Strategi Michael Saylor: Dampak Harga Rata-rata Bitcoin Melalui Gelombang Akuisisi MSTR Utama

MicroStrategy menjadi berita utama dengan langkah agresif pada akhir 2024, membeli 8.178 BTC dengan perkiraan sebesar $835,6 juta selama periode tujuh hari—menandai pembelian terbesar perusahaan sejak pertengahan tahun. Menurut pengajuan SEC dan pengumuman publik Michael Saylor, perusahaan melaksanakan akuisisi ini dengan harga rata-rata bitcoin sebesar $102.171 per koin, sebuah tonggak penting dalam strategi treasury berkelanjutan perusahaan. Langkah berani ini datang di saat Bitcoin menghadapi tekanan pasar yang lebih luas, menegaskan keyakinan Saylor dalam akumulasi jangka panjang meskipun volatilitas jangka pendek.

Waktu pembelian MicroStrategy terbukti strategis. Pada saat pengumuman, Bitcoin diperdagangkan mendekati $94.000, sementara saham MSTR mengalami penurunan modest 2% sebelum pasar dibuka. Namun, komitmen Saylor terhadap strategi ini tetap teguh. Selama empat bulan sebelumnya, saham MSTR telah menurun sekitar 56%, membatasi kemampuan perusahaan untuk menerbitkan ekuitas biasa tanpa dilusi yang berlebihan. Hal ini memaksa MicroStrategy beralih ke mekanisme pendanaan alternatif untuk melanjutkan program akuisisi agresifnya.

Manuver Pendanaan MicroStrategy dan Akumulasi Bitcoin

Alih-alih bergantung pada penawaran saham biasa tradisional, MicroStrategy memanfaatkan penerbitan saham preferen untuk mendukung pembelian bitcoin terakhirnya. Perusahaan mengumpulkan sekitar $715 juta melalui seri preferen berdenominasi euro, yang disebut “Steam” (STRE), yang membawa produk preferen berimbal tinggi kepada investor institusional Eropa. Tambahan $131,4 juta berasal dari penjualan saham preferen “Stretch” (STRC), menurut pengajuan resmi. Modal baru sebesar $846 juta ini menjadi bahan bakar untuk akuisisi 8.178 BTC, menunjukkan bagaimana inovasi keuangan perusahaan memungkinkan akumulasi bitcoin yang berkelanjutan meskipun pasar ekuitas menghadapi hambatan.

Strategi pembelian ini menunjukkan pendekatan yang terukur. Dengan membeli bitcoin pada harga rata-rata yang mencerminkan kondisi pasar pertengahan Oktober, MicroStrategy mengunci posisi yang berarti pada level yang kemudian terbukti menguntungkan. Pada saat itu, sentimen pasar menunjukkan bahwa peningkatan partisipasi institusional dan kejelasan regulasi akan memberikan stabilitas harga, meskipun Bitcoin kemudian menurun sekitar 30% dari puncak awal Oktober, menantang asumsi tersebut. Meski begitu, portofolio MicroStrategy tumbuh menjadi 649.870 BTC, dibeli dengan perkiraan sekitar $48,37 miliar dengan biaya rata-rata seumur hidup sebesar $74.433 per koin—sebuah bukti dari tesis akumulasi jangka panjang perusahaan.

Keyakinan Michael Saylor: Kerangka “Zoom Out”

Michael Saylor tidak membuang waktu dalam menanggapi skeptisisme pasar setelah pengumuman pembelian. Dalam wawancara hari Jumat dengan CNBC, dia menepis rumor yang beredar tentang potensi penjualan bitcoin, menyebut spekulasi likuidasi “salah” dan menegaskan bahwa “Kami sedang membeli bitcoin.” Lebih provokatif lagi, dia menyatakan bahwa MicroStrategy sedang “mempercepat” pembeliannya dan akan mengungkapkan aktivitas baru secara segera—bahasa yang mendahului pengumuman besar 8.178 BTC.

Tesis Saylor yang lebih luas berpusat pada dorongan kepada investor untuk “zoom out” dari fluktuasi harga jangka pendek. Dia menekankan bahwa neraca keuangan MicroStrategy tetap “cukup stabil” dengan leverage ringan dan tanpa tekanan utang jangka pendek, meskipun volatilitas ekuitas. Chairman Eksekutif ini memposisikan bitcoin sebagai “selalu investasi yang baik” bagi mereka yang memegang horizon multi-tahun, membandingkan akumulasi modal digital strategis dengan perdagangan spekulatif. Kerangka ini mencerminkan keyakinan Saylor bahwa harga rata-rata bitcoin MicroStrategy akan terbukti menarik dalam jangka panjang.

Dia juga mengungkapkan visi jangka panjang yang berani: membangun neraca keuangan berbasis Bitcoin sebesar satu triliun dolar. Dalam wawancara dengan Bitcoin Magazine dan media lain, Saylor menguraikan rencana untuk akhirnya memanfaatkan cadangan tersebut untuk menerbitkan produk kredit berbasis bitcoin dengan hasil yang lebih baik daripada penawaran fiat tradisional. Strategi ini melibatkan penggabungan apresiasi Bitcoin sebesar 20-30% per tahun sambil memperbesar neraca keuangan ke proporsi yang transformatif.

Titik Infleksi Nilai Perusahaan

Pada saat pengumuman akuisisi, nilai perusahaan MicroStrategy telah menyusut hingga hampir melebihi nilai cadangan bitcoin-nya—sebuah tonggak yang mencolok. Dengan MSTR diperdagangkan mendekati $199, valuasi pasar perusahaan telah menyusut secara dramatis. Namun, penyusutan ini secara paradoks memperkuat posisi strategis Saylor: setiap apresiasi bitcoin yang berarti akan secara dramatis meningkatkan kinerja ekuitas, menciptakan leverage tersimpan ke potensi kenaikan BTC.

Mekanisme pendanaan saham preferen terbukti penting. Dengan menghindari dilusi ekuitas biasa, Saylor mempertahankan eksposur pemegang saham terhadap apresiasi bitcoin sekaligus menjaga arus kas yang dibutuhkan untuk akumulasi berkelanjutan. Arsitektur keuangan ini—meskipun tidak konvensional—merupakan pilihan yang disengaja untuk memprioritaskan cadangan bitcoin daripada ekspansi nilai ekuitas dalam jangka pendek.

Hingga awal 2026, Bitcoin diperdagangkan di $88.07K, mencerminkan lingkungan volatil yang menjadi ciri periode 2024-2026. Namun, tesis MicroStrategy tetap sejalan dengan apresiasi jangka panjang, dengan harga rata-rata bitcoin Saylor sebesar $102.171 sebagai titik penting dalam strategi berkelanjutan perusahaan untuk membangun apa yang mungkin menjadi cadangan bitcoin perusahaan terbesar di dunia. Keyakinan untuk membeli secara agresif saat pasar melemah, daripada mundur saat mengalami penurunan, menjadi perwujudan komitmen teguh Saylor terhadap model akumulasi—sebuah kontras tajam dengan keuangan perusahaan tradisional yang berhati-hati terhadap risiko.