Saat emas melonjak tajam, penurunan Bitcoin mempercepat polarisasi pasar

Dalam beberapa bulan terakhir, fenomena yang jelas memisahkan pasar emas dan aset kripto semakin mencolok. Emas tetap menunjukkan tren kenaikan yang stabil dan terus mencatat rekor baru, sementara Bitcoin (BTC) menunjukkan tanda-tanda stagnasi yang semakin kuat dan tekanan penurunan meningkat. Di tengah percepatan seleksi aset oleh investor, cerita tentang “kemunculan aset digital” mulai goyah.

Harga emas mencatat rekor baru, BTC tertinggal secara serius

Emas terus mengalami kenaikan yang mantap dalam perdagangan Januari 2026, mencapai rekor baru sebesar 4.930 dolar AS per ons. Pada hari perdagangan terakhir, harga emas naik 1,7%, sementara perak juga naik 3,7% secara bersamaan dan menembus angka 96 dolar AS per ons. Sementara itu, harga Bitcoin saat ini sekitar 87.250 dolar AS, turun sekitar 30% dari puncak 126.000 dolar AS yang dicapai pada Oktober 2024.

Berbeda dengan kekuatan logam mulia, seluruh pasar aset kripto termasuk BTC sedang mengalami penurunan. Portofolio investor semakin beralih ke aset nyata seperti emas dan perak, menunjukkan bahwa daya tarik relatif dari mata uang digital sebagai aset tidak nyata semakin menurun.

Perbandingan kinerja kelas aset selama 14 bulan menunjukkan gambaran

Sejak pemilihan presiden AS November 2024, kinerja aset selama 14 bulan terakhir semakin memperjelas pergeseran pasar ini. Selama periode tersebut, Bitcoin mengalami penurunan 2,6%, sementara perak naik 205%, emas 83%, Nasdaq 24%, dan S&P 500 naik 17,6%.

Angka ini sangat simbolis. Narasi sebelumnya bahwa BTC adalah “alat penyimpan nilai” mulai kehilangan daya tarik dibandingkan logam mulia yang nyata. Bitcoin sendiri juga diperlakukan sebagai aset risiko dengan beta tinggi, dan korelasinya dengan pasar saham semakin meningkat, sehingga posisi sebagai penyimpan nilai independen mulai goyah.

Akhir dari cerita adopsi, pandangan para ahli berbeda

Bagaimana menafsirkan situasi ini menjadi perdebatan di kalangan para ahli pasar.

Kepala Bianco Research, Jim Bianco, menunjukkan bahwa pengumuman dan diskusi tentang adopsi Bitcoin sudah tidak lagi memiliki kekuatan untuk menggerakkan pasar. Ia menyatakan di media sosial bahwa “cerita tentang adopsi tidak lagi efektif,” dan menekankan bahwa tren penurunan BTC kontras dengan kenaikan emas dan aset lain dalam periode yang sama.

Sebaliknya, analis ETF senior dari Bloomberg, Eric Balchunas, menawarkan pandangan berbeda. Ia menunjukkan bahwa BTC yang sempat turun ke sekitar 16.000 dolar AS selama musim dingin aset kripto tahun 2022, dalam waktu kurang dari 20 bulan telah naik sekitar 300% dan mencapai puncak 126.000 dolar AS. Saat ini, fase koreksi dianggap sebagai proses alami dalam siklus pertumbuhan, dan ia berkomentar bahwa “mengharapkan imbal hasil 200% tanpa gangguan setiap tahun tidak realistis.”

Balchunas menyebutkan bahwa per November 2024, BTC telah naik 122% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, jauh melampaui emas, dan menafsirkan bahwa emas sedang berusaha mengejar ketertinggalan tersebut. Dengan kata lain, dalam tren jangka panjang, BTC masih dianggap unggul menurut pandangannya.

Keuntungan awal investor menimbulkan tekanan

Tentang apa yang menyebabkan penurunan Bitcoin, Balchunas memperkenalkan konsep “IPO diam-diam.” Ini merujuk pada fenomena di mana investor awal yang telah memegang Bitcoin selama bertahun-tahun mulai melakukan pencairan besar-besaran untuk mengamankan keuntungan besar.

Contohnya, sebuah institusi di bawah Galaxy Digital dilaporkan menjual lebih dari 9 miliar dolar AS BTC yang mereka pegang sejak era Satoshi Nakamoto pada Juli 2025. Penjualan besar ini memberi tekanan pada pasar secara keseluruhan dan mempercepat penurunan harga Bitcoin.

Bianco memperingatkan bahwa sementara emas mulai menarik perhatian sebagai tema pasar baru, “BTC menunggu narasi baru, sementara semua aset lain berkembang pesat, Bitcoin tetap stagnan di dalam lumpur.”

Kenaikan harga emas diperkirakan akan berlanjut dalam waktu dekat, dan indikator sentimen pasar menunjukkan optimisme ekstrem terhadap logam mulia. Di sisi lain, pasar aset kripto masih didominasi suasana hati yang hati-hati, dan agar Bitcoin memasuki fase kenaikan baru, diperlukan cerita adopsi yang baru atau titik balik pasar yang besar.