, dan memprediksi bahwa neraca akan melewati batas 10 triliun dolar AS pada 2026. Jika itu terjadi, tekanan inflasi yang lebih kuat akan segera muncul. Tatanan makroekonomi tahun 2026 sedang terbentuk secara perlahan dalam pertarungan antara "dorongan fiskal" dan "stabilisasi kebijakan".